எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் ஃபெட் (Fed) நிச்சயமற்ற சூழலால் இந்தியப் பத்திரங்களின் எழுச்சி தற்காலிகத் தடை

இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் சமீபத்தில் காணப்பட்ட மீட்சி தரும் எழுச்சி, புதன்கிழமை அன்று சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எச்சரிக்கையான போக்கைக் கடைப்பிடித்ததால் தற்காலிகத் தடையை சந்தித்தது. உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகளின் நிலைத்தன்மை மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் (U.S. Federal Reserve) வரவிருக்கும் கொள்கை முடிவு ஆகிய இரண்டையும் முதலீட்டாளர்கள் தற்போது ஆய்வு செய்து வருகின்றனர்.

வருவாய் போக்குகள் மற்றும் சந்தை நிலைத்தன்மை

குறிப்பிடத்தக்க லாபங்களுக்குப் பிறகு, பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 நோட் (note) அதன் வருவாயை செவ்வாய்க்கிழமை 6.8651%-லிருந்து 6.8626%-ஆகக் குறைத்துக் கொண்டது. இந்தச் சிறிய இடைவெளியின் போதும், 10 ஆண்டு கால வருவாய் ஒட்டுமொத்தமாக வலுவைக் காட்டியுள்ளது; கடந்த வாரத்தில் இது 8 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறைந்து, 12 வார காலக் குறைந்தபட்ச நிலைக்கு அருகில் உள்ளது. இது உடனடி வேகம் குறைந்திருந்தாலும், இந்தியக் கடனுக்கான பரந்த போக்கு ஒப்பீட்டளவில் நிலையாக இருப்பதை உணர்த்துகிறது.

இந்த சரிவுப் போக்கு ஓவர்நைட் இண்டெக்ஸ் ஸ்வாப் (overnight index swap) விகிதங்களிலும் காணப்பட்டது. ஒரு ஆண்டு, இரண்டு ஆண்டு மற்றும் ஐந்து ஆண்டு ஸ்வாப் விகிதங்கள் ஒவ்வொன்றும் தலா 1 அடிப்படை புள்ளியைக் குறைத்து, முறையே 5.88%, 6.04% மற்றும் 6.2950% என நிலைபெற்றன.

எண்ணெய் காரணி மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள்

இந்தியா தனது எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 90% இறக்குமதி செய்வதால், எண்ணெய் விலைகள் இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு முக்கியமான காரணியாக உள்ளன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) எதிர்கால விலை, மார்ச் தொடக்கத்திற்குப் பிறகு முதன்முறையாக ஒரு பேரல் $80 என்ற அளவிற்குக் கீழே சரிந்தது, இருப்பினும் ஆசிய வர்த்தகத்தில் இது சற்று உயர்ந்து $79.28-இல் நிலைபெற்றது.

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் இந்த விலை மாற்றங்களுக்கு மேலும் சிக்கலைச் சேர்த்துள்ளன. ஈரான் குறித்த புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தத்தின் (MoU) இறுதி முடிவு இன்னும் செய்யப்படவில்லை என்ற அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்பின் கருத்துக்கள் வர்த்தகர்களின் எச்சரிக்கையை அதிகரித்துள்ளன. மீண்டும் ஏற்படும் மோதல்களால் ஹார்முஸ் நீரிணையில் (Strait of Hormuz) ஏதேனும் இடையூறு ஏற்பட்டால், அது விநியோகத் தட்டுப்பாட்டை (supply shocks) ஏற்படுத்தக்கூடும். விநியோகத் தடைகள் நீடித்தால், பரந்த மேக்ரோ பொருளாதாரச் சூழலைப் பொறுத்து, 2026-27 நிதியாண்டின் மூன்றாவது காலாதியிலேயே வட்டி விகித உயர்வு தேவைப்படலாம் என்று STCI Primary Dealership குறிப்பிட்டுள்ளது.

ஃபெடரல் ரிசர்வ் தீர்ப்பு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகள்

உலகளாவிய மேக்ரோ வர்த்தகர்களின் உடனடி கவனம், புதிய தலைவரான கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh) தலைமையில் வரவிருக்கும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கொள்கை முடிவின் மீது உள்ளது. சந்தை நிலவரப்படி உடனடி வட்டி விகித மாற்றம் எதுவும் எதிர்பார்க்கப்படவில்லை என்றாலும், ஃபெட் வழங்கும் "வழிகாட்டுதல்" (guidance) மிகவும் முக்கியமானது.

ஃபெட் (Fed) கடுமையான நிலைப்பாட்டைத் (hawkish tone) தழுவினால், அது அமெரிக்காவிற்கும் இந்தியாவிற்கும் இடையிலான வட்டி விகித வேறுபாட்டை அதிகரிக்கக்கூடும். இத்தகைய வேறுபாடு, இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்குள் வெளிநாட்டு மூலதனம் நுழைவதைத் தடுக்கும். இருப்பினும், இந்தியக் கடன் பத்திரங்களுக்கான ஆர்வம் வலுவாகவே உள்ளது; வெளிநாட்டு முதலீடுகளை அதிகரிக்க வடிவமைக்கப்பட்ட தொடர்ச்சியான கொள்கை நடவடிக்கைகளைப் தொடர்ந்து, கடந்த எட்டு வர்த்தக அமர்வுகளில் மட்டும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் உள்நாட்டுப் பத்திரங்களில் 2 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான தொகையை முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த முதலீட்டுப் பெருக்கம், சமீபத்திய ஒழுங்குமுறை மேம்பாடுகளுக்கு முன்னதாகப் பதிவான இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து வரையிலான மொத்த முதலீட்டு அளவை ஏற்கனவே கடந்துவிட்டது.

முக்கியக் கருத்துக்கள்