أسعار الخام تنخفض إلى ما دون 75 دولاراً، لكن تقلبات السوق تظل مرتفعة

انخفضت أسعار النفط الخام العالمية أخيراً إلى ما دون عتبة 75 دولاراً للبرميل في أعقاب إعادة فتح مضيق هرمز. ومع ذلك، ورغم هذا الهدوء الأخير، يحذر الخبراء من أنه من غير المرجح أن تعود الأسعار إلى نطاق 65-70 دولاراً المستقر الذي شهدته قبل الصراع الأخير بين الولايات المتحدة وإيران.

الوضع الحالي لخام برنت وسلة النفط الهندية

وفقاً لآخر تقارير السوق، يتم تداول خام برنت بسعر 73.4 دولاراً تقريباً للبرميل. أما سلة النفط الهندية — وهي مقياس حيوي لأمن الطاقة في الهند وتتكون من مزيج من خام Brent dated الحلو وخام عمان ودبي المتوسط الحامض — فيبلغ سعرها 74.34 دولاراً للبرميل.

وبينما تمثل هذه الأرقام انخفاضاً كبيراً عن ذروة الصراع، إلا أنها تظل أعلى من متوسطات ما قبل الحرب. فخلال ذروة التوتر، قفز خام برنت إلى ما يقرب من 114 دولاراً للبرميل. وشهدت سلة النفط الهندية ارتفاعاً أكثر حدة، حيث لامست 150 دولاراً للبرميل نتيجة لمزيج من ارتفاع أسعار الخام في غرب آسيا، والرسوم الإضافية العالية التي دفعها المكررون الهنود للمشتريات الفورية، وتصاعد تكاليف الشحن والتأمين.

التحولات الاستراتيجية في مصادر الخام للهند

ويعد التحول الكبير في تكوين سلة النفط الهندية عاملاً رئيسياً في تسعيرها الحالي. فقبل حدوث الاضطرابات، كانت السلة تعتمد بشكل كبير على النفط الحامض، حيث كانت تتكون من 78.71% من خام عمان ودبي المتوسط و21.21% فقط من خام Brent dated.

وللتخفيف من المخاطر التي فرضها انقطاع الإمدادات من غرب آسيا، قام المكررون الهنود بتنويع مصادرهم بشكل مكثف في شهر مارس. وقد أدى هذا التحول التكتيكي إلى انقلاب في التكوين، حيث ارتفعت نسبة Brent dated إلى 61.02% وانخفض النفط الحامض إلى 38.98%. ورغم أن هذا التنويع ساعد في إدارة مخاطر الإمدادات، إلا أن الاعتماد على خام Brent dated الأكثر تكلفة لا يزال يؤثر على التكلفة الإجمالية لسلة النفط الوطنية.

النظرة المستقبلية: التقلبات وقيود الإمدادات

ورغم إعادة فتح المسارات البحرية الحيوية، يشير المحللون إلى أن السوق لا يزال بعيداً عن التعافي الكامل. وتلاحظ S&P Global Energy أن العودة الكاملة لتدفقات الإنتاج والتجارة إلى طبيعتها قد تستغرق وقتاً طويلاً. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تنخفض مخزونات النفط العالمية خلال شهري يونيو ويوليو، وهو اتجاه قد يفرض ضغوطاً صعودية جديدة على الأسعار.

ويستعد محللو السوق لتقلبات مستمرة. حيث يشير جيم بوركهارد من S&P Global Energy إلى أن خام برنت قد يتأرجح بين 65 و100 دولار اعتماداً على التطورات الجيوسياسية، مع تحرك محتمل نحو نطاق 80-90 دولاراً. وفي الوقت نفسه، خففت JP Morgan من توقعاتها، حيث توقعت أن يبلغ متوسط سعر برنت 86 دولاراً للبرميل في الربع الثالث من عام 2026 و80 دولاراً للبرميل في الربع الرابع.

النقاط الرئيسية

• تباين الأسعار: بينما يتم تداول برنت بالقرب من 73.4 دولاراً، تظل سلة النفط الهندية عند 74.34 دولاراً بسبب التحول الاستراتيجي نحو خام Brent dated الأعلى سعراً.
• تحول في التكوين: تحول المكررون الهنود من مزيج يحتوي على 78.71% من النفط الحامض إلى مزيج يحتوي على 61.02% من خام Brent dated لضمان أمن الإمدادات وسط الاضطرابات في غرب آسيا.
• تقلبات مستمرة: يحذر المحللون من تقلبات محتملة في الأسعار بين 65 و100 دولار، مدفوعة بتراجع المخزونات العالمية والشكوك الجيوسياسية المستمرة.