أسعار النفط الخام تنخفض دون 75 دولاراً، لكن التقلبات تظل خطراً كبيراً
تراجعت أسعار النفط الخام العالمية إلى ما دون مستوى 75 دولاراً للبرميل في أعقاب إعادة فتح مضيق هرمز، مما وفر بعض الراحة لأسواق الطاقة. ومع ذلك، يحذر المحللون من أنه من غير المرجح أن تعود الأسعار إلى نطاق 65-70 دولاراً المستقر الذي شوهد قبل الصراع الأخير بين الولايات المتحدة وإيران دون حدوث تحولات كبيرة في السوق.
الوضع الحالي لخام برنت وسلة النفط الهندية
وفقاً لآخر التداولات، استقر خام برنت عند حوالي 73.4 دولاراً للبرميل. أما سلة النفط الهندية -وهي مقياس حيوي لأمن الطاقة في الهند وتتكون من خام برنت المؤرخ (Brent dated) عالي الجودة وخام عمان ودبي المتوسط الحامض- فتبلغ قيمتها حالياً 74.34 دولاراً للبرميل.
وبينما تمثل هذه الأرقام انخفاضاً هائلاً عن ذروة الصراع، إلا أنها تظل أعلى من متوسط ما قبل الصراع البالغ 65-70 دولاراً. وخلال ذروة التوترات الجيوسياسية التي اندلعت في 28 فبراير، قفز خام برنت إلى ما يقرب من 114 دولاراً للبرميل. وشهدت السلة الهندية ارتفاعاً أكثر دراماتيكية، حيث لامست 150 دولاراً للبرميل نتيجة لمزيج من ارتفاع أسعار الخام في غرب آسيا، والعلاوات المرتفعة على المشتريات الفورية من قبل المصفين الهنود، وتصاعد تكاليف الشحن والتأمين.
تحول استراتيجي في مصادر النفط الخام للهند
ويعد التحول الكبير في تكوين سلة النفط الهندية عاملاً مهماً في تسعيرها الحالي. وللتخفيف من المخاطر التي تفرضها اضطرابات الإمدادات في غرب آسيا، عمل المصفون الهنود بقوة على تنويع مصادرهم.
وحتى فبراير 2025-26، كانت السلة الهندية تعتمد بشكل كبير على الخام الحامض، الذي شكل 78.71% من المزيج (متوسط خام عمان ودبي)، بينما لم تتجاوز نسبة خام برنت المؤرخ 21.21%. ومع ذلك، تغير هذا التكوين بشكل جذري في شهر مارس: حيث ارتفع خام برنت المؤرخ إلى 61.02%، بينما انخفض الخام الحامض إلى 38.98%. وقد غير هذا التحول نحو الاعتماد المكثف على برنت بشكل أساسي كيفية إدارة المصافي الهندية لتقلبات الأسعار واستمرارية سلاسل التوريد.
التوقعات: لماذا قد لا تظل الأسعار منخفضة
على الرغم من انحسار التوترات المباشرة في مضيق هرمز، لا يزال خبراء السوق حذرين. وتشير S&P Global Energy إلى أن التعافي الكامل في الإنتاج العالمي وتدفقات التجارة لن يحدث بين عشية وضحاها. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تنخفض مخزونات النفط العالمية خلال شهري يونيو ويوليو، وهو اتجاه قد يمارس ضغوطاً تصاعدية متجددة على الأسعار.
يتوقع جيم بوركهارد، رئيس الأبحاث في S&P Global Energy، استمرار التقلبات، مشيراً إلى أن برنت قد يتحرك إلى نطاق 80-90 دولاراً، مع تقلبات محتملة بين 65 و100 دولار اعتماداً على التطورات الجيوسياسية. وعكساً لهذا عدم اليقين، عدل JP Morgan توقعاته لأسعار برنت، حيث توقع متوسط 86 دولاراً للبرميل في الربع الثالث من عام 2026 و80 دولاراً للبرميل في الربع الرابع.
النقاط الرئيسية
- تقلب الأسعار: بينما انخفض الخام إلى ما دون 75 دولاراً، لا يزال السوق عرضة لتقلبات هائلة، حيث يتوقع الخبراء تحركات محتملة بين 65 و100 دولار للبرميل.
- تنويع المصادر: قام المصفون الهنود بتغيير تكوين سلة النفط الخاصة بهم بشكل كبير، حيث انتقلوا من الاعتماد على الخام الحامض بنسبة 78.71% إلى الاعتماد على خام برنت المؤرخ بنسبة 61.02% لضمان أمن الإمدادات.
- ضغوط المخزون: قد يؤدي انخفاض مخزونات النفط العالمية حتى منتصف العام إلى مواجهة الانخفاضات الأخيرة في الأسعار ودفع برنت مرة أخرى نحو نطاق 80-90 دولاراً.