米連邦準備制度理事会（Fed）の決定と原油価格の安定を待つ投資家、インド債券のラリーが一時休止

水曜日、市場参加者が慎重な姿勢をとったため、インド国債の最近の上昇モメンタムは一時的な足踏みに直面しました。原油価格が安定し、利回りが数週間ぶりの低水準付近で推移する一方で、間近に迫った米連邦準備制度理事会（Fed）の政策決定が、世界的なリスク選好を抑制しています。

利回り動向と市場の安定性

インド債券市場のラリーは一時的に休止し、指標となる6.94% 2036年満期債は、前週火曜日の6.8651%に対し、6.8626%で取引を終えました。この足踏みにもかかわらず、長期的な見通しは比較的ポジティブなままです。10年債利回りは過去1週間で8ベーシスポイント低下し、12週間ぶりの低水準付近を維持しています。

デリバティブ部門では、インドのオーバーナイト指数スワップ（OIS）レートは、ペースこそ鈍化したものの、低下傾向が続きました。1年、2年、5年のスワップレートはそれぞれ1ベーシスポイント低下し、それぞれ5.88%、6.04%、6.2950%となりました。

原油価格の変動と地政学リスクの二重の影響

インド経済にとって極めて重要な要因である原油価格は、保ち合いの局面に入っています。ブレント原油先物は、最近3月初旬以来初めて1バレル80ドルの大台を下回りましたが、アジア市場での取引では79.28ドルへとわずかに上昇しました。

地政学的緊張は依然として大きな不確定要素です。イランに関する覚書（MOU）に関するドナルド・トランプ米大統領の最近の発言が、不確実性をもたらしています。暫定的な合意が地域の安定化に失敗した場合、軍事行動が再開される可能性があり、それがホルムズ海峡の航行を妨げる恐れがあります。インドは原油需要の約90%を輸入に依存しているため、供給不足が長期化すればマクロ経済状況が変化し、早ければ2026-27年度の第3四半期には利上げを促す可能性があります。

米連邦準備制度理事会の決定と外資流入

トレーダーが最も注目しているのは、ケビン・ウォーシュ新議長の下で行われる米連邦準備制度理事会の次回の政策決定です。市場のコンセンサスでは、即時の金利変更は予想されていませんが、「タカ派的なガイダンス」の方向性が極めて重要となります。もしFedが金利に対してより積極的な姿勢を示せば、米国とインドの金利差が拡大し、外資流入の勢いが抑制される可能性があります。

このような不確実性にもかかわらず、インドの債券市場は驚異的な底堅さを見せています。国内債券への海外資金流入を促進することを目的とした最近の政策措置に後押しされ、海外投資家は直近わずか8取引日で20億ドル以上をインド債券に投入しました。この急増により、これらの刺激策が発表される前に記録された年初来の総流入額をすでに上回っています。

主なポイント