原油价格跌破 75 美元，但波动性依然维持高位

本周全球石油市场出现大幅下跌，随着霍尔木兹海峡重新开放，布伦特原油价格跌破了每桶 75 美元的关口。虽然这为能源消费者提供了暂时缓解，但分析人士警告称，价格在短期内不太可能回到冲突前 65–70 美元/桶的稳定水平。

分析近期价格回调

近期的价格下跌使得布伦特原油交易价格约为每桶 73.4 美元。同样，印度原油篮子——一种对该国能源安全至关重要的混合油种，由甜质 Brent dated 原油以及酸质阿曼和迪拜平均原油组成——目前的定价为每桶 74.34 美元。

目前的价格还不到 2 月 28 日开始的美伊冲突高峰期价格的一半。在地缘政治紧张局势达到顶峰时，布伦特原油飙升至近 114 美元/桶，而印度原油篮子则达到了惊人的 150 美元/桶。印度炼油商面临的价格大幅飙升是由西亚原油价格飙升、现货采购高溢价以及运费和保险成本增加共同驱动的。

印度原油篮子成分的变化

印度市场最显著的发展之一是原油采购策略的转变。为了降低西亚供应中断带来的风险，印度炼油商显著实现了采购多元化。

在截至 2 月的 2025-26 年度期间，印度原油篮子严重依赖酸质原油（阿曼和迪拜平均原油），占混合比例的 78.71%，而 Brent dated 原油仅占 21.21%。然而，在 3 月份，这一成分发生了剧烈变化：Brent dated 原油上升至 61.02%，而酸质原油降至 38.98%。这种多元化在应对地区动荡期间管理成本方面发挥了至关重要的作用。

未来展望：波动性与库存压力

尽管霍尔木兹海峡已经重新开放，但行业专家表示，全球生产和贸易流的全面恢复将是一个缓慢的过程。S&P Global Energy 指出，预计全球石油库存将在 6 月和 7 月期间下降，这一因素可能会重新引发价格的上行压力。

市场分析师正准备应对剧烈的价格波动。S&P Global Energy 的 Jim Burkhard 表示，布伦特原油可能会向 80–90 美元的区间移动，根据地缘政治的发展，极端情况可能在 65 美元到 100 美元之间波动。摩根大通（JP Morgan）也表达了这种谨慎情绪，下调了其布伦特原油价格预期，预测 2026 年第三季度平均价格为每桶 86 美元，第四季度为 80 美元。

核心要点

• 显著的价格缓解： 原油价格已从冲突高峰期的 114 美元（布伦特）和 150 美元（印度篮子）大幅回落，尽管仍高于战前水平。
• 战略多元化： 印度炼油商已调整其采购策略，将篮子中 Brent dated 原油的含量从约 21% 提高到 61% 以上，以应对西亚供应中断。
• 持续的波动性： 由于全球库存下降和持续的地缘政治不确定性，专家预测布伦特原油在未来几个月内可能会在 65 美元至 100 美元之间波动。