Jio Platforms IPO：HFCLのプロモーターがいかにして48億ルピーを5,800億ルピーに変えたか
Jio Platforms Ltd (JPL) によるSEBIへの目論見書草案（DRHP）の正式提出により、インドの企業史において最も驚異的な資産形成の物語の一つが明らかになりました。この通信大手が大規模な新規株式公開（IPO）に向けて準備を進める中、初期の国内投資家たちは、かつてない高値へと急騰する評価額を目の当たりにしています。
11,983%の利益：マヘンドラ・ナハタ氏の戦略的勝利
目論見書草案における最も衝撃的な事実は、HFCLの創設者兼マネージング・ディレクターであるマヘンドラ・ナハタ氏が保有する株式の驚異的な価値上昇です。1株わずか10ルピーという名目価格で株式を取得したナハタ氏は、現在、約11,983%という評価益を得ています。
2020年7月、ナハタ家は強制転換社債（CCD）の転換を通じて、1株10ルピーで計3,704万株を取得し、その総額は37.04億ルピーに達しました。さらに、Relianceは同家に1,083万株を10.83億ルピーで割り当てました。これにより、同社の株式0.54%を取得するための総投資額は47.87億ルピーとなりました。
Motilal OswalがJio Platformsの時価総額を10.7兆ルピーと評価していることから、ナハタ氏の0.54%の持ち分は現在、約5,800億ルピーの価値があると推定されており、これは初期資本に対して121倍のリターンに相当します。
二つの参入価格の物語：国内投資家 vs グローバル・ジャイアント
国内の支援者とグローバルな機関投資家の参入価格の間には、深刻な格差があります。2020年7月、ナハタ家が1株10ルピーで株式を受け取ったのと同じ日に、Relianceは同時に世界のテック巨頭たちを惹きつけていました。
ナハタ家が10ルピーで参入した一方で、MetaやGoogleには1株あたり488.34ルピーで株式が割り当てられました。サウジアラビア公的投資基金（PIF）、KKR、Mubadalaを含む他の主要な国際投資家は、1株あたり549.31ルピー以上を支払いました。合計で13のグローバル投資家が、同社の約33%を取得するために152,056億ルピーをJio Platformsに投じました。
深いルーツ：Infotel BroadbandからJio Platformsへ
この莫大な棚ぼた利益の基盤は2010年にまで遡ります。2010年6月11日、マヘンドラ・ナハタ氏のInfotel Broadband Servicesが、12,872億ルピーでインド全土の通信スペクトルを獲得しました。この獲得から数時間以内に、Reliance Industriesは4,800億ルピーでInfotel Broadbandの株式95%を取得しましたが、ナハタ氏は5%の持ち分を維持しました。Jioの前身におけるこの戦略的な足がかりが、最終的に今日見られるような莫大な株式ポジションへの道を開いたのです。
今後のIPO：構造と資本投入
Jio PlatformsのIPOは新株発行として設計されており、同社は最大2億7,000万株の普通株式の発行を提案しています。特筆すべきは、売出し（OFS）の枠組みがないことであり、これはナハタ家を含む既存の株主が、公募期間中に持ち分を売却する計画がないことを意味します。
Reliance Industriesは66.43%の株式を保有し、引き続き強固な支配権を維持しています。同社はIPOで得た資金のうち27,500億ルピーを、中核となる通信子会社Reliance Jio Infocommの借入金の繰上返済に充て、残りの資金は一般的な企業目的に充てる予定です。
主なポイント
- 比類なきリターン： HFCLのプロモーターであるマヘンドラ・ナハタ氏は、47.87億ルピーの投資を推定5,800億ルピーに変え、121倍のリターンを達成しました。
- IPOの構造： 今後のIPOは、会社への資本注入を目的とした2億7,000万株の新株発行であり、既存株主による売出し（OFS）への参加はありません。
- 戦略的な債務削減： Jio Platformsは、売却益から27,500億ルピーを子会社Reliance Jio Infocommの借入金返済に充てる計画です。