原油价格跌破 75 美元，但市场波动依然剧烈
随着霍尔木兹海峡的重新开放，全球原油价格终于跌破了每桶 75 美元的关口。然而，尽管近期价格有所回落，专家警告称，价格不太可能回到近期美伊冲突前那种 65–70 美元的稳定区间。
布伦特原油与印度油篮的现状
根据最新的市场报告，布伦特原油交易价格约为每桶 73.4 美元。印度油篮——作为印度能源安全的关键指标，由甜质 Brent dated 原油与酸质阿曼和迪拜平均原油混合而成——目前价格为每桶 74.34 美元。
虽然这些数字较冲突高峰期大幅下降，但仍高于战前平均水平。在紧张局势最剧烈时期，布伦特原油曾飙升至近 114 美元/桶。由于西亚原油价格飙升、印度精炼厂在现货采购中支付的高额溢价，以及运费和保险成本的上升，印度油篮的涨幅更为剧烈，一度触及每桶 150 美元。
印度原油采购的战略转型
印度油篮当前定价的一个关键因素是其成分发生了重大变化。在供应中断之前，该油篮的权重严重向酸质原油倾斜，其中阿曼和迪拜平均原油占比 78.71%，而 Brent dated 原油仅占 21.21%。
为了降低西亚供应中断带来的风险，印度精炼厂在 3 月份积极实现了采购来源的多样化。这一战术转变导致成分发生了反转：Brent dated 原油占比升至 61.02%，而酸质原油降至 38.98%。虽然这种多样化有助于管理供应风险，但对价格更高的 Brent dated 原油的依赖，仍在持续影响着国家油篮的整体成本。
未来展望：波动性与供应限制
尽管重要的海上航道已经重新开放，但分析师认为市场离全面复苏还很遥远。S&P Global Energy 指出，生产和贸易流的完全正常化可能需要相当长的时间。此外，预计全球石油库存将在 6 月和 7 月期间下降，这一趋势可能会对价格产生新的上涨压力。
市场分析师正准备应对持续的波动。S&P Global Energy 的 Jim Burkhard 表示，布伦特原油可能会根据地缘政治的发展在 65 美元至 100 美元之间波动，并可能向 80–90 美元的区间移动。与此同时，JP Morgan 调整了其预期，预测 2026 年第三季度布伦特原油平均价格为每桶 86 美元，第四季度为每桶 80 美元。
核心要点
- 价格分化： 虽然布伦特原油交易价格接近 73.4 美元，但由于向价格更高的 Brent dated 原油进行了战略转型，印度油篮仍维持在 74.34 美元。
- 成分转变： 为了在西亚供应中断的情况下确保供应安全，印度精炼厂已从 78.71% 的酸质原油混合比例转向 61.02% 的 Brent dated 原油混合比例。
- 持续波动： 分析师警告称，受全球库存下降和持续的地缘政治不确定性驱动，价格可能会在 65 美元至 100 美元之间剧烈波动。