फेड द्वारा इस साल के अंत में संभावित दर वृद्धि के संकेत मिलने से सोने की कीमतों में 1% की गिरावट

बुधवार को सोने की कीमतों में भारी गिरावट देखी गई और अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा वर्तमान ब्याज दरों को यथावत रखने के निर्णय के बाद कीमतों में 1% से अधिक की कमी आई, साथ ही भविष्य में सख्ती का संकेत भी दिया गया। इस 'हॉकिश' (hawkish) रुख ने अमेरिकी डॉलर को मजबूत कर दिया है, जिससे बिना प्रतिफल वाली (non-yielding) कीमती धातुओं के लिए बड़ी बाधाएं उत्पन्न हो गई हैं।

फेड ने दरों को स्थिर रखा लेकिन रुख 'हॉकिश' की ओर बदला

अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने घोषणा की कि वह बेंचमार्क पॉलिसी रेट को अपनी वर्तमान सीमा 3.50% से 3.75% के भीतर अपरिवर्तित रखेगा। हालांकि, बाजार पर वास्तविक प्रभाव निर्णय के साथ जारी किए गए "डॉट प्लॉट" (dot plot) अनुमानों से पड़ा। अमेरिकी केंद्रीय बैंक के 19 नीति निर्माताओं में से नौ का अब मानना है कि साल के अंत से पहले दर वृद्धि आवश्यक होगी।

भावना में इस बदलाव ने बाजार की उम्मीदों को पूरी तरह से बदल दिया है। CME FedWatch Tool के अनुसार, दिसंबर में दर वृद्धि की संभावना 61% के पिछले अनुमान से बढ़कर 78% हो गई है। इस 'हॉकिश' दृष्टिकोण, विशेष रूप से नए फेड चेयरमैन केविन वॉर्श (Kevin Warsh) की ओर से, ने निवेशकों को संकेत दिया है कि 'ईजी मनी' (सस्ते कर्ज) का युग अब और अधिक जांच के घेरे में है।

"वॉर्श फैक्टर" और बाजार में अस्थिरता

केविन वॉर्श की पहली प्रेस कॉन्फ्रेंस ने केंद्रीय बैंक की नीति में एक नया आयाम पेश किया है। विश्लेषकों ने गौर किया कि वॉर्श "ट्रस्टी" के बजाय "स्टुअर्ड" (steward) दृष्टिकोण अपनाते दिख रहे हैं, जो आगामी संरचनात्मक परिवर्तनों का संकेत है। अपने पूर्ववर्ती के विपरीत, वॉर्श ने संकेत दिया कि ब्याज दरें केवल आवास क्षेत्र में ही वास्तव में "प्रतिबंधात्मक" (restrictive) हैं, इस टिप्पणी को व्यापारियों ने बढ़ते 'हॉकिश' रुख के रूप में देखा है।

इस रुख ने सीधे तौर पर कमोडिटी क्षेत्र में बाजार की गिरावट में योगदान दिया है। जैसे ही फेड ने दरें बढ़ाने की इच्छा का संकेत दिया, अमेरिकी डॉलर में मजबूती आई। चूंकि सोने की कीमत डॉलर में तय की जाती है, इसलिए मजबूत डॉलर अंतरराष्ट्रीय खरीदारों के लिए बुलियन (bullion) को अधिक महंगा बना देता है, जिससे प्रभावी रूप से मांग कम हो जाती है।

कीमती धातुओं और वैश्विक कमोडिटीज पर प्रभाव

फेड के निर्णय का असर पूरे मेटल कॉम्प्लेक्स में महसूस किया गया। दोपहर के मध्य तक स्पॉट गोल्ड में 0.7% की गिरावट देखी गई और यह $4,299.89 प्रति औंस पर कारोबार कर रहा था, जबकि अमेरिकी गोल्ड फ्यूचर्स $4,381.40 पर मामूली बढ़त के साथ बंद हुए। अन्य कीमती धातुओं को भी बिकवाली के दबाव का सामना करना पड़ा:

इसके अलावा, डॉलर के साथ तेल बाजारों में भी उछाल आया, जिससे मुद्रास्फीति की चिंताएं बनी रहीं। हालांकि सोने को पारंपरिक रूप से मुद्रास्फीति के विरुद्ध बचाव (inflation hedge) के रूप में देखा जाता है, लेकिन ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना अक्सर सोने की कीमतों पर दबाव डालती है क्योंकि बॉन्ड या बचत खातों के विपरीत, उच्च ब्याज दरों की अवधि के दौरान सोना निवेशकों को कोई प्रतिफल (yield) नहीं देता है।

मुख्य निष्कर्ष