તેલની અસ્થિરતા અને ફેડની અનિશ્ચિતતા વચ્ચે ભારતીય બોન્ડ રેલી અટકી

બુધવારે ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં તાજેતરની રાહત રેલી કામચલાઉ રીતે અટકી ગઈ હતી કારણ કે બજારના સહભાગીઓએ સાવચેતીભર્યું વલણ અપનાવ્યું હતું. રોકાણકારો હાલમાં વૈશ્વિક તેલના ભાવની સ્થિરતાની સરખામણી યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના આગામી નીતિ વિષયક નિર્ણય સાથે કરી રહ્યા છે.

યીલ્ડ ટ્રેન્ડ્સ અને બજારની સ્થિરતા

નોંધપાત્ર વધારાના સમયગાળા પછી, બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 નોટનું યીલ્ડ મંગળવારે 6.8651% ની સરખામણીમાં 6.8626% પર સ્થિર થયું હતું. આ ટૂંકા વિરામ છતાં, 10-વર્ષીય યીલ્ડમાં એકંદર મજબૂતી જોવા મળી છે, જે છેલ્લા એક અઠવાડિયામાં 8 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 12-અઠવાડિયાના નીચલા સ્તરની નજીક પહોંચી છે. આ સૂચવે છે કે તાત્કાલિક ગતિ ધીમી પડી હોવા છતાં, ભારતીય દેવા (debt) માટેનો વ્યાપક ટ્રેન્ડ પ્રમાણમાં સ્થિર છે.

યીલ્ડ ઘટવાનો આ ટ્રેન્ડ ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ રેટમાં પણ જોવા મળ્યો હતો. એક વર્ષ, બે વર્ષ અને પાંચ વર્ષના સ્વેપ રેટમાં અનુક્રમે 1 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો થયો હતો, જે 5.88%, 6.04% અને 6.2950% પર સ્થિર થયા હતા.

તેલનું પરિબળ અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો

તેલના ભાવ ભારતીય અર્થતંત્ર માટે એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે, કારણ કે દેશ તેની તેલની જરૂરિયાતોના અંદાજે 90% આયાત કરે છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ તાજેતરમાં માર્ચની શરૂઆત પછી પ્રથમ વખત પ્રતિ બેરલ $80 ના માર્કથી નીચે ગયું હતું, જોકે એશિયન ટ્રેડમાં તે થોડું વધીને $79.28 પર સ્થિર થયું હતું.

ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ આ ભાવના હલચલમાં જટિલતા ઉમેરી રહ્યો છે. ઈરાન પરના સમજૂતી પત્ર (MoU) ની બિન-અંતિમ સ્થિતિ અંગે યુએસ પ્રમુખ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પની ટિપ્પણીઓએ ટ્રેડર્સમાં સાવચેતી વધારી છે. નવા સંઘર્ષને કારણે હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) માં કોઈપણ વિક્ષેપ સપ્લાય શોક લાવી શકે છે. STCI પ્રાઇમરી ડીલરશિપ દ્વારા નોંધવામાં આવ્યું છે કે જો સપ્લાયમાં વિક્ષેપ લાંબા સમય સુધી ચાલુ રહેશે, તો વ્યાપક મેક્રોઇકોનોમિક પરિસ્થિતિઓના આધારે Q3 FY2026-27 માં વ્યાજ દરમાં વધારો કરવો પડી શકે છે.

ફેડરલ રિઝર્વનો નિર્ણય અને વિદેશી નાણાંનો પ્રવાહ

વૈશ્વિક મેક્રો ટ્રેડર્સ માટે તાત્કાલિક ધ્યાન નવા ચેરમેન કેવિન વોર્શ હેઠળના આગામી યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના નીતિ વિષયક નિર્ણય પર છે. જોકે બજારના સર્વસંમતિ મુજબ તાત્કાલિક વ્યાજ દરમાં કોઈ ફેરફારની અપેક્ષા નથી, પરંતુ ફેડ દ્વારા આપવામાં આવેલ "માર્ગદર્શન" (guidance) અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે.

જો ફેડ કડક વલણ અપનાવશે, તો તે અમેરિકા અને ભારત વચ્ચેના વ્યાજ દરના તફાવતને વધારી શકે છે. આવો તફાવત અવારનવાર ભારત જેવા ઉભરતા બજારોમાં વિદેશી મૂડીના પ્રવેશને નિરુત્સાહિત કરે છે. જોકે, ભારતીય દેવા (debt) માટેનો રસ મજબૂત રહ્યો છે; વિદેશી રોકાણ વધારવા માટે લેવામાં આવેલા વિવિધ નીતિગત પગલાંઓને કારણે, વિદેશી રોકાણકારોએ છેલ્લા માત્ર આઠ સત્રોમાં સ્થાનિક બોન્ડ્સમાં $2 બિલિયનથી વધુનું રોકાણ કર્યું છે. આ રોકાણનો પ્રવાહ તાજેતરના નિયમનકારી સુધારાઓ પહેલા નોંધાયેલા વર્ષની શરૂઆતથી અત્યાર સુધીના કુલ રોકાણના પ્રવાહને પહેલેથી જ વટાવી ગયો છે.

મુખ્ય તારણો