டாலர் ஏற்றத்தால் தங்கம் விலை சரிவு: மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையைத் தொட்ட தங்கம் எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள்

அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு உயர்வு மற்றும் பெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான (hawkish) கொள்கை அறிவிப்புகள் விலை உயர்ந்த உலோகங்களின் மீதான முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைக் குறைத்ததால், புதன்கிழமை அன்று தங்கத்தின் விலை கணிசமாகக் குறைந்து, மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையைத் தொட்டது. இந்த உலகளாவிய மாற்றத்தின் தாக்கத்தை உள்நாட்டுச் சந்தைகளும் உணர்ந்தன, இது கமாடிட்டி வர்த்தகர்களிடையே நிலவும் பரந்த இடர் தவிர்ப்பு (risk aversion) போக்கைப் பிரதிபலிக்கிறது.

உள்நாட்டுச் சந்தை சரிவு: MCX விலைகள் மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச நிலையைத் தொட்டன

மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX), ஆகஸ்ட் மாத டெலிவரிக்கான தங்க எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் ரூ. 1,834 அல்லது 1.25 சதவீதம் சரிந்தன. விலை உயர்ந்த இந்த உலோகம் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,44,695 என்ற அளவில் நிலைபெற்றது, இது மார்ச் 23 அன்று ரூ. 1,45,069 ஆக இருந்த விலைக்குப் பிறகு மிகக் குறைந்த அளவாகும். உலகளாவிய பணவியல் எதிர்பார்ப்புகள் இறுக்கமடைவதற்கு முதலீட்டாளர்கள் எதிர்வினையாற்றியதால், வர்த்தக அமர்வில் 9,508 லாட்கள் (lots) வணிகத் திருப்பத்தைக் கண்டன.

வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் மற்றும் அமெரிக்க வட்டி விகிதங்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் போக்கு ஆகியவற்றின் நேரடி விளைவே இந்த உள்நாட்டு விலை சரிவு என்று ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர். டாலரின் மதிப்பு உயரும்போது, தங்கம் போன்ற வருமானம் தராத சொத்துக்களை வைத்திருப்பதற்கான செலவு சர்வதேச முதலீட்டாளர்களுக்குக் குறைவான ஈர்ப்பையே வழங்குகிறது.

உலகளாவிய சந்தைகள்: தங்கம் USD 4,100-க்கும் கீழே சரிந்தது

சர்வதேச சந்தைகளிலும் இந்த விற்பனை சரிவு எதிரொலித்தது, அங்கு Comex-ல் தங்க எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் USD 51.55 அல்லது 1.24 சதவீதம் சரிந்து, ஒரு அவுன்ஸ் USD 4,097.85 ஆக இருந்தது. கிட்டத்தட்ட எட்டு மாதங்களில் தங்கம் முதல்முறையாக USD 4,100 என்ற அளவிற்கும் கீழே வர்த்தகம் செய்யப்பட்டுள்ளது, இதற்கு முந்தைய இதே போன்ற மதிப்பீடு அக்டோபர் 28, 2025 அன்று பதிவாகியிருந்தது.

இந்த வீழ்ச்சி மூன்று பொருளாதாரக் காரணிகளால் ("triple threat") தூண்டப்படுகிறது. முதலாவதாக, AI சார்ந்த பங்குகளில் ஏற்பட்ட கடுமையான சரிவு "risk-off" உணர்வைத் தூண்டியுள்ளது, இதனால் முதலீட்டாளர்கள் பல்வேறு சொத்து வகுப்புகளிலிருந்து மூலதனத்தை வெளியேற்றுகின்றனர். இரண்டாவதாக, அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US dollar index) 101 என்ற அளவைத் தாண்டி உயர்ந்துள்ளது, இது தங்க விலைக்குத் தடையாக உள்ளது. மூன்றாவதாக, பெடரல் ரிசர்வின் தீவிரமான (hawkish) நிலைப்பாடு காரணமாக, டிசம்பர் 2026-க்குள் வட்டி விகிதம் உயரும் 86 சதவீத வாய்ப்பு இருப்பதாக சந்தைகள் கணக்கிட்டுள்ளன.

புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் முக்கிய பொருளாதாரத் தூண்டல்கள்

அணுசக்தி ஆய்வுகள் தொடர்பான அமெரிக்கா-ஈரான் தற்காலிக அமைதி ஒப்பந்தம் இருந்தபோதிலும், புவிசார் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மை இன்னும் எட்டாக்கனியாகவே உள்ளது. இந்த ஒப்பந்தத்தின் நீடித்த தன்மை குறித்த முரண்பட்டக் கருத்துக்கள் சந்தையில் புதிய ஏற்ற இறக்கங்களை உருவாக்கியுள்ளன. அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் வரம்பற்ற ஆய்வுகளுக்கான ஒப்பந்தத்தைக் குறிப்பிட்டாலும், டெஹ்ரான் இந்தத் தகவல்களை மறுத்துள்ளது, இது "புவிசார் அரசியல் பிரீமியத்தை" (geopolitical premium) கட்டுக்குள் வைத்திருக்கிறது.

எதிர்காலத்தைக் கருத்தில் கொண்டு, சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அமெரிக்க தனிநபர் நுகர்வுச் செலவு (PCE) தரவுகளைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். பெடரல் ரிசர்வின் விருப்பமான பணவீக்க அளவீடாக இருப்பதால், வரவிருக்கும் PCE எண்கள் வட்டி விகித மாற்றத்தின் அடுத்த கட்டத்தையும், அதன் விளைவாக தங்க விலையின் திசையையும் தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருக்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• விலை வீழ்ச்சி: MCX-ல் இந்திய தங்க எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் 1.25% சரிந்து 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,44,695 ஆகக் குறைந்தது, இது மூன்று மாதக் குறைந்தபட்ச அளவாகும்.
• பொருளாதாரக் காரணிகள்: வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் (குறியீடு 101-க்கு மேல்) மற்றும் அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த அதிக எதிர்பார்ப்புகளே தங்க விற்பனை சரிவுக்கு முதன்மைக் காரணங்களாகும்.
• சந்தை முன்னறிவிப்பு: பெடரல் ரிசர்வின் அடுத்த நடவடிக்கையை மதிப்பிடவும், எதிர்கால தங்க விலையின் ஸ்திரத்தன்மையைத் தீர்மானிக்கவும் முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்க PCE பணவீக்கத் தரவுகளுக்காகக் காத்திருக்கின்றனர்.