AI-aandelen gaan de 'blowoff top'-fase in: Is de bullrun voorbij?
De recente agressieve verkoopgolf in wereldwijde tech- en AI-gedreven aandelen heeft schokgolven door de internationale markten gestuurd, waardoor beleggers de houdbaarheid van de kunstmatige intelligentie-boom in twijfel trekken. Hoewel de correctie bruut lijkt, suggereren marktexperts dat dit een noodzakelijke structurele heroriëntatie kan zijn in plaats van een totale ineenstorting van de AI-thesis.
De 'blowoff top' en de noodzaak van een correctie
Volgens Jonathan Schiessl, Deputy CIO bij Westminster Asset Management, waren verschillende belangrijke sectoren — specifiek fabrikanten van geheugenchips zoals Samsung en SK Hynix — "verticaal gegaan" in hun koersverloop. Deze snelle, bijna verticale stijging duwde bepaalde segmenten van de markt in een "blowoff top"-fase, gekenmerkt door een koortsachtige laatste push omhoog voordat er een steile omkeer plaatsvindt.
Schiessl merkt op dat de huidige pijn wordt verergerd door een hoge hefboomwerking en een overbevolkte positie van beleggers. Wanneer een groot aantal marktdeelnemers geconcentreerd is in dezelfde transactie, leidt elke trigger voor een terugval tot een uitvergrote, pijnlijke afwikkeling. Hij benadrukt echter dat steile verkoopgolven na dramatische stijgingen normaal marktgedrag zijn en niet noodzakelijkerwijs betekenen dat de onderliggende AI-revolutie is mislukt.
Winstondersteuning versus het risico van de kapitaalkosten
Een cruciale factor die een totale beurscrash voorkomt, is de kracht van de Amerikaanse bedrijfswinsten. Schiessl stelt dat Amerikaanse marktwaarderingen vaak worden gerechtvaardigd door "buitengewone" winstgroei in plaats van pure speculatie. Opvallend genoeg hebben de "Magnificent 7"-aandelen de afgelopen tijd zelfs minder gepresteerd dan de bredere markt, wat een waarderingsbuffer biedt die verschilt van de volatiele geheugenchipsector.
Het werkelijke structurele risico ligt echter in het wereldwijde macro-economische klimaat. De enorme kapitaalvereisten voor AI-datacenters, defensie-uitgaven en de energietransitie drijven de wereldwijde kapitaalkosten omhoog. Schiessl waarschuwt dat stijgende rentetarieven en hogere leenkosten als een "blokkade" kunnen fungeren voor de enorme financiering die nodig is om de wereldwijde uitbreiding van datacenters in stand te houden.
India's strategische isolatie en het IT-dilemma
In een verrassende wending dient de relatief beperkte directe blootstelling van India aan de AI-hardware- en halfgeleiderhandel als een beschermend schild. In tegenstelling tot de Zuid-Koreaanse of Amerikaanse markten, waar gedwongen verkopen in tech-aandelen plaatsvinden, blijft de Indiase markt grotendeels geïsoleerd van deze specifieke afwikkeling.
Hoewel de bredere vooruitzichten voor India constructief blijven — mits de olieprijzen en de spanningen in het Midden-Oosten stabiel blijven — behoudt Schiessl een voorzichtige houding ten opzichte van Indiase IT-diensten. Hij ziet een aanzienlijk risico in het traditionele outsourcing-businessmodel vanwege de verstoring door AI. Momenteel worden Indiase IT-aandelen verhandeld tegen ongeveer 18 keer de winst, wat ze duurder maakt dan vergelijkbare Chinese internetaandelen (die tegen 12 keer de winst worden verhandeld), ondanks een veel minder duidelijke winstverwachting voor de komende vier tot vijf jaar.
Belangrijkste conclusies
- Marktcorrectie: De huidige AI-verkoopgolf wordt gezien als een "blowoff top"-correctie, veroorzaakt door verticale prijsbewegingen en overbevolkte transacties, in plaats van een fundamenteel einde van het AI-tijdperk.
- Macro-tegenwind: Het belangrijkste langetermijnrisico voor het verhaal rond AI-infrastructuur is de stijgende wereldwijde kapitaalkosten, wat de financiering voor enorme datacentrumprojecten zou kunnen beperken.
- Perspectief op India: India is goed beschermd tegen de verkoopgolf in hardware, maar de Indiase IT-sector staat voor aanzienlijke onzekerheid vanwege het potentieel van AI om traditionele outsourcingmodellen te verstoren.