ਭਾਰਤ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਅਗਲੇ ਵਿਕਾਸ ਪੜਾਅ ਲਈ ਫੰਡ ਮੁਹੱਈਆ ਕਰਵਾਉਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੀ ਕਮੀ ਹੈ: Deloitte
ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭਾਰਤ 2030 ਤੱਕ 7.3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਬਣਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਸ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਗੰਭੀਰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Deloitte ਦੀ ਇੱਕ ਤਾਜ਼ਾ ਰਿਪੋਰਟ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਦੇਸ਼ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ (debt market) ਘਰਾਂ ਦੇ ਬਚਤ ਦੇ ਬਦਲਦੇ ਪੈਟਰਨਾਂ ਕਾਰਨ ਪੈਦਾ ਹੋ ਰਹੇ ਵਧਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਅਜੇ ਤੱਕ ਤਿਆਰ ਨਹੀਂ ਹੈ।
ਬੈਂਕ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਯੁੱਗ ਦਾ ਅੰਤ
ਦਹਾਕਿਆਂ ਤੋਂ, ਭਾਰਤ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਬੈਂਕ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Deloitte ਦੀ "State of Financial Services in India" ਰਿਪੋਰਟ ਇੱਕ ਮੂਲ ਬਦਲਾਅ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀ ਹੈ: ਘਰਾਂ ਦੀ ਖਪਤ ਅਤੇ ਬਚਤ ਦੇ ਬਦਲਦੇ ਪੈਟਰਨਾਂ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕ ਹੁਣ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਇਕਲੌਤੇ ਇੰਜਣ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੇ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਬਚਤਕਰਤਾ ਵਿਕਲਪਿਕ ਸੰਪਤੀਆਂ (alternative assets) ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੇ ਹਨ, ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਇਸ ਮੰਗ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਵਿਕਸਤ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਡੂੰਘੇ ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ ਕੁਸ਼ਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਕਮੀ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਆਰਥਿਕ ਇੱਛਾਵਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ
ਰਿਪੋਰਟ ਕਈ ਡੂੰਘੀਆਂ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦੀ ਪਛਾਣ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਕੰਮ ਕਰਨ ਤੋਂ ਰੋਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, yield curve ਵਿੱਚ ਕੀਮਤ ਸੰਕੇਤ (price signals) ਮੱਧਮ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਅਸਲ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀਆਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਰਜ਼ਦਾਰਾਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਧਨਾਂ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਉਚਿਤ ਤਰੀਕੇ ਨਾਲ ਵੱਖ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।
ਨੀਤੀ ਘੜਨ ਵਾਲਿਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਘਰੇਲੂ ਅਤੇ ਆਫਸ਼ੋਰ (offshore) ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿਚਕਾਰੋਂ ਟੁੱਟਿਆ ਹੋਇਆ ਸਬੰਧ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਦੀ ਕੀਮਤ ਦਾ ਨਿਰਧਾਰਨ (price discovery) ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਆਫਸ਼ੋਰ non-deliverable forward (NDF) ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਰਾਹੀਂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੇ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਸੁਤੰਤਰ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। Deloitte ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀਆਂ ਸਖ਼ਤ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਇਹ ਅਕੁਸ਼ਲਤਾਵਾਂ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘਰੇਲੂ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਪਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੇ ਤਿੰਨ ਥੰਮ੍ਹ
ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਇੰਜਣ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਲਈ, Deloitte ਤਿੰਨ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੰਦਾ ਹੈ:
- ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਅਤੇ ਏਕੀਕਰਨ: ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਮਨੀ, ਬਾਂਡ, ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਜੋੜਨਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਫੰਡਿੰਗ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ, ਅਤੇ ਜੋਖਮ-ਹੈਜਿੰਗ (risk-hedging) ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ ਨੂੰ ਇਕੱਠੇ ਕੰਮ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਮਿਲੇਗੀ। ਰਿਪੋਰਟ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਤਰਕਸੰਗਤ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ-ਅਧਾਰਤ ਫੰਡਿੰਗ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਕ੍ਰੈਡਿਟ-ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਅਨੁਪਾਤ ਬਾਰੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਦਾ ਵੀ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।
- ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ: ਰਿਪੋਰਟ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਿਤ ਰੇਪੋ ਰੇਟ (administered repo rate) 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਰਭਰਤਾ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਦੇ ਪ੍ਰਸਾਰ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਮਿਆਦਾਂ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਦੀਆਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੈਂਚਮਾਰਕ yield curve ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਇਆ ਜਾ ਸਕੇ ਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਸੱਚਮੁੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਹਨ।
- ਘਰੇਲੂ ਮੁਦਰਾ ਦੀ ਖਿੱਚ: ਆਫਸ਼ੋਰ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ, ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਘਰੇਲੂ ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਜੋ ਰੁਪਏ ਦੀ ਕੀਮਤ ਦਾ ਨਿਰਧਾਰਨ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੋ ਸਕੇ।
MSME ਕਰਜ਼ਾ ਅੰਤਰ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਮਾਵੇਸ਼
ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਦੀ ਅਸਮਰੱਥਾ MSME ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਡਿਜੀਟਲ ਉੱਨਤੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਰਸਮੀ ਕਰਜ਼ਾ ਅੰਤਰ (credit gap) ਮੌਜੂਦ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2025 ਤੱਕ, MSME ਕਰਜ਼ਾ ਅੰਤਰ ਲਗਭਗ ₹25 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਸੀ, ਹਾਲਾਂਕਿ Deloitte ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਸਿਹਤਮੰਦ credit-to-GDP ਅਨੁਪਾਤ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਸਲ ਅੰਤਰ ₹50 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਿਰਫ 14% MSMEs ਦੀ ਰਸਮੀ ਕਰਜ਼ੇ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਵਿੱਤੀ ਸਮਾਵੇਸ਼ ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ ਕੁਸ਼ਲ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਤੁਰੰਤ ਲੋੜ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ
- ਫੰਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ: ਬਦਲਦੇ ਘਰੇਲੂ ਬਚਤ ਪੈਟਰਨਾਂ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਵਧਦੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਹੁਣ ਰਵਾਇਤੀ ਬੈਂਕ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਨਹੀਂ ਰਹਿ ਸਕਦਾ।
- ਜ਼ਰੂਰੀ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੀ ਲੋੜ: ਬਾਂਡ ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਜੋੜਨ ਅਤੇ ਸੱਚਮੁੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵੱਲ ਵਧਣ ਲਈ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।
- MSME ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ: MSME ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ₹50 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾਲ ਕਰਜ਼ਾ ਅੰਤਰ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਬਿਹਤਰ ਪਹੁੰਚ ਦੀ ਤੁਰੰਤ ਲੋੜ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।