유가 변동성 및 연준 불확실성 속에 인도 채권 랠리 일시 중단

최근 인도 국채 시장에서 나타난 안도 랠리가 수요일, 시장 참여자들이 신중한 태도를 보이면서 일시적으로 멈춰 섰습니다. 투자자들은 현재 글로벌 유가의 박스권 흐름과 곧 있을 미국 연방준비제도(Fed)의 정책 결정을 저울질하고 있습니다.

수익률 추이 및 시장 안정성

상당한 상승세를 보인 이후, 벤치마크인 6.94% 2036년 만기 국채 수익률은 화요일 6.8651%에서 6.8626%로 마감되었습니다. 이러한 일시적인 정체에도 불구하고, 10년물 수익률은 지난 한 주 동안 8bp(basis points) 하락하며 12주 만의 최저치 부근에서 움직이는 등 전반적인 강세를 보여주었습니다. 이는 단기적인 모멘텀은 둔화되었으나, 인도 채권의 광범위한 추세는 비교적 안정적으로 유지되고 있음을 시사합니다.

수익률 하락 추세는 익일물 지수 스왑(OIS) 금리에서도 나타났습니다. 1년, 2년, 5년 스왑 금리는 각각 1bp씩 하락하여 각각 5.88%, 6.04%, 6.2950%로 마감되었습니다.

유가 요인 및 지정학적 리스크

인도는 석유 수요의 약 90%를 수입에 의존하고 있어 유가는 인도 경제의 핵심 변수로 남아 있습니다. 브렌트유 선물은 최근 3월 초 이후 처음으로 배럴당 80달러 선 아래로 떨어졌으나, 아시아 거래 시간 중 소폭 상승하며 79.28달러로 마감되었습니다.

지정학적 긴장은 이러한 가격 변동에 복잡성을 더하고 있습니다. 이란 관련 양해각서(MOU)가 확정되지 않은 상태라는 도널드 트럼프 미국 대통령의 발언은 트레이더들의 경계심을 높였습니다. 분쟁 재발로 인해 호르무즈 해협에 차질이 생길 경우 공급 충격이 발생할 수 있습니다. STCI Primary Dealership은 거시 경제 상황에 따라 공급 차질이 장기화될 경우, 이르면 2026-27 회계연도 3분기에 금리 인상이 필요할 수 있다고 언급했습니다.

연준의 결정 및 외국인 자금 유입

글로벌 매크로 트레이더들의 즉각적인 관심사는 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 의장 체제하에서 있을 미국 연방준비제도의 정책 결정입니다. 시장의 컨센서스는 즉각적인 금리 변동은 없을 것으로 보고 있지만, 연준이 제시할 '가이드라인(guidance)'이 매우 중요합니다.

연준이 매파적 기조를 취할 경우, 미국과 인도 간의 금리 차가 확대될 수 있습니다. 이러한 격차는 흔히 인도와 같은 신흥 시장으로의 외국인 자본 유입을 저해합니다. 하지만 인도 채권에 대한 수요는 여전히 견조합니다. 외국인 자금 유입을 촉진하기 위해 설계된 일련의 정책적 조치에 힘입어, 해외 투자자들은 최근 단 8거래일 동안 국내 채권에 20억 달러 이상을 투입했습니다. 이러한 유입액은 최근의 규제 개선 조치 이전에 기록된 연초 대비 총 유입액을 이미 넘어섰습니다.

핵심 요약