মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সিদ্ধান্ত এবং তেলের স্থিতিশীলতার অপেক্ষায় বিনিয়োগকারীরা, ভারতীয় বন্ড র্যালিতে সাময়িক বিরতি
বুধবার ভারতীয় সরকারি বন্ডের সাম্প্রতিক ঊর্ধ্বমুখী গতিতে সাময়িক বাধা দেখা দিয়েছে, কারণ বাজার অংশগ্রহণকারীরা সতর্ক অবস্থান গ্রহণ করেছেন। তেলের দাম স্থিতিশীল হওয়া এবং ইল্ড (yield) কয়েক সপ্তাহের সর্বনিম্ন স্তরের কাছাকাছি থাকলেও, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের আসন্ন নীতিগত সিদ্ধান্ত বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি নেওয়ার প্রবণতাকে নিয়ন্ত্রণে রেখেছে।
ইল্ডের প্রবণতা এবং বাজারের স্থিতিশীলতা
ভারতীয় ঋণ বাজারে র্যালিতে একটি সাময়িক বিরতি দেখা গেছে, যেখানে বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটটি গত মঙ্গলবার ৬.৮৬৫১% থেকে কমে ৬.৮৬২৬%-এ দাঁড়িয়েছে। এই বিরতি সত্ত্বেও দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি তুলনামূলকভাবে ইতিবাচক রয়েছে; গত এক সপ্তাহে ১০-বছরের ইল্ড ৮ বেসিস পয়েন্ট কমেছে এবং এটি ১২ সপ্তাহের সর্বনিম্ন স্তরের কাছাকাছি অবস্থান বজায় রেখেছে।
ডেরিভেটিভস বিভাগে, ভারতের ওভারনাইট ইনডেক্স সোয়াপ রেট হ্রাসের ধারা অব্যাহত থাকলেও এর গতি কিছুটা ধীর হয়েছে। এক বছর, দুই বছর এবং পাঁচ বছরের সোয়াপ রেট প্রতিটি ১ বেসিস পয়েন্ট করে কমে যথাক্রমে ৫.৮৮%, ৬.০৪% এবং ৬.২৯৫০%-এ দাঁড়িয়েছে।
তেলের অস্থিরতা এবং ভূ-রাজনীতির দ্বিমুখী প্রভাব
ভারতীয় অর্থনীতির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো তেলের দাম, যা বর্তমানে স্থিতিশীল হওয়ার পর্যায়ে রয়েছে। ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচারস সম্প্রতি মার্চের শুরুর পর প্রথমবারের মতো প্রতি ব্যারেল ৮০ ডলারের নিচে নেমে এসেছে, যদিও এশীয় বাণিজ্যে এটি সামান্য বেড়ে প্রতি ব্যারেল ৭৯.২৮ ডলারে দাঁড়িয়েছে।
ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা একটি বড় অনিশ্চয়তা হিসেবে রয়ে গেছে। ইরান সংক্রান্ত সমঝোতা স্মারক (MoU) বিষয়ে মার্কিন প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের সাম্প্রতিক মন্তব্য অনিশ্চয়তা তৈরি করেছে। যদি একটি অন্তর্বর্তীকালীন চুক্তি অঞ্চলটিকে স্থিতিশীল করতে ব্যর্থ হয়, তবে পুনরায় সামরিক পদক্ষেপের সম্ভাবনা হরমুজ প্রণালীকে (Strait of Hormuz) বিঘ্নিত করতে পারে। ভারত তার অপরিশোধিত তেলের চাহিদার প্রায় ৯০% আমদানি করে বলে, যেকোনো দীর্ঘস্থায়ী সরবরাহ বিঘ্নিত হলে সামষ্টিক অর্থনৈতিক অবস্থার পরিবর্তন হতে পারে, যা ২০২৬-২৭ অর্থবর্ষের তৃতীয় প্রান্তিকের (Q3) মধ্যেই সুদের হার বৃদ্ধির কারণ হতে পারে।
ফেডারেল রিজার্ভের সিদ্ধান্ত এবং বৈদেশিক বিনিয়োগের প্রবাহ
ট্রেডারদের প্রধান মনোযোগ এখন নতুন চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ-এর অধীনে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের আসন্ন নীতিগত সিদ্ধান্তের দিকে। যদিও বাজারের ধারণা অনুযায়ী তাৎক্ষণিক সুদের হার পরিবর্তনের সম্ভাবনা নেই, তবে "hawkish guidance" বা কঠোর নির্দেশনার দিকটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। যদি ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হারের বিষয়ে আরও কঠোর অবস্থানের সংকেত দেয়, তবে তা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ভারতের মধ্যে সুদের হারের ব্যবধান বাড়িয়ে দিতে পারে, যা সম্ভাব্যভাবে বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহকে কমিয়ে দিতে পারে।
এই অনিশ্চয়তা সত্ত্বেও, ভারতের বন্ড বাজার উল্লেখযোগ্য স্থিতিস্থাপকতা প্রদর্শন করেছে। অভ্যন্তরীণ ঋণে বৈদেশিক প্রবাহ বৃদ্ধির লক্ষ্যে সাম্প্রতিক নীতিগত পদক্ষেপের ফলে, গত মাত্র আটটি সেশনে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ভারতীয় বন্ডে ২ বিলিয়ন ডলারের বেশি বিনিয়োগ করেছেন। এই উল্লম্ফনটি এই প্রণোদনা পদক্ষেপগুলোর ঘোষণার আগে রেকর্ড করা বছরের মোট প্রবাহকেও ইতিমধ্যেই ছাড়িয়ে গেছে।
মূল বিষয়সমূহ
- ইল্ড স্থিতিশীলতা: সাম্প্রতিক রিলিফ র্যালিতে সামান্য বিরতি সত্ত্বেও, ১০-বছরের বেঞ্চমার্ক ইল্ড ১২ সপ্তাহের নিম্নতম পর্যায়ের কাছাকাছি রয়েছে।
- বৈদেশিক আগ্রহ: কৌশলগত নীতিগত পরিবর্তন মাত্র আটটি ট্রেডিং সেশনে ভারতীয় বন্ডে ২ বিলিয়ন ডলারের বেশি বৈদেশিক বিনিয়োগ সফলভাবে আকর্ষণ করেছে।
- প্রধান ঝুঁকি: বাজার ইউএস ফেডারেল রিজার্ভের নির্দেশনা এবং মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতির প্রতি অত্যন্ত সংবেদনশীল, যা তেলের দামকে প্রভাবিত করতে পারে।