原油価格が75ドルを下回るも、市場のボラティリティは高止まり
ホルムズ海峡の再開を受け、世界的な原油価格はついに1バレルあたり75ドルの閾値を下回った。しかし、最近の落ち着きにもかかわらず、専門家は、価格が最近の米イラン紛争前に見られた安定した65〜70ドルの範囲に戻る可能性は低いと警告している。
ブレント原油とインドの原油バスケットの現状
最新の市場報告によると、ブレント原油は約73.4ドルで取引されている。インドのエネルギー安全保障における重要な指標であるインドの原油バスケット（スウィートグレードのブレント・デーテッドと、サワーグレードのオマーンおよびドバイ平均原油のブレンドで構成）は、1バレルあたり74.34ドルとなっている。
これらの数値は紛争時のピークからは大幅に下落しているものの、戦前の平均よりは高い水準にある。緊張が最高潮に達した際、ブレントは1バレルあたり114ドル近くまで急騰した。インドの原油バスケットは、西アジア原油価格の急騰、インドの製油会社によるスポット購入への高額なプレミアム、そして運賃と保険料の高騰が重なり、1バレルあたり150ドルに達するという、さらに劇的な急騰を見せた。
インドの原油調達における戦略的転換
現在のインドの原油バスケットの価格形成における主要な要因は、その構成における大幅な変化である。供給混乱以前は、バスケットはサワー原油に大きく偏っており、オマーンおよびドバイ平均原油が78.71%、ブレント・デーテッドがわずか21.21%であった。
西アジアからの供給混乱によるリスクを軽減するため、インドの製油会社は3月に調達先の積極的な多様化を図った。この戦術的な転換により構成が逆転し、ブレント・デーテッドが61.02%に上昇、サワー原油は38.98%に低下した。この多様化は供給リスクの管理に寄与したものの、より高価なブレント・デーテッド原油への依存が、国の原油バスケット全体のコストに影響を与え続けている。
今後の見通し：ボラティリティと供給制約
重要な海上ルートが再開されたものの、アナリストは市場が完全な回復には程遠いと考えている。S&P Global Energyは、生産と貿易フローの完全な正常化にはかなりの時間がかかる可能性があると指摘している。さらに、世界の石油在庫は6月から7月にかけて減少すると予測されており、この傾向が価格に新たな上昇圧力をかける可能性がある。
市場アナリストは、継続的な変動に備えている。S&P Global Energyのジム・バークハード氏は、地政学的な展開次第でブレントは65ドルから100ドルの間で変動する可能性があり、80〜90ドルの範囲に動く可能性があると示唆している。一方、JP Morganは見通しを慎重にしており、ブレントは2026年第3四半期に平均86ドル、第4四半期に80ドルになると予測している。
主なポイント
- 価格の乖離: ブレントが73.4ドル付近で取引されている一方で、インドの原油バスケットは、より高価なブレント・デーテッド原油への戦略的転換により、74.34ドルにとどまっている。
- 構成の変化: インドの製油会社は、西アジアの供給混乱の中で供給の安全性を確保するため、サワー原油78.71%の構成からブレント・デーテッド61.02%の構成へと転換した。
- 継続的なボラティリティ: 世界的な在庫減少と続く地政学的な不確実性を背景に、アナリストは価格が65ドルから100ドルの間で変動する可能性があると警告している。