اكتتاب NSE العام: لماذا يرفض كبار المستثمرين النجوم في الهند البيع

بينما تستعد البورصة الوطنية الهندية (NSE) لما يُتوقع أن يكون أكبر طرح عام أولي في تاريخ الهند، ظهر انقسام مثير للاهتمام بين مساهميها. فبينما تصطف المؤسسات الكبرى لجني أرباح هائلة، قررت مجموعة من أساطير المستثمرين في الهند الاحتفاظ بحصصها.

الانقسام الكبير: جني الأرباح مقابل المؤمنين بالاستثمار طويل الأجل

يأتي الاكتتاب العام المرتقب لـ NSE في شكل "عرض للبيع" (OFS) بالكامل، ويشمل حوالي 148.9 مليون سهم، ما يمثل ما يقرب من 6% من رأس المال المدفوع للبورصة. ويحقق هذا الإصدار البالغ قيمته 30,000 كرور روبية أرباحاً طائلة للعديد من حاملي الأسهم لفترات طويلة. فعلى سبيل المثال، يبيع بنك الدولة الهندي (SBI) 2.47 كرور سهم، متطلعاً إلى تحقيق ربح مذهل بنسبة 256,775% من استثماره الأصلي. وبالمثل، تتطلع شركات التأمين العامة مثل New India Assurance وNational Insurance إلى عوائد تصل إلى 6,422 ضعف نفقاتها الأولية.

ومع ذلك، تتبع قائمة من المستثمرين الأفراد "النجوم" نهجاً معاكساً؛ فبدلاً من تسييل حصصهم، اختاروا البقاء كمساهمين لفترات طويلة في البورصة.

كبار المستثمرين المتمسكين بأسهمهم

يتصدر قائمة المتمسكين بأسهمهم رادهاكيشان داماني، قطب تجارة التجزئة وراء DMart. يمتلك داماني حوالي 3.9 كرور سهم (حصة قدرها 1.58%)، تُقدر قيمتها بنحو 8,032 كرور روبية بناءً على آخر تداول في السوق غير المدرجة بسعر 2,055 روبية للسهم. ويرافقه في رفض البيع أسماء بارزة أخرى:

• سونيل كانت مونجال (مجموعة Hero): يمتلك 1.02 كرور سهم بقيمة حوالي 2,040 كرور روبية.
• إس. غوبالكريشنان (المؤسس المشارك لشركة Infosys): يمتلك 94.29 لاخ سهم بقيمة تقارب 1,886 كرور روبية.
• إغناطيوس نافيل نورونها (الرئيس التنفيذي لشركة DMart): يمتلك 30 لاخ سهم بقيمة 600 كرور روبية.
• دولي خانا: تمتلك خبيرة الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة 15.16 لاخ سهم بقيمة حوالي 311 كرور روبية.
• رامديو أغراوال وموتيلال أوسوال: كلا المستثمرين المخضرمين في القيمة يكتفيان بالمراقبة بحصص تبلغ قيمتها حوالي 164 كرور روبية لكل منهما.

وحتى أكبر مساهم، مؤسسة التأمين على الحياة في الهند (LIC)، التي تمتلك حصة 11%، لا تشارك في عرض البيع، مما يشير إلى ثقة مؤسسية هائلة في مستقبل البورصة.

التقييم وديناميكيات السوق

بسعر استرشادي قدره 2,000 روبية للسهم الواحد، سيقيم الاكتتاب العام الأولي لـ NSE البورصة بنحو 5 لـخ كرور روبية (52 مليار دولار). ومن المثير للاهتمام أنه على الرغم من هيمنتها على السوق، إلا أن NSE ستتداول بهذا التقييم بمضاعف أقل من منافستها BSE. فبينما سيكون مكرر الربحية (P/E) الخاص بـ NSE هو 49، تتداول BSE حالياً بمكرر ربحية يتجاوز 66.

تم تصميم هيكل الاكتتاب العام الأولي ليكون شاملاً للغاية، حيث تم تخصيص 35% من الإصدار لمستثمري التجزئة، و15% للمزايدين غير المؤسسيين، و50% للمشترين المؤسسيين المؤهلين (QIBs).

أهم النقاط المستخلصة

• تحقيق أرباح هائلة: تستعد مؤسسات مثل SBI وشركات التأمين العامة للخروج بعائدات تبلغ آلاف الأضعاف على استثماراتها الأصلية.
• ثقة رفيعة المستوى: يختار مستثمرون أسطوريون، بمن فيهم Radhakishan Damani وLIC، عدم البيع، مما يشير إلى تفاؤل طويل الأمد بشأن نمو البورصة.
• نطاق تاريخي: من المقرر أن يصبح الاكتتاب العام الأولي البالغ 30,000 كرور روبية أكبر عملية إدراج في تاريخ الهند، متجاوزاً الرقم القياسي البالغ 27,000 كرور روبية الذي سجلته Hyundai Motor India.