인도 채권 랠리, 연준 결정 및 유가 안정 기다리며 일시 중단

수요일, 시장 참여자들이 신중한 태도를 보이면서 최근 인도 국채의 상승 모멘텀이 일시적으로 주춤했습니다. 유가가 안정되고 수익률이 수주 만에 최저치 부근에서 머물고 있음에도 불구하고, 미국 연방준비제도(Fed)의 정책 결정이 임박함에 따라 글로벌 위험 선호 심리가 억제되고 있습니다.

수익률 추이 및 시장 안정성

인도 채권 시장의 랠리는 잠시 멈춤세를 보였습니다. 벤치마크인 6.94% 2036년 만기 국채 수익률은 지난 화요일 6.8651%에서 6.8626%로 마감되었습니다. 이러한 일시적 정체에도 불구하고 장기 전망은 비교적 긍정적입니다. 10년물 수익률은 지난 한 주 동안 8bp(basis point) 하락하며 12주 만에 최저치 수준을 유지하고 있습니다.

파생상품 부문에서는 인도의 익일물 지수 스왑(overnight index swap) 금리가 하락세를 이어갔으나, 그 속도는 다소 둔화되었습니다. 1년, 2년, 5년 스왑 금리는 각각 1bp씩 하락하여 각각 5.88%, 6.04%, 6.2950%로 마감되었습니다.

유가 변동성과 지정학적 리스크의 이중 영향

인도 경제의 핵심 요소인 유가는 조정 국면에 진입했습니다. 브렌트유 선물은 최근 3월 초 이후 처음으로 배럴당 80달러 선 아래로 떨어졌으나, 아시아 거래 시간 중에는 배럴당 79.28달러로 소폭 반등했습니다.

지정학적 긴장은 여전히 중요한 변수입니다. 이란에 관한 양해각서(MOU)와 관련한 도널드 트럼프 미국 대통령의 최근 발언이 불확실성을 키웠습니다. 중동 지역을 안정시키기 위한 잠정 합의가 실패할 경우 군사 행동이 재개될 가능성이 있으며, 이는 호르무즈 해협의 물류를 방해할 수 있습니다. 인도가 원유 수요의 약 90%를 수입한다는 점을 고려할 때, 공급 중단이 장기화될 경우 거시 경제 여건이 변화하여 빠르면 2026-27 회계연도 3분기에 금리 인상이 단행될 수도 있습니다.

연준의 결정과 외국인 자금 유입

트레이더들의 주요 관심사는 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 의장이 이끄는 미국 연방준비제도의 향후 정책 결정입니다. 시장의 컨센서스는 즉각적인 금리 변동은 없을 것으로 보고 있지만, "매파적 가이드라인(hawkish guidance)"의 방향성이 매우 중요합니다. 만약 연준이 금리에 대해 더 공격적인 태도를 보인다면, 미국과 인도 간의 금리 차이가 확대되어 외국인 자본의 유입 모멘텀이 약화될 수 있습니다.

이러한 불확실성에도 불구하고, 인도의 채권 시장은 놀라운 회복력을 보여주었습니다. 국내 채권으로의 외국인 자금 유입을 촉진하기 위한 최근의 정책 조치에 힘입어, 해외 투자자들은 지난 8거래일 동안 인도 채권에 20억 달러 이상을 투입했습니다. 이러한 급증은 이러한 부양책 발표 이전에 기록된 연초 대비 총 유입액을 이미 넘어섰습니다.

핵심 요약