Đợt tăng giá trái phiếu Ấn Độ tạm dừng giữa biến động giá dầu và sự bất định từ Fed

Đợt hồi phục gần đây của trái phiếu chính phủ Ấn Độ đã rơi vào trạng thái tạm dừng vào thứ Tư khi các thành viên thị trường chuyển sang thái độ thận trọng. Các nhà đầu tư hiện đang cân nhắc giữa sự ổn định của giá dầu toàn cầu và quyết định chính sách sắp tới từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Xu hướng lợi suất và sự ổn định của thị trường

Sau một giai đoạn tăng trưởng đáng kể, lợi suất của trái phiếu chuẩn kỳ hạn năm 2036 với lãi suất 6,94% đã chốt ở mức 6,8626%, so với mức 6,8651% vào thứ Ba. Bất chấp sự tạm dừng ngắn ngủi này, lợi suất kỳ hạn 10 năm vẫn cho thấy sức mạnh tổng thể, giảm 8 điểm cơ bản trong tuần qua và dao động gần mức thấp nhất trong 12 tuần. Điều này cho thấy mặc dù đà tăng tức thời đã chậm lại, nhưng xu hướng rộng hơn của nợ Ấn Độ vẫn tương đối ổn định.

Xu hướng giảm cũng được thấy rõ ở các mức lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm. Lãi suất hoán đổi kỳ hạn một năm, hai năm và năm năm đều giảm 1 điểm cơ bản, lần lượt chốt ở mức 5,88%, 6,04% và 6,2950%.

Yếu tố dầu mỏ và rủi ro địa chính trị

Giá dầu vẫn là một biến số quan trọng đối với nền kinh tế Ấn Độ, xét đến việc quốc gia này nhập khẩu khoảng 90% nhu cầu dầu mỏ. Giá dầu thô Brent tương lai gần đây đã giảm xuống dưới mức 80 USD/thùng lần đầu tiên kể từ đầu tháng Ba, mặc dù đã tăng nhẹ trong phiên giao dịch tại châu Á để chốt ở mức 79,28 USD.

Căng thẳng địa chính trị đang làm tăng thêm sự phức tạp cho các biến động giá này. Những bình luận từ Tổng thống Mỹ Donald Trump liên quan đến tình trạng chưa chính thức của bản ghi nhớ về Iran đã khiến các nhà giao dịch thận trọng hơn. Bất kỳ sự gián đoạn nào tại eo biển Hormuz do xung đột tái diễn đều có thể gây ra các cú sốc cung ứng. STCI Primary Dealership lưu ý rằng nếu sự gián đoạn nguồn cung kéo dài, điều này có thể dẫn đến việc tăng lãi suất sớm nhất là vào quý 3 năm tài chính 2026-27, tùy thuộc vào các điều kiện kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn.

Phán quyết của Cục Dự trữ Liên bang và dòng vốn nước ngoài

Trọng tâm tức thời của các nhà giao dịch vĩ mô toàn cầu là quyết định chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dưới sự điều hành của chủ tịch mới Kevin Warsh. Mặc dù sự đồng thuận của thị trường cho thấy không có thay đổi lãi suất tức thời nào được kỳ vọng, nhưng "định hướng" (guidance) do Fed đưa ra là vô cùng quan trọng.

Nếu Fed duy trì thái độ diều hâu, điều này có thể làm nới rộng mức chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Ấn Độ. Khoảng cách như vậy thường hạn chế dòng vốn nước ngoài đổ vào các thị trường mới nổi như Ấn Độ. Tuy nhiên, nhu cầu đối với nợ của Ấn Độ vẫn rất mạnh mẽ; sau một loạt các biện pháp chính sách nhằm thúc đẩy dòng vốn ngoại, các nhà đầu tư nước ngoài đã đổ hơn 2 tỷ USD vào trái phiếu trong nước chỉ trong tám phiên giao dịch vừa qua. Dòng vốn này đã vượt qua tổng lượng vốn đổ vào từ đầu năm đến nay được ghi nhận trước khi có những cải thiện về quy định gần đây.

Các điểm chính cần lưu ý