原油価格が75ドルを下回るも、ボラティリティは依然として高い
ホルムズ海峡の再開を受け、今週の世界の石油市場は大幅な下落を見せ、ブレント原油は1バレルあたり75ドルの大台を下回りました。これによりエネルギー消費者は一時的な安堵を得ているものの、アナリストは、価格が近い将来に紛争前の安定した水準である1バレルあたり65〜70ドルに戻る可能性は低いと警告しています。
最近の価格調整の分析
最近の価格下落により、ブレント原油は約73.4ドルで取引されています。同様に、国のエネルギー安全保障にとって極めて重要な、軽質のブレント・デーテッドと重質のオマーンおよびドバイ平均原油で構成される「インド石油バスケット」も、現在は1バレルあたり74.34ドルとなっています。
現在の価格は、2月28日に始まった米イラン紛争のピーク時に見られた価格の半分以下です。地政学的緊張が最高潮に達した際、ブレントは1バレルあたり114ドル近くまで急騰し、インドのバスケットは驚異的な150ドルに達しました。インドの製油業者にとってのこの大幅な高騰は、西アジア産原油価格の急騰、スポット購入の高額なプレミアム、そして運賃と保険料の上昇が組み合わさったことによるものでした。
インド石油バスケットの構成の変化
インド市場における最も注目すべき展開の一つは、原油調達における戦略的転換です。西アジアからの供給途絶によるリスクを軽減するため、インドの製油業者は調達先を大幅に多様化させています。
2025-26年度の2月までの期間、インドの石油バスケットは重質原油（オマーンおよびドバイ平均）に大きく依存しており、構成比の78.71%を占めていました。一方、ブレント・デーテッドはわずか21.21%でした。しかし、3月にはこの構成が劇的に変化しました。ブレント・デーテッドが61.02%に上昇した一方で、重質原油は38.98%に低下しました。この多様化は、地域の不安定な情勢の中でコストを管理する上で極めて重要な役割を果たしています。
今後の見通し：ボラティリティと在庫圧力
ホルムズ海峡が再開されたものの、業界の専門家は、世界の生産量と貿易フローの完全な回復は緩やかなプロセスになると示唆しています。S&P Global Energyは、世界の石油在庫が6月から7月にかけて減少すると予想しており、これが価格の上昇圧力を再燃させる要因になり得ると指摘しています。
市場アナリストは大幅な価格変動に備えています。S&P Global Energyのジム・バークハード氏は、地政学的な展開次第では、ブレントが80〜90ドルのレンジに動く可能性があり、極端な場合には65ドルから100ドルの幅になると示唆しています。この慎重な見方に加え、JP Morganはブレント価格の見通しを引き下げ、2026年第3四半期の平均を1バレルあたり86ドル、第4四半期を80ドルと予測しています。
主なポイント
- 大幅な価格緩和: 原油価格は、紛争時のピークである114ドル（ブレント）および150ドル（インド・バスケット）から大幅に下落しましたが、依然として戦前の水準を上回っています。
- 戦略的な多様化: インドの製油業者は調達戦略を転換し、西アジアの供給途絶に対抗するため、バスケット内のブレント・デーテッドの割合を約21%から61%以上に引き上げました。
- 持続的なボラティリティ: 世界的な在庫減少と継続的な地政学的不確実性により、専門家は今後数ヶ月間でブレントが65ドルから100ドルの間で変動する可能性があると予測しています。