তেলের অস্থিরতা এবং ফেড অনিশ্চয়তার মধ্যে ভারতীয় বন্ড র‍্যালিতে বিরতি

ভারতীয় সরকারি বন্ডে সাম্প্রতিক স্বস্তির র‍্যালি বুধবার সাময়িক স্থবিরতায় পৌঁছেছে কারণ বাজারের অংশগ্রহণকারীরা সতর্ক অবস্থান গ্রহণ করেছেন। বিনিয়োগকারীরা বর্তমানে বিশ্বব্যাপী তেলের দামের স্থিতিশীলতার বিপরীতে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের আসন্ন নীতিগত সিদ্ধান্তের বিষয়টি বিবেচনা করছেন।

ইল্ড ট্রেন্ড এবং বাজারের স্থিতিশীলতা

উল্লেখযোগ্য লাভের একটি সময়ের পর, বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটের ইল্ড মঙ্গলবার ৬.৮৬৫১% এর তুলনায় ৬.৮৬২৬%-এ স্থির হয়েছে। এই সংক্ষিপ্ত বিরতি সত্ত্বেও, ১০-বছরের ইল্ড সামগ্রিক শক্তি প্রদর্শন করেছে, যা গত এক সপ্তাহে ৮ বেসিস পয়েন্ট কমেছে এবং ১২ সপ্তাহের নিম্নতম স্তরের কাছাকাছি অবস্থান করছে। এটি নির্দেশ করে যে তাৎক্ষণিক গতি কিছুটা ধীর হলেও ভারতীয় ঋণের সামগ্রিক প্রবণতা তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল রয়েছে।

এই নিম্নমুখী প্রবণতা ওভারনাইট ইনডেক্স সোয়াপ রেটেও দেখা গেছে। এক বছর, দুই বছর এবং পাঁচ বছরের সোয়াপ রেট প্রতিটি ১ বেসিস পয়েন্ট কমে যথাক্রমে ৫.৮৮%, ৬.০৪% এবং ৬.২৯৫০%-এ স্থির হয়েছে।

তেলের প্রভাব এবং ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি

তেলের দাম ভারতীয় অর্থনীতির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ চলক হিসেবে রয়ে গেছে, কারণ দেশটি তার তেলের চাহিদার প্রায় ৯০% আমদানি করে। ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচারস সম্প্রতি মার্চ মাসের শুরুর পর প্রথমবারের মতো ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারের নিচে নেমে এসেছে, যদিও এশীয় বাণিজ্যে তা কিছুটা বৃদ্ধি পেয়ে ৭৯.২৮ ডলারে স্থির হয়েছে।

ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এই মূল্য পরিবর্তনের ক্ষেত্রে জটিলতা বাড়িয়ে দিচ্ছে। ইরান সংক্রান্ত সমঝোতা স্মারকটির (MoU) চূড়ান্ত না হওয়ার বিষয়ে মার্কিন প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের মন্তব্য ব্যবসায়ীদের সতর্কতা বাড়িয়ে দিয়েছে। নতুন করে সংঘাতের কারণে হরমুজ প্রণালীতে যেকোনো ধরনের বিঘ্ন সরবরাহে আকস্মিক সংকট (supply shocks) তৈরি করতে পারে। STCI Primary Dealership উল্লেখ করেছে যে, যদি সরবরাহের বিঘ্ন দীর্ঘস্থায়ী হয়, তবে বৃহত্তর সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতির ওপর ভিত্তি করে ২০২৬-২৭ অর্থবর্ষের তৃতীয় প্রান্তিকেই সুদের হার বৃদ্ধির প্রয়োজন হতে পারে।

ফেডারেল রিজার্ভের রায় এবং বৈদেশিক প্রবাহ

গ্লোবাল ম্যাক্রো ট্রেডারদের তাৎক্ষণিক মনোযোগ নতুন চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ-এর অধীনে আসন্ন মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের নীতিগত সিদ্ধান্তের দিকে। যদিও বাজারের ঐক্যমত্য বলছে যে তাৎক্ষণিক সুদের হার পরিবর্তনের সম্ভাবনা নেই, তবে ফেড কর্তৃক প্রদত্ত "নির্দেশনা" (guidance) অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

যদি ফেড কঠোর অবস্থান গ্রহণ করে, তবে এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ভারতের মধ্যে সুদের হারের ব্যবধান বাড়িয়ে দিতে পারে। এই ধরনের ব্যবধান প্রায়শই ভারতের মতো উদীয়মান বাজারে বৈদেশিক মূলধন আসা নিরুৎসাহিত করে। তবে, ভারতীয় ঋণের প্রতি আগ্রহ এখনও শক্তিশালী; বৈদেশিক প্রবাহ বৃদ্ধির লক্ষ্যে গৃহীত ধারাবাহিক নীতিগত পদক্ষেপের ফলে, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা গত মাত্র আটটি সেশনে অভ্যন্তরীণ বন্ডে ২ বিলিয়ন ডলারের বেশি বিনিয়োগ করেছেন। এই প্রবাহ ইতিমধ্যে সাম্প্রতিক এই নিয়ন্ত্রক ব্যবস্থার উন্নতির আগে বছরের শুরু থেকে এখন পর্যন্ত রেকর্ড করা মোট প্রবাহকে ছাড়িয়ে গেছে।

মূল বিষয়সমূহ