Ceny ropy spadają poniżej 75 USD, ale stabilizacja pozostaje nieuchwytna

Globalne ceny ropy naftowej spadły ostatnio poniżej progu 75 USD za baryłkę po ponownym otwarciu cieśniny Ormuz. Choć przynosi to pewną ulgę rynkom energetycznym, eksperci ostrzegają, że w najbliższej przyszłości ceny raczej nie powrócą do poziomów sprzed konfliktu, wynoszących 65–70 USD za baryłkę.

Obecna sytuacja: Brent kontra indyjski koszyk ropy

Według ostatnich notowań, ropa Brent oscyluje wokół 73,4 USD za baryłkę. Co ciekawe, indyjski koszyk ropy — strategiczna mieszanka słodkiej ropy Brent dated oraz kwaśnej ropy Oman i Dubai average — był wyceniany na 74,34 USD za baryłkę. Choć liczby te stanowią znaczący spadek w porównaniu do ekstremalnej zmienności obserwowanej podczas konfliktu USA-Iran, który wybuchł 28 lutego, pozostają one wyższe niż zakres 65–70 USD obserwowany przed napięciami.

Rozbieżność w cenach wynika w dużej mierze z gwałtownych zmian w łańcuchach dostaw. W szczytowym momencie konfliktu ropa Brent wzrosła do niemal 114 USD za baryłkę, podczas gdy indyjski koszyk ropy wystrzelił do poziomu 150 USD. Ten skok był napędzany kombinacją gwałtownie rosnących cen ropy z Azji Zachodniej, kosztownych zakupów spotowych dokonywanych przez indyjskie rafinerie z wysokimi premiami oraz ogromnego wzrostu kosztów frachtu i ubezpieczeń.

Strategiczne zmiany w pozyskiwaniu ropy przez Indie

Jednym z kluczowych czynników utrzymujących wysokie ceny indyjskiego koszyka ropy jest zmiana jego składu. Aby złagodzić ryzyka wynikające z zakłóceń w dostawach z Azji Zachodniej, indyjskie rafinerie agresywnie zdywersyfikowały swoje źródła pozyskiwania surowca.

W okresie od 2025-26 do lutego indyjski koszyk był silnie oparty na ropie kwaśnej, stanowiącej 78,71% składu (ropa Oman i Dubai average), przy zaledwie 21,21% ropy Brent dated. Jednak w marcu skład ten uległ ogromnej zmianie: udział Brent dated wzrósł do 61,02%, podczas gdy udział ropy kwaśnej spadł do 38,98%. Ta dywersyfikacja, choć niezbędna dla bezpieczeństwa energetycznego, fundamentalnie zmienia dynamikę cen koszyka krajowego w porównaniu do światowych benchmarków.

Prognozy na przyszłość: Zmienność i ryzyka zapasów

Mimo ponownego otwarcia cieśniny Ormuz, analitycy sugerują, że pełne odbicie globalnej produkcji i przepływów handlowych nie jest bliskie. S&P Global Energy zauważa, że przewiduje się spadek światowych zapasów ropy w czerwcu i lipcu, co może ponownie wywołać presję wzrostową na ceny.

Eksperci rynkowi przygotowują się na dalszą zmienność. Jim Burkhard z S&P Global Energy sugeruje, że choć Brent oscyluje obecnie wokół 76 USD, może ona wzrosnąć do zakresu 80–90 USD, z potencjałem szerokich wahań między 65 a 100 USD, w zależności od rozwoju sytuacji geopolitycznej. Tymczasem JP Morgan przyjął nieco bardziej umiarkowane stanowisko, obniżając prognozę ceny Brent do średnio 86 USD za baryłkę w trzecim kwartale 2026 roku i 80 USD w czwartym kwartale.

Kluczowe wnioski

• Rozbieżność cenowa: Podczas gdy Brent oscyluje w granicach 73,4 USD, indyjski koszyk ropy jest nieco wyższy i wynosi 74,34 USD ze względu na zmiany w mieszance ropy i strategiach pozyskiwania.
• Zmiana składu: Indyjskie rafinerie odeszły od zależności od ropy kwaśnej na poziomie 78,71% na rzecz mieszanki opartej głównie na ropie Brent (61,02%), aby zapewnić bezpieczeństwo dostaw.
• Dalsza zmienność: Spadek światowych zapasów do połowy roku oraz trwające napięcia geopolityczne oznaczają, że ceny mogą ulegać znacznym wahaniom w przedziale od 65 do 100 USD.