Rajd indyjskich obligacji wyhamowuje w obliczu zmienności cen ropy i niepewności co do decyzji Fed

Niedawna faza odbicia na indyjskich obligacjach skarbowych została w środę wstrzymana, gdy uczestnicy rynku przyjęli ostrożne stanowisko. Inwestorzy ważą obecnie konsolidację światowych cen ropy w zestawieniu z nadchodzącą decyzją dotyczącą polityki pieniężnej amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed).

Trendy rentowności i stabilność rynku

Po okresie znaczących wzrostów, rentowność referencyjnej obligacji o oprocentowaniu 6,94% z terminem wykupu w 2036 roku ustabilizowała się na poziomie 6,8626%, w porównaniu do 6,8651% we wtorek. Mimo tej krótkiej przerwy, rentowność 10-letnich obligacji wykazała ogólną siłę, spadając o 8 punktów bazowych w ciągu ostatniego tygodnia i oscylując w pobliżu 12-tygodniowego dołka. Wskazuje to, że choć bieżąca dynamika spowolniła, szerszy trend dla indyjskiego długu pozostaje stosunkowo stabilny.

Trend spadkowy był widoczny również w stopach overnight index swap. Stopy swap na okres jednego, dwóch i pięciu lat spadły o 1 punkt bazowy, osiągając odpowiednio poziomy 5,88%, 6,04% i 6,2950%.

Czynnik ropy i ryzyka geopolityczne

Ceny ropy pozostają kluczową zmienną dla indyjskiej gospodarki, biorąc pod uwagę, że kraj ten importuje około 90% swoich potrzeb naftowych. Kontrakty terminowe na ropę Brent spadły niedawno poniżej poziomu 80 USD za baryłkę po raz pierwszy od początku marca, choć w trakcie handlu w Azji nieznacznie wzrosły, osiągając poziom 79,28 USD.

Napięcia geopolityczne dodają kolejną warstwę złożoności do tych ruchów cenowych. Komentarze prezydenta USA Donalda Trumpa dotyczące nieostatecznego statusu memorandum o porozumieniu w sprawie Iranu zwiększyły ostrożność traderów. Jakiekolwiek zakłócenia w cieśninie Ormuz spowodowane odnowionym konfliktem mogłyby wywołać szoki podażowe. STCI Primary Dealership zauważyło, że jeśli zakłócenia w dostawach będą się przedłużać, może to wymusić podwyżki stóp już w III kwartale roku fiskalnego 2026-27, w zależności od szerszych warunków makroekonomicznych.

Werdykt Rezerwy Federalnej i napływy zagraniczne

Bezpośrednim punktem uwagi globalnych traderów makroekonomicznych jest nadchodząca decyzja dotycząca polityki pieniężnej amerykańskiej Rezerwy Federalnej pod przewodnictwem nowego szefa, Kevina Warsha. Choć konsensus rynkowy sugeruje, że nie oczekuje się natychmiastowej zmiany stóp procentowych, kluczowe będą „wytyczne” (guidance) przekazane przez Fed.

Jeśli Fed przyjmie jastrzębi ton, może to pogłębić różnicę w stopach procentowych między USA a Indiami. Taka luka często zniechęca kapitał zagraniczny do wchodzenia na rynki wschodzące, takie jak Indie. Jednak popyt na indyjskie zadłużenie pozostaje silny; po serii działań mających na celu zwiększenie napływu kapitału zagranicznego, zagraniczni inwestorzy wpompowali ponad 2 miliardy dolarów w krajowe obligacje w ciągu zaledwie ostatnich ośmiu sesji. Ten napływ przewyższył już całkowity napływ kapitału od początku roku odnotowany przed tymi niedawnymi usprawnieniami regulacyjnymi.

Kluczowe wnioski