유가 75달러 아래로 하락, 그러나 변동성은 여전히 주요 리스크
호르무즈 해협이 재개방됨에 따라 글로벌 원유 가격이 배럴당 75달러 선 아래로 내려가며 에너지 시장에 다소 안도감을 주고 있습니다. 하지만 분석가들은 상당한 시장 변화 없이는 가격이 최근 미-이란 갈등 이전의 안정적인 65~70달러 범위로 돌아가기 어려울 것이라고 경고합니다.
브렌트유 및 인도 원유 바스켓의 현황
최근 거래 기준으로 브렌트유는 배럴당 약 73.4달러에 안착했습니다. 인도의 에너지 안보에 중요한 지표인 인도 원유 바스켓(경질 브렌트유와 중질 오만 및 두바이 평균 원유로 구성)은 현재 배럴당 74.34달러를 기록하고 있습니다.
이러한 수치는 갈등 정점 대비 대폭 하락한 것이지만, 갈등 이전 평균인 65~70달러보다는 여전히 높습니다. 2월 28일에 발생한 지정학적 긴장이 최고조에 달했을 때, 브렌트유는 배럴당 거의 114달러까지 치솟았습니다. 인도 바스켓은 서아시아 원유 가격 상승, 인도 정유사들의 현물 구매 프리미엄 상승, 운송 및 보험 비용 급증이 맞물리며 배럴당 150달러를 터치하는 더욱 극적인 급등을 보였습니다.
인도의 원유 조달 전략 변화
현재 인도 원유 바스켓 가격의 중요한 요인은 구성의 큰 변화입니다. 서아시아 공급 중단으로 인한 리스크를 완화하기 위해 인도 정유사들은 조달처를 공격적으로 다변화해 왔습니다.
2025-26년 2월까지 인도 바스켓은 중질 원유(오만 및 두바이 평균) 비중이 78.71%로 매우 높았으며, 경질 브렌트유는 21.21%에 불과했습니다. 그러나 3월 들어 이 구성은 급격히 변화했습니다. 경질 브렌트유 비중은 61.02%로 상승한 반면, 중질 원유는 38.98%로 떨어졌습니다. 이러한 브렌트유 중심의 조달 전환은 인도 정유사들이 가격 변동성과 공급망 연속성을 관리하는 방식을 근본적으로 변화시켰습니다.
전망: 가격이 낮게 유지되지 않을 수 있는 이유
호르무즈 해협의 즉각적인 긴장은 완화되었음에도 불구하고 시장 전문가들은 신중한 태도를 유지하고 있습니다. S&P Global Energy는 글로벌 생산 및 무역 흐름의 완전한 회복이 하룻밤 사이에 이루어지지는 않을 것이라고 지적합니다. 또한, 6월과 7월까지 글로벌 원유 재고가 감소할 것으로 예상되며, 이러한 추세는 가격에 새로운 상승 압력을 가할 수 있습니다.
S&P Global Energy의 리서치 책임자인 Jim Burkhard는 지속적인 변동성을 예측하며, 지정학적 전개 상황에 따라 브렌트유가 65100달러 사이에서 움직이며 8090달러 범위로 진입할 수 있다고 시사했습니다. 이러한 불확실성을 반영하여 JP Morgan은 브렌트유 가격 전망을 조정하여, 2026년 3분기 평균 86달러, 4분기 80달러를 예측했습니다.
핵심 요약
- 가격 변동성: 유가가 75달러 아래로 떨어졌지만, 시장은 여전히 큰 폭의 변동 가능성이 있으며 전문가들은 배럴당 65~100달러 사이의 움직임을 예측하고 있습니다.
- 조달 다변화: 인도 정유사들은 공급 안보를 확보하기 위해 원유 바스켓 구성을 중질 원유 의존도 78.71%에서 경질 브렌트유 의존도 61.02%로 크게 전환했습니다.
- 재고 압박: 연중 중반까지 글로벌 원유 재고 감소는 최근의 가격 하락을 상쇄하고 브렌트유를 다시 80~90달러 범위로 밀어 올릴 수 있습니다.