توقف رالی اوراق قرضه هند در میان نوسانات نفت و عدم قطعیت فدرال رزرو
رالی اخیر بهبود قیمت در اوراق قرضه دولتی هند، روز چهارشنبه با اتخاذ رویکردی محتاطانه از سوی فعالان بازار، به توقف موقتی رسید. سرمایهگذاران در حال حاضر در حال سنجش تثبیت قیمت جهانی نفت در برابر تصمیم سیاستی قریبالوقوع فدرال رزرو ایالات متحده هستند.
روندهای بازده و ثبات بازار
پس از دورهای از سودهای قابل توجه، بازده اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴٪ سال ۲۰۳۶ در مقایسه با ۶.۸۶۵۱٪ در روز سهشنبه، در سطح ۶.۸۶۲۶٪ تثبیت شد. با وجود این توقف کوتاه، بازده ۱۰ ساله قدرت کلی خود را نشان داده و طی هفته گذشته ۸ واحد پایه کاهش یافته و در نزدیکی پایینترین سطح ۱۲ هفته اخیر در نوسان است. این امر نشان میدهد که اگرچه شتاب فوری کاهش یافته، اما روند کلی بدهیهای هند نسبتاً پایدار باقی مانده است.
روند کاهشی در نرخهای سوآپ شاخص شبانه نیز مشهود بود. نرخهای سوآپ یکساله، دوساله و پنجساله هر کدام ۱ واحد پایه کاهش یافتند و به ترتیب در سطوح ۵.۸۸٪، ۶.۰۴٪ و ۶.۲۹۵۰٪ تثبیت شدند.
عامل نفت و ریسکهای ژئوپلیتیک
با توجه به اینکه هند تقریباً ۹۰٪ نیازهای نفتی خود را وارد میکند، قیمت نفت همچنان یک متغیر حیاتی برای اقتصاد این کشور است. معاملات آتی نفت خام برنت اخیراً برای اولین بار از اوایل مارس، به زیر مرز ۸۰ دلار در هر بشکه سقوط کرد، هرچند در معاملات آسیایی کمی افزایش یافت و در سطح ۷۹.۲۸ دلار تثبیت شد.
تنشهای ژئوپلیتیک لایهای از پیچیدگی را به این نوسانات قیمت اضافه میکند. اظهارات دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده، در مورد وضعیت غیرقطعی تفاهمنامه با ایران، احتیاط معاملهگران را افزایش داده است. هرگونه اختلال در تنگه هرمز ناشی از درگیریهای مجدد میتواند شوکهای عرضه ایجاد کند. STCI Primary Dealership خاطرنشان کرد که اگر اختلالات در عرضه طولانی شود، بسته به شرایط کلان اقتصادی، ممکن است افزایش نرخها در اوایل سه ماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶-۲۷ ضروری شود.
تصمیم فدرال رزرو و ورود سرمایه خارجی
تمرکز فوری معاملهگران اقتصاد کلان جهانی بر تصمیم سیاستی آتی فدرال رزرو ایالات متحده تحت ریاست رئیس جدید، کوین وارش است. در حالی که اجماع بازار نشان میدهد که انتظار تغییر نرخ فوری نمیرود، "راهنمایی" (guidance) ارائه شده توسط فدرال رزرو بسیار حیاتی است.
اگر فدرال رزرو لحنی تهاجمی اتخاذ کند، میتواند اختلاف نرخ بهره بین ایالات متحده و هند را افزایش دهد. چنین شکافی اغلب مانع ورود سرمایهی خارجی به بازارهای نوظهور مانند هند میشود. با این حال، اشتیاق برای اوراق بدهی هند همچنان قدرتمند است؛ در پی مجموعهای از اقدامات سیاستی که برای افزایش جریان ورودی سرمایه خارجی طراحی شدهاند، سرمایهگذاران خارجی تنها در هشت جلسه معاملاتی اخیر، بیش از ۲ میلیارد دلار به اوراق قرضه داخلی تزریق کردهاند. این حجم از ورود سرمایه از هماکنون از کل جریانهای ورودی ثبتشده از ابتدای سال جاری تاکنون، پیش از این اصلاحات نظارتی اخیر، فراتر رفته است.
نکات کلیدی
- احتیاط بازار: بازده اوراق قرضه هند در حالی که معاملهگران منتظر راهنماییهای سیاستی فدرال رزرو ایالات متحده برای ارزیابی جریانهای آتی سرمایه هستند، روند صعودی خود را متوقف کرده است.
- وابستگی به نفت: با توجه به اینکه هند ۹۰ درصد نفت خود را وارد میکند، نوسانات ژئوپلیتیک در خاورمیانه همچنان یک عامل ریسک اصلی برای تورم و نرخهای بهره داخلی محسوب میشود.
- علاقه شدید خارجی: علیرغم عدم قطعیت جهانی، ورود گسترده سرمایه خارجی که بیش از ۲ میلیارد دلار در هشت جلسه معاملاتی بوده است، نشاندهنده اعتماد بالای سرمایهگذاران به بازار اوراق بدهی هند است.