油价波动与美联储不确定性令印度债券反弹陷入停滞

由于市场参与者采取谨慎立场，印度国债近期出现的缓解性反弹在周三陷入暂时停滞。投资者目前正在权衡全球油价的盘整情况与即将到来的美联储政策决策。

收益率趋势与市场稳定性

在经历了一段时期的显著上涨后，基准 6.94% 2036 年期债券的收益率收于 6.8626%，而周二为 6.8651%。尽管出现了短暂的停顿，但 10 年期收益率整体表现强劲，在过去一周下降了 8 个基点，并维持在 12 周以来的低点附近。这表明，虽然短期势头有所放缓，但印度债务市场的整体趋势仍然相对稳定。

这种下降趋势在隔夜指数掉期（OIS）利率中也清晰可见。一年期、两年期和五年期掉期利率均下降了 1 个基点，分别收于 5.88%、6.04% 和 6.2950%。

石油因素与地缘政治风险

鉴于印度约 90% 的石油需求依赖进口，油价仍然是印度经济的一个关键变量。布伦特原油期货近期首次跌破每桶 80 美元的关口（这是自 3 月初以来的首次），尽管在亚洲交易时段略有回升，最终收于 79.28 美元。

地缘政治紧张局势为这些价格波动增加了复杂性。美国总统唐纳德·特朗普关于伊朗谅解备忘录尚未最终确定的言论加剧了交易员的谨慎情绪。霍尔木兹海峡因冲突重启而导致的任何中断都可能引发供应冲击。STCI Primary Dealership 指出，如果供应中断持续时间较长，根据宏观经济状况，最早可能在 2026-27 财年第三季度就需要加息。

美联储决议与外资流入

全球宏观交易员目前关注的焦点是新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下的美联储即将做出的政策决策。虽然市场共识认为短期内不会有利率变动，但美联储提供的“指引”至关重要。

如果美联储采取鹰派立场，可能会扩大美国与印度之间的利差。这种利差往往会抑制外资流入像印度这样的新兴市场。然而，市场对印度债务的需求依然强劲；在采取了一系列旨在促进外资流入的政策措施后，海外投资者在过去的短短八个交易日内就已向印度国内债券投入了超过20亿美元。这一流入量已经超过了近期监管优化之前的年初至今的总流入量。

核心要点