Czy boom na AI może napędzać globalną inflację? Szef MFW ostrzega przed rosnącymi cenami
Podczas gdy sztuczna inteligencja napędza bezprecedensowy wzrost wycen spółek technologicznych, może ona również stać się ukrytym czynnikiem napędzającym globalną inflację. Główny ekonomista MFW, Pierre-Olivier Gourinchas, ostrzega, że rewolucja AI tworzy podwójną presję na gospodarkę, zarówno poprzez ograniczenia w łańcuchach dostaw, jak i zwiększone wydatki konsumentów.
Podwójne silniki inflacji napędzanej przez AI
Według Gourinchasa AI to nie tylko zmiana technologiczna, ale siła ekonomiczna działająca poprzez dwa odrębne kanały: podaż i popyt. Po stronie podaży ogromne zapotrzebowanie na półprzewodniki, pamięci i infrastrukturę obliczeniową tworzy wąskie gardła. Ten gwałtowny wzrost popytu na specjalistyczny sprzęt podnosi koszty kluczowych komponentów.
Na przykład Apple niedawno podniosło ceny w kilku kategoriach urządzeń, powołując się na gwałtowny wzrost kosztów pamięci i pamięci masowej, wywołany potrzebami centrów danych AI. Podobnie Microsoft wprowadził podwyżki cen swoich konsol Xbox. Rosnące koszty sprzętu są bezpośrednim dowodem na to, jak inwestycje w AI mogą przekładać się na ceny elektroniki użytkowej.
Efekt bogactwa i presja popytowa
Poza kosztami chipów, boom na AI tworzy „efekt bogactwa”, który może dodatkowo zachwiać stabilnością cen. Gwałtowny wzrost wartości akcji technologicznych na rynkach takich jak USA i Korea Południowa doprowadził do ogromnych wycen. W miarę jak te rozkwitające akcje powiększają konta emerytalne i portfele inwestycyjne, konsumenci czują się znacznie bogatsi.
Ten postrzegany wzrost bogactwa często prowadzi do wyższego zaufania konsumentów i większej skłonności do wydawania pieniędzy na kosztowne dobra, takie jak domy, wakacje czy towary luksusowe. Gourinchas zauważa, że te presje po stronie popytu działają w tym samym kierunku co ograniczenia podażowe, potencjalnie tworząc cykl rosnących cen, który jest trudny do opanowania dla banków centralnych.
Ryzyka makroekonomiczne: Energia i deficyty fiskalne
Choć AI stanowi nową granicę inflacyjną, Gourinchas podkreśla, że starsze, systemowe ryzyka pozostają równie groźne dla globalnej stabilności. Jako główną obawę wskazuje niepewność dostaw energii – potęgowaną przez napięcia geopolityczne, takie jak konflikt z Iranem.
Co więcej, wskazuje on na pogarszającą się sytuację fiskalną wielu narodów. Przy politycznym apetycie na zwiększanie dochodów, który w wielu częściach świata wynosi „blisko zera”, rządy zmagają się z zarządzaniem długiem i równowagą budżetową. Połączenie popytu napędzanego przez AI, zmienności cen energii i niestabilności fiskalnej tworzy złożony krajobraz dla gospodarki światowej.
Największą obawą decydentów jest to, czy te napędzane przez technologię podwyżki cen zostaną trwale wpisane w oczekiwania inflacyjne konsumentów, podobnie jak wstrząsy w łańcuchach dostaw obserwowane podczas konfliktu Rosja-Ukraina.
Kluczowe wnioski
- Presja na łańcuchy dostaw: Ogromny popyt na sprzęt gotowy na potrzeby AI podnosi koszty półprzewodników i pamięci, co prowadzi do podwyżek cen elektroniki użytkowej w firmach takich jak Apple i Microsoft.
- Efekt bogactwa: Rosnące wyceny akcji technologicznych w USA i Korei Południowej zwiększają majątek konsumentów, co stymuluje wydatki na kosztowne dobra i napędza inflację po stronie popytu.
- Szersze ryzyka: Inflacja napędzana przez AI potęguje istniejące globalne zagrożenia gospodarcze, w tym zmienność dostaw energii oraz pogarszające się krajowe deficyty fiskalne.