IBM-ന്റെ ഓഹരികൾ 25% ഇടിഞ്ഞെങ്കിലും ഇന്ത്യൻ ഐടി ഓഹരികൾ ബുധനാഴ്ച 0.7% മാത്രം കുറഞ്ഞുകൊണ്ട് നിലയുറപ്പിച്ചു. വിപുലമായ വിപണിയിൽ വലിയ മാറ്റങ്ങളില്ലായിരുന്നു, നിഫ്റ്റി 50 (Nifty 50) 0.1% വർദ്ധിച്ചു. സോഫ്റ്റ്‌വെയർ കേന്ദ്രീകൃതമായ ബിസിനസ് മാതൃക ഹാർഡ്‌വെയർ മേഖലയിലെ ആഘാതത്തിൽ നിന്ന് ഈ മേഖലയെ സംരക്ഷിച്ചു.

എന്തുകൊണ്ടാണ് IBM-ന്റെ ഇടിവ് ഇന്ത്യയെ ബാധിക്കാത്തത്

ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ, ഹാർഡ്‌വെയർ വിഭാഗങ്ങളിലെ വലിയ ഇടിവാണ് IBM-നെ ബാധിച്ചത്. ഇന്ത്യൻ ഔട്ട്സോഴ്സറുകൾ പ്രധാനമായും സോഫ്റ്റ്‌വെയർ ഡെവലപ്‌മെന്റ്, കൺസൾട്ടിംഗ്, മാനേജ്ഡ് സർവീസസ് എന്നിവയിൽ നിന്നാണ് വരുമാനം നേടുന്നത്. അതിനാൽ IBM-ന്റെ സെർവറുകളെയും സ്റ്റോറേജ് ഉപകരണങ്ങളെയും ബാധിച്ച ഡിമാൻഡ് കുറവ് TCS, Infosys അല്ലെങ്കിൽ HCL പോലുള്ള കമ്പനികളെ കാര്യമായി ബാധിച്ചില്ല.

ക്വാണ്ടം എഎംസിയുടെ (Quantum AMC) ഫണ്ട് മാനേജർ ജോർജ് തോമസ് പറഞ്ഞത് IBM-ന്റെ ബലഹീനത പ്രധാനമായും അതിന്റെ ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ, ഹാർഡ്‌വെയർ വിഭാഗങ്ങളിലെ വളർച്ചാ ഇടിവിൽ നിന്നാണ് ഉണ്ടായതെന്നാണ്. ഇന്ത്യൻ ഐടി കമ്പനികൾ സോഫ്റ്റ്‌വെയർ, സേവനങ്ങളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നതിനാൽ അവരുടെ വരുമാനത്തിൽ minimal ആഘാതം മാത്രമേ ഉണ്ടായുള്ളൂ. നിഫ്റ്റി ഐടി ഇൻഡക്സ് നേരിയ തോതിൽ ഇടിഞ്ഞെങ്കിലും വിപണിയിലെ മറ്റ് നിക്ഷേപകർ ഇത് കാര്യമാക്കിയില്ല.

ഒരു ബഫറായി മാറിയ വാല്യൂവേഷൻ തിരുത്തൽ

ഈ വർഷം ഈ മേഖല വലിയൊരു വാല്യൂവേഷൻ മാറ്റം നേരിട്ടിട്ടുണ്ട്. നിഫ്റ്റി ഐടി ഇൻഡക്സ് ഈ വർഷം ഇതുവരെ (YTD) ഏകദേശം 25 ശതമാനം ഇടിഞ്ഞു, അതിന്റെ ലാർജ്-ക്യാപ് ഓഹരികൾ 28 മുതൽ 35 ശതമാനം വരെ ഇടിഞ്ഞു. അതിലുപരിയായി, ഫോർവേഡ് പ്രൈസ്-ടു-ഏണിംഗ് (P/E) മൾട്ടിപ്പിൾസ് ഏകദേശം 30-ൽ നിന്ന് 17-ൽ താഴെയായി കുറഞ്ഞു.

ഈ കുറവ് ബാഹ്യ ആഘാതങ്ങളെ ഉൾക്കൊള്ളാൻ വിപണിക്ക് അവസരം നൽകി. TCS, HCL Tech, L&T Technology Services, LTM എന്നിവയുടെ ആദ്യ പാദത്തിലെ (Q1) കണക്കുകൾ പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും മികച്ചതായിരുന്നു. പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും ഉയർന്ന വരുമാനം, മികച്ച ഓർഡർ ബുക്കുകൾ, ഡീൽ പൈപ്പ്‌ലൈനുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ശുഭപ്രതീക്ഷ എന്നിവ അനലിസ്റ്റുകൾ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. ഈ മികച്ച പ്രകടനം നിക്ഷേപകർക്ക് ആശ്വാസമേകി, അടിസ്ഥാനപരമായ കാര്യങ്ങൾ (fundamentals) ഇപ്പോഴും ശക്തമാണെന്ന് അവർക്ക് ഉറപ്പ് നൽകി.

ഘടനാപരമായ വെല്ലുവിളികൾ: AI മൂല്യനിർണ്ണയ സമ്മർദ്ദവും GCC-കളുടെ വളർച്ചയും

ഈ ശുഭപ്രതീക്ഷകൾക്ക് പരിധികളുണ്ട്. രണ്ട് ദീർഘകാല ഘടകങ്ങളാണ് മത്സരത്തെ മാറ്റിമറിക്കുന്നത്. ഒന്നാമതായി, AI മൂലരിതനം യൂണിറ്റ് വിലകൾ കുറയ്ക്കുന്നു. AI ടൂളുകൾ കോഡിംഗും ടെസ്റ്റിംഗും ഓട്ടോമേറ്റ് ചെയ്യുന്നതോടെ, മത്സരം നിലനിർത്താൻ കമ്പനികൾക്ക് ഫീസ് കുറയ്ക്കേണ്ടി വന്നേക്കാം. രണ്ടാമതായി, ഗ്ലോബൽ കപ്പാബിലിറ്റി സെന്ററുകൾ (GCCs)—ഇന്ത്യയിൽ വലിയ ഡെലിവറി ഹബ്ബുകൾ സ്ഥാപിക്കുന്ന ബഹുരാഷ്ട്ര കമ്പനികൾ—മുമ്പ് ഇന്ത്യൻ ഐടി കയറ്റുമതിക്കാർക്ക് ലഭിച്ചിരുന്ന ജോലികൾ സ്വന്തമായി ഏറ്റെടുക്കുന്നു.

ക്വസ്റ്റ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് മാനേജർമാരുടെ സൗരഭ് പട്വ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നത്, ഈ പ്രവണതകളും വിവേചനാധികാര ചെലവുകളിലെ (discretionary spending) കുറവും വാങ്ങൽ ചക്രങ്ങളിലെ (buying cycles) മാറ്റവും ഡിമാൻഡ് വളർച്ചയെ മന്ദഗതിയിലാക്കിയേക്കാം എന്നാണ്. എങ്കിലും, മോശം കാലം കഴിഞ്ഞു എന്ന് അദ്ദേഹം കൂട്ടിച്ചേർത്തു; AI ചെലവുകൾ കുറയുകയും തടഞ്ഞുവെച്ച ചെലവുകൾ തിരികെ വരികയും ചെയ്യുമ്പോൾ ഡീലുകൾ വീണ്ടും വർദ്ധിച്ചേക്കാം.

നിക്ഷേപകർ എന്തിലാണ് പന്തയം വെക്കുന്നത്

പരമ്പരാഗത ലാർജ്-ക്യാപ് കമ്പനികളുടെ സ്ഥിരതയും ചെറിയ കമ്പനികളുടെ വളർച്ചാ സാധ്യതയും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം അനലിസ്റ്റുകൾ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

  • ലാർജ്-ക്യാപ്സ്: താരതമ്യേന കുറഞ്ഞ വാല്യൂവേഷനും ശക്തമായ വിപണി സ്ഥാനവും കാരണം ഇൻഫോസിസ് (Infosys) ശ്രദ്ധേയമാണ്.
  • മിഡ്-ക്യാപ്സ്: കോഫോർജ് (Coforge), മാസ്റ്റെക് (Mastek), എംപാസിസ് (Mphasis), സെൻസർ ടെക്നോളജീസ് (Zensar Technologies) എന്നിവ ഉയർന്ന വളർച്ചാ സാധ്യതയുള്ളവയായി ചൂണ്ടിക്കാണിക്കപ്പെടുന്നു.

ഇനി ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട കാര്യങ്ങൾ

  • ആഗോള മാക്രോ സിഗ്നലുകൾ: യുഎസ് ടെക് മേഖലയിൽ, പ്രത്യേകിച്ച് ഹാർഡ്‌വെയർ മേഖലയിലുള്ള കമ്പനികൾക്കിടയിൽ വീണ്ടും ഉണ്ടാകുന്ന ചാഞ്ചാട്ടം വിപണിയെ ബാധിച്ചേക്കാം.

ചുരുക്കത്തിൽ

വാല്യൂവേഷനിലെ വലിയ കുറവും സോഫ്റ്റ്‌വെയർ കേന്ദ്രീകൃതമായ ബിസിനസ് രീതിയും IBM-ന്റെ 25 ശതമാനം ഇടിവിൽ നിന്ന് ഇന്ത്യൻ ഐടി ഓഹരികൾക്ക് സംരക്ഷണം നൽകി. മികച്ച ആദ്യ പാദത്തിലെ വരുമാനവും ക്ലയന്റുകളുടെ ശുഭപ്രതീക്ഷയും ഈ മേഖലയുടെ കരുത്ത് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, AI മൂല്യനിർണ്ണയ സമ്മർദ്ദവും GCC-കളുടെ വളർച്ചയും യഥാർത്ഥ വെല്ലുവിളികളാണ്. ലാർജ്-ക്യാപ് സുരക്ഷിതത്വവും മിഡ്-ക്യാപ് വളർച്ചയും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം തിരിച്ചറിയുന്ന നിക്ഷേപകർക്ക് ഈ മേഖലയിൽ നേട്ടമുണ്ടാക്കാൻ സാധിച്ചേക്കും, എങ്കിലും ഘടനാപരമായ മാറ്റങ്ങൾ എത്ര വേഗത്തിൽ സംഭവിക്കുന്നു എന്ന് അവർ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതുണ്ട്.