NSE IPO: ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ NSE ਵਰਗੀਆਂ ਕਈ 'ਨਕਦੀ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਮਸ਼ੀਨਾਂ' ਦੀ ਕਮੀ ਕਿਉਂ ਹੈ

ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) 30,000 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਦੇ ਵਿਸ਼ਾਲ IPO ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, Zerodha ਦੇ ਸੰਸਥਾਪਕ ਨਿਥਿਨ ਕਾਮਾਥ ਨੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦੇ ਵਿਲੱਖਣ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ 'ਤੇ ਰੌਸ਼ਨੀ ਪਾਈ ਹੈ। NSE ਨੂੰ "ਨਕਦੀ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਵੰਡਣ ਵਾਲੀ ਮਸ਼ੀਨ" ਵਜੋਂ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, ਕਾਮਾਥ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਬਹਿਸ ਛੇੜ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਕਿਉਂ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਮੁੜ ਨਿਵੇਸ਼ (reinvestment) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।

NSE ਦਾ ਆਰਥਿਕ ਪਾਵਰਹਾਊਸ

NSE ਪੂੰਜੀ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਵਾਪਸ ਕਰਨ ਦੀ ਆਪਣੀ ਅਸਧਾਰਨ ਯੋਗਤਾ ਕਾਰਨ ਵੱਖਰਾ ਨਜ਼ਰ ਆਉਂਦਾ ਹੈ। FY26 ਵਿੱਚ, ਐਕਸਚੇਂਜ ਨੇ 10,300 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਮੁਨਾਫਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ। ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਸਨੇ ਲਗਭਗ 8,660 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਵਜੋਂ ਵੰਡੇ, ਜੋ ਕਿ 84% ਦਾ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਪੇਆਉਟ ਰੇਸ਼ੀਓ ਹੈ।

ਕਾਮਾਥ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹ ਉੱਚ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਯੀਲਡ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਚੋਣ ਨਹੀਂ ਬਲਕਿ ਇੱਕ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਲੋੜ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫਰੇਮਵਰਕ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਨੂੰ ਵਾਧੂ ਨਕਦੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਲਿਸਟਡ ਜਾਂ ਨਿੱਜੀ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਤੋਂ ਰੋਕਦੇ ਹਨ, ਇਸ ਲਈ ਐਕਸਚੇਂਜ ਕੋਲ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਪੈਸਾ ਵਾਪਸ ਕਰਨ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਦੇ ਸੀਮਤ ਮੌਕੇ ਹਨ। ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪਬਲਿਕ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵੀ ਉਦਾਰ ਪੇਆਉਟ ਦਾ ਇਹ ਤਰੀਕਾ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ।

ਟੈਕਸ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਦਾ ਜਾਲ

ਕਾਮਾਥ ਨੇ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਕਾਰਨ ਦੀ ਪਛਾਣ ਕੀਤੀ ਕਿ ਕਿਉਂ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਭਾਰਤੀ ਕਾਰੋਬਾਰ "ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਮਾਡਲ" ਤੋਂ ਬਚਦੇ ਹਨ: ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨਜ਼ (ਪੂੰਜੀ ਲਾਭ) ਵਿਚਕਾਰ ਟੈਕਸ ਦਾ ਅੰਤਰ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸਮਝਾਇਆ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕੋਈ ਕੰਪਨੀ 100 ਰੁਪਏ ਕਮਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਹ ਪਹਿਲਾਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟੈਕਸ ਭਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਗਭਗ 75 ਰੁਪਏ ਬਚਦੇ ਹਨ।

ਜੇਕਰ ਉਹ 75 ਰੁਪਏ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਵਜੋਂ ਵੰਡੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਦੁਬਾਰਾ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮਾਰਜਨਲ ਇਨਕਮ-ਟੈਕਸ ਦਰ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਲਗਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚ ਟੈਕਸ ਬ੍ਰੈਕਟ ਵਾਲੇ ਲੋਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਘਟਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਕੰਪਨੀ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਉਸ ਨਕਦੀ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਕੋਲ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਫਾਇਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨਜ਼ ਰੇਟ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਲਗਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ "ਟੈਕਸ ਆਰਬਿਟਰੇਜ" ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਤੁਰੰਤ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਨਕਦੀ ਦੀ ਵਾਪਸੀ ਦੀ ਬਜਾਏ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਮੁੜ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਲਈ ਇੱਕ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਪ੍ਰੇਰਣਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਲਚਕਤਾ ਬਨਾਮ ਹਰ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਵਿਕਾਸ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੁੜ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਆਰਥਿਕ ਵਿਸਥਾਰ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਕਾਮਾਥ ਨੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਬਜਾਏ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਦੇ ਆਧੁਨਿਕ ਵਪਾਰਕ ਰੁਝਾਨ ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਉਹ ਕਾਰੋਬਾਰ ਜੋ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਤੇ ਟਿਕਾਊ ਮੁਨਾਫਾ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ ਬਹੁਤ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ "ਇੱਕ ਮਾੜਾ ਚੱਕਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਬੁਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।" ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਬਚਾਈ ਲਈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਟਿਕਾਊ ਮੁਨਾਫਾ ਹੀ ਅੰਤਿਮ ਸੁਰੱਖਿਆ ਹੈ।

Details of the Massive IPO

The NSE IPO is set to be India's second-largest public offering, following the blockbuster Jio Platforms issue. The offering is an entirely offer-for-sale (OFS) of up to 14.89 crore equity shares, representing nearly 6% of the exchange's paid-up equity capital.

With the unlisted market valuing NSE at approximately Rs 5 lakh crore, the IPO is estimated to be sized at around Rs 30,000 crore. In a unique market twist, NSE's shares will be listed on the BSE, mirroring the current arrangement where BSE shares are listed on the NSE.

Key Takeaways

• Structural Dividends: Due to regulatory limits on diversifying investments, NSE functions as a high-payout machine with an 84% dividend ratio.
• Tax Disincentives: The high tax rate on dividends compared to capital gains encourages most Indian firms to reinvest earnings rather than distribute them.
• Profitability Matters: While reinvestment drives growth, consistent profit generation is essential for business resilience during economic downturns.