اكتتاب NSE العام: لماذا يرفض كبار المستثمرين النجوم في الهند البيع

بينما تستعد البورصة الوطنية الهندية (NSE) لما يُتوقع أن يكون أكبر طرح عام أولي في تاريخ الهند، ظهر انقسام مثير للاهتمام بين مساهميها. فبينما تتسابق الشركات العملاقة التابعة للقطاع العام لتحقيق أرباح فلكية، يختار كبار المستثمرين الأفراد الأسطوريين في الهند التمسك بمراكزهم.

الانقسام الكبير: التسييل مقابل القناعة طويلة الأمد

يمثل الاكتتاب العام المرتقب لـ NSE، والذي تم هيكلته بالكامل كعرض للبيع (OFS) لما يقرب من 148.9 مليون سهم، حدث سيولة ضخم. وبالنسبة للكثيرين، يمثل هذا فرصة لا تتكرر للخروج بمكاسب هائلة. على سبيل المثال، يبيع بنك الدولة الهندي (SBI) 2.47 كرور سهم، متطلعاً إلى ربح مذهل بنسبة 256,775%. وبالمثل، تتطلع شركات التأمين العامة مثل New India Assurance وNational Insurance إلى عوائد تصل إلى 6,422 ضعف استثمارها الأصلي.

ومع ذلك، اختارت مجموعة مختارة من المستثمرين "النجوم" عدم الاستفادة من نافذة الخروج هذه. فبدلاً من جني الأرباح من التقييم الضخم، يحتفظ شخصيات مثل Radhakishan Damani وRaamdeo Agrawal وMotilal Oswal بحصصهم، مما يشير إلى ثقة عميقة في مسار النمو المستقبلي للبورصة.

المتمسكون بمراكزهم في مواجهة رهانات عالية: من هم الذين قرروا عدم المشاركة؟

إن حجم الحصص التي يحتفظ بها هؤلاء المستثمرون الأفراد هائل. فـ Radhakishan Damani، مؤسس DMart، يمتلك أكبر حصة فردية بين أولئك الذين لا يبيعون. ومع امتلاكه حوالي 3.9 كرور سهم (حصة بنسبة 1.58%)، تُقدر قيمة حيازته بنحو 8,032 كرور روبية بناءً على تداولات السوق غير المدرجة الأخيرة بسعر 2,055 روبية للسهم.

تشمل الأسماء البارزة الأخرى التي اختارت البقاء مستثمرة ما يلي:

• Sunil Kant Munjal (Hero Group): يمتلك 1.02 كرور سهم بقيمة حوالي 2,040 كرور روبية.
• S. Gopalakrishnan (مؤسس مشارك لشركة Infosys): يمتلك 94.29 لك سهم بقيمة تقارب 1,886 كرور روبية.
• Ignatius Navil Noronha (الرئيس التنفيذي لشركة DMart): يمتلك 30 لك سهم بقيمة حوالي 600 كرور روبية.
• Dolly Khanna: تمتلك 15.16 لك سهم بقيمة تقارب 311 كرور روبية.
• Raamdeo Agrawal & Motilal Oswal: يمتلك كل منهما 8 لك سهم بقيمة تقارب 164 كرور روبية.

وحتى أكبر مساهم مؤسسي، وهي مؤسسة التأمين على الحياة في الهند (LIC)، التي تمتلك حصة بنسبة 11%، لا تشارك في عرض البيع، حيث اختارت الحفاظ على مركزها الذي تحتفظ به منذ عام 1992.

التقييم وتأثير السوق

يهدف الطرح المقترح بقيمة 30,000 كرور روبية إلى تقييم NSE بنحو 5 لآخ كرور روبية (52 مليار دولار)، بافتراض سعر استرشادي قدره 2,000 روبية للسهم الواحد. ومن شأن ذلك أن يضع البورصة عند مكرر ربحية (P/E ratio) يبلغ 49. ومن المثير للاهتمام أنه عند هذا التقييم، ستتداول NSE في الواقع بمضاعف أقل من منافستها BSE، التي تبلغ نسبة مكرر ربحيتها أكثر من 66.

تم تصميم هيكل الاكتتاب العام الأولي (IPO) ليكون شاملاً للغاية، حيث يتم تخصيص 50% للمشترين المؤسسيين المؤهلين، و35% لمستثمري التجزئة، و15% للمزايدين غير المؤسسيين. وبينما تترقب السوق هذا الإدراج التاريخي في BSE، فإن قرار هؤلاء المستثمرين الكبار بالاستمرار في الاستثمار يعد بمثابة تصويت كبير بالثقة في أسواق رأس المال الهندية.

أهم النقاط المستخلصة

• تحقيق أرباح هائلة: تتطلع المؤسسات العملاقة مثل SBI وشركات التأمين العامة إلى عوائد تبلغ آلاف الأضعاف، مما يجعل هذا الحدث توفير سيولة كبرى.
• التمسك الاستراتيجي بالأسهم: يرفض كبار المستثمرين، بمن فيهم Radhakishan Damani وLIC، البيع، مما يشير إلى تفاؤل طويل الأجل تجاه NSE.
• نطاق تاريخي: مع تقييم مقترح قدره 5 لآخ كرور روبية، من المقرر أن يتجاوز اكتتاب NSE العام الأولي الأرقام القياسية السابقة، ليصبح أحد أكبر عمليات الإدراج في السوق في تاريخ الهند.