NSE IPO: இந்தியாவின் முன்னணி சூப்பர்ஸ்டார் முதலீட்டாளர்கள் ஏன் விற்க மறுக்கிறார்கள்

இந்தியாவின் மிகப்பெரிய ஆரம்ப பொதுப் பங்களிப்பு (IPO) ஆக அமையவிருக்கும் தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE) தயாராகி வரும் நிலையில், அதன் பங்குதாரர்களிடையே ஒரு சுவாரஸ்யமான கருத்து வேறுபாடு உருவாகியுள்ளது. பெரிய நிறுவனங்கள் பெரும் லாபத்தைப் பதிவு செய்ய வரிசையில் காத்திருக்கும் போது, இந்தியாவின் மிகவும் புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர்கள் ஒரு குழுவினர் தங்களது பங்குகளைத் தொடர்ந்து வைத்திருக்க முடிவு செய்துள்ளனர்.

பெரும் பிளவு: லாபத்தை எடுப்பவர்கள் vs நீண்ட கால நம்பிக்கையாளர்கள்

வரவிருக்கும் NSE IPO முழுமையாக விற்பனைக்கான சலுகையாக (Offer for Sale - OFS) வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. இதில் சுமார் 148.9 மில்லியன் பங்குகள் அடங்கும், இது சந்தையின் செலுத்தப்பட்ட மூலதனத்தில் (paid-up capital) கிட்டத்தட்ட 6% ஆகும். இந்த ₹30,000 கோடி மதிப்பிலான வெளியீடு பல நீண்ட கால பங்குதாரர்களுக்கு மிகப்பெரிய லாபத்தை ஏற்படுத்திக் கொடுத்துள்ளது. உதாரணமாக, பாரத ஸ்டேட் வங்கி (SBI) 2.47 கோடி பங்குகளை விற்கிறது, இது அதன் அசல் முதலீட்டில் வியக்கத்தக்க 256,775% லாபத்தை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. அதேபோல், நியூ இந்தியா அஷ்யூரன்ஸ் மற்றும் நேஷனல் இன்சூரன்ஸ் போன்ற பொதுத்துறை காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் தங்களது ஆரம்ப முதலீட்டை விட 6,422 மடங்கு வரை வருவாயைப் பெறத் திட்டமிட்டுள்ளன.

இருப்பினும், தனிநபர் முதலீட்டாளர்களின் ஒரு "சூப்பர்ஸ்டார்" பட்டியல் இதற்கு நேர்மாறான அணுகுமுறையைக் கொண்டுள்ளது. தங்களது பங்குகளை பணமாக்குவதற்குப் பதிலாக, அவர்கள் சந்தையில் நீண்ட கால பங்குதாரர்களாகவே தொடர விரும்புகிறார்கள்.

பங்குகளைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளும் பெரும் முதலீட்டாளர்கள்

பங்குகளை விற்க மறுப்பவர்களின் பட்டியலில் DMart-ன் சில்லறை விற்பனை ஜாம்பவான் ராதாகிஷன் தாமணி முன்னணியில் உள்ளார். தாமணி சுமார் 3.9 கோடி பங்குகளை (1.58% பங்கு) வைத்துள்ளார், இது ஒரு பங்கிற்கு ₹2,055 என்ற கடைசி பட்டியலிடப்படாத சந்தை வர்த்தகத்தின் அடிப்படையில் சுமார் ₹8,032 கோடி மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது. அவர் விற்க மறுப்பதோடு, மற்ற முக்கியப் பெயர்களும் இதில் இணைந்துள்ளன:

  • சுனில் காந்த் முஞ்சால் (Hero Group): சுமார் ₹2,040 கோடி மதிப்புள்ள 1.02 கோடி பங்குகளை வைத்துள்ளார்.
  • எஸ். கோபாலகிருஷ்ணன் (Infosys Co-founder): சுமார் ₹1,886 கோடி மதிப்புள்ள 94.29 லட்சம் பங்குகளை வைத்துள்ளார்.
  • இக்னேஷியஸ் நவில் நோரோனா (DMart CEO): ₹600 கோடி மதிப்புள்ள 30 லட்சம் பங்குகளை வைத்துள்ளார்.
  • டாலி கன்னா: ஸ்மால் கேப் நிபுணரான இவர் சுமார் ₹311 கோடி மதிப்புள்ள 15.16 லட்சம் பங்குகளை வைத்துள்ளார்.
  • ராம்டியோ அகர்வால் & மோதிலால் ஓஸ்வால்: அனுபவம் வாய்ந்த மதிப்பு முதலீட்டாளர்களான இவர்கள் இருவரும் தலா சுமார் ₹164 கோடி மதிப்புள்ள பங்குகளைத் தக்கவைத்துக் கொண்டுள்ளனர்.

11% பங்குகளை வைத்துள்ள மிகப்பெரிய பங்குதாரரான இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டுக் கழகமும் (LIC), இந்த விற்பனை சலுகையில் பங்கேற்கவில்லை. இது சந்தையின் எதிர்காலத்தின் மீது நிறுவனங்களுக்கு இருக்கும் அளப்பரிய நம்பிக்கையை உணர்த்துகிறது.

மதிப்பீடு மற்றும் சந்தை இயக்கவியல்

ஒரு பங்கிற்கு ₹2,000 என்ற தோராயமான விலையில், NSE IPO இந்த பரிமாற்ற மையத்தை (exchange) சுமார் ₹5 லட்சம் கோடி ($52 பில்லியன்) மதிப்பீட்டில் கொண்டு செல்லும். சுவாரஸ்யமாக, சந்தையில் ஆதிக்கம் செலுத்திய போதிலும், இந்த மதிப்பீட்டில் NSE அதன் போட்டியாளரான BSE-ஐ விடக் குறைவான மதிப்பீட்டு மடங்கிலேயே (multiple) வர்த்தகம் செய்யும். NSE-ன் விலை-வருவாய் (P/E) விகிதம் 49 ஆக இருக்கும் நிலையில், BSE தற்போது 66-க்கும் அதிகமான P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.

இந்த IPO அமைப்பு மிகவும் அனைவரையும் உள்ளடக்கிய வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது; இதில் 35% பங்குகள் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கும், 15% நிறுவனமற்ற ஏலதாரர்களுக்கும் மற்றும் 50% தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்களுக்கும் (QIBs) ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டுள்ளன.

முக்கிய அம்சங்கள்

  • மிகப்பெரிய லாபத்தை ஈட்டுதல்: SBI மற்றும் பொது காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் போன்ற அமைப்புகள், தங்களின் ஆரம்ப முதலீட்டின் மீது ஆயிரக்கணக்கான மடங்கு லாபத்துடன் வெளியேறத் தயாராக உள்ளன.
  • உயர்மட்ட நம்பிக்கை: ராதாகிஷன் தாமணி மற்றும் LIC உள்ளிட்ட புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர்கள் தங்களது பங்குகளை விற்காமல் இருக்கத் தீர்மானித்துள்ளனர், இது இந்த பரிமாற்ற மையத்தின் வளர்ச்சி குறித்த நீண்ட கால நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்துகிறது.
  • வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க அளவு: ₹30,000 கோடி மதிப்பிலான இந்த IPO, ஹூண்டாய் மோட்டார் இந்தியா (Hyundai Motor India) ஏற்படுத்திய ₹27,000 கோடி என்ற சாதனையை முந்தி, இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பட்டியலாக்கமானதாக மாற உள்ளது.