Giá dầu thô giảm xuống dưới 75 USD, nhưng biến động vẫn là rủi ro lớn

Giá dầu thô toàn cầu đã giảm xuống dưới mức 75 USD/thùng sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại, mang lại sự nhẹ nhõm nhất định cho thị trường năng lượng. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu không có những thay đổi đáng kể trên thị trường, giá khó có thể quay trở lại phạm vi ổn định từ 65–70 USD như trước cuộc xung đột Mỹ-Iran gần đây.

Tình trạng hiện tại của dầu Brent và giỏ dầu của Ấn Độ

Tính đến các phiên giao dịch gần đây, dầu Brent đã chốt ở mức xấp xỉ 73,4 USD/thùng. Giỏ dầu của Ấn Độ — một chỉ số quan trọng đối với an ninh năng lượng của quốc gia này, bao gồm dầu Brent dated loại ngọt (sweet-grade) và dầu trung bình Oman và Dubai loại chua (sour-grade) — hiện đang được định giá ở mức 74,34 USD/thùng.

Mặc dù những con số này cho thấy sự sụt giảm mạnh so với mức đỉnh trong thời kỳ xung đột, chúng vẫn cao hơn mức trung bình trước xung đột là 65–70 USD. Vào thời điểm căng thẳng địa chính trị leo thang bùng phát vào ngày 28 tháng 2, dầu Brent đã tăng vọt lên gần 114 USD/thùng. Giỏ dầu của Ấn Độ thậm chí còn chứng kiến mức tăng đột biến hơn, chạm mốc 150 USD/thùng do sự kết hợp của giá dầu Tây Á tăng cao, phí chênh lệch (premium) lớn đối với các giao dịch mua giao ngay của các nhà lọc dầu Ấn Độ, cùng với chi phí vận chuyển và bảo hiểm leo thang.

Sự chuyển dịch chiến lược trong nguồn cung dầu thô của Ấn Độ

Một yếu tố quan trọng trong việc định giá giỏ dầu của Ấn Độ hiện nay là sự thay đổi lớn trong thành phần cấu tạo. Để giảm thiểu rủi ro do sự gián đoạn nguồn cung từ Tây Á, các nhà lọc dầu Ấn Độ đã quyết liệt đa dạng hóa nguồn cung của mình.

Tính đến tháng 2 năm 2025-26, giỏ dầu của Ấn Độ chủ yếu là dầu chua, chiếm 78,71% hỗn hợp (trung bình Oman và Dubai), trong khi dầu Brent dated chỉ chiếm 21,21%. Tuy nhiên, vào tháng 3, thành phần này đã thay đổi mạnh mẽ: tỷ trọng dầu Brent dated tăng lên 61,02%, trong khi dầu chua giảm xuống còn 38,98%. Sự chuyển hướng sang nguồn cung tập trung vào dầu Brent này đã thay đổi căn bản cách các nhà máy lọc dầu Ấn Độ quản lý biến động giá và tính liên tục của chuỗi cung ứng.

Triển vọng: Tại sao giá có thể không duy trì ở mức thấp

Mặc dù căng thẳng tức thời tại eo biển Hormuz đã giảm bớt, các chuyên gia thị trường vẫn tỏ ra thận trọng. S&P Global Energy chỉ ra rằng sự phục hồi hoàn toàn của sản lượng và dòng chảy thương mại toàn cầu sẽ không diễn ra trong một sớm một chiều. Hơn nữa, dự báo tồn kho dầu toàn cầu sẽ giảm dần trong suốt tháng 6 và tháng 7, một xu hướng có thể tạo ra áp lực tăng giá trở lại.

Jim Burkhard, trưởng bộ phận nghiên cứu tại S&P Global Energy, dự báo biến động sẽ tiếp diễn, cho rằng dầu Brent có thể tiến vào phạm vi 80–90 USD, với những đợt dao động tiềm năng trong khoảng từ 65 đến 100 USD tùy thuộc vào các diễn biến địa chính trị. Phản ánh sự không chắc chắn này, JP Morgan đã điều chỉnh triển vọng giá dầu Brent, dự báo mức trung bình là 86 USD/thùng trong quý 3 năm 2026 và 80 USD/thùng trong quý 4.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Biến động giá: Mặc dù giá dầu thô đã giảm xuống dưới 75 USD, thị trường vẫn dễ bị dao động mạnh, với dự báo của các chuyên gia về khả năng biến động trong khoảng từ 65 đến 100 USD/thùng.
  • Đa dạng hóa nguồn cung: Các nhà lọc dầu Ấn Độ đã thay đổi đáng kể thành phần giỏ dầu của mình, chuyển từ sự phụ thuộc 78,71% vào dầu chua sang dựa vào 61,02% dầu Brent dated để đảm bảo an ninh nguồn cung.
  • Áp lực tồn kho: Việc sụt giảm tồn kho dầu toàn cầu cho đến giữa năm có thể làm mất tác dụng của đợt giảm giá gần đây và đẩy giá dầu Brent trở lại phạm vi 80–90 USD.