NSE IPO: ทำไมเหล่านักลงทุนระดับซูเปอร์สตาร์แถวหน้าของอินเดียถึงปฏิเสธที่จะขายหุ้น

ในขณะที่ National Stock Exchange (NSE) กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ที่คาดว่าจะเป็นครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาในอินเดีย ความแตกต่างที่น่าสนใจอย่างยิ่งได้ปรากฏขึ้นท่ามกลางผู้ถือหุ้น ในขณะที่ยักษ์ใหญ่ในภาคส่วนรัฐวิสาหกิจต่างเร่งรีบเพื่อทำกำไรมหาศาล แต่นักลงทุนรายย่อยระดับตำนานของอินเดียกลับเลือกที่จะถือหุ้นต่อไป

ความแตกต่างที่ยิ่งใหญ่: การเปลี่ยนเป็นเงินสด vs. ความเชื่อมั่นในระยะยาว

การทำ IPO ของ NSE ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งจัดโครงสร้างทั้งหมดในรูปแบบการเสนอขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer for Sale หรือ OFS) จำนวนประมาณ 148.9 ล้านหุ้น ถือเป็นเหตุการณ์ที่สร้างสภาพคล่องมหาศาล สำหรับหลายคน นี่คือโอกาสครั้งหนึ่งในชีวิตที่จะถอนตัวพร้อมกับกำไรจำนวนมหาศาล ตัวอย่างเช่น State Bank of India (SBI) กำลังขายหุ้นจำนวน 24.7 ล้านหุ้น โดยคาดหวังกำไรที่สูงถึง 256,775% ในทำนองเดียวกัน บริษัทประกันภัยของรัฐอย่าง New India Assurance และ National Insurance ต่างก็มองเห็นผลตอบแทนสูงถึง 6,422 เท่าของเงินลงทุนเริ่มแรก

อย่างไรก็ตาม กลุ่มนักลงทุน "ระดับซูเปอร์สตาร์" บางกลุ่มกลับเลือกที่จะไม่ใช้โอกาสในการขายหุ้นครั้งนี้ แทนที่จะทำกำไรจากมูลค่าบริษัทที่สูงลิ่ว บุคคลอย่าง Radhakishan Damani, Raamdeo Agrawal และ Motilal Oswal กลับเลือกที่จะถือหุ้นต่อไป ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณถึงความเชื่อมั่นอย่างลึกซึ้งต่อแนวทางการเติบโตในอนาคตของตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้

ผู้ที่เลือกถือหุ้นต่อท่ามกลางเดิมพันสูง: ใครบ้างที่ไม่ได้เข้าร่วม?

ขนาดการถือครองหุ้นที่นักลงทุนรายย่อยเหล่านี้เลือกจะเก็บไว้มีมูลค่ามหาศาล Radhakishan Damani ผู้ก่อตั้ง DMart ถือหุ้นรายย่อยรายใหญ่ที่สุดในกลุ่มที่ไม่ขายหุ้น ด้วยจำนวนหุ้นประมาณ 39 ล้านหุ้น (คิดเป็นสัดส่วน 1.58%) มูลค่าการถือครองของเขามีมูลค่าประมาณ 80,320 ล้านรูปี โดยอ้างอิงจากการซื้อขายในตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (unlisted market) ล่าสุดที่ราคา 2,055 รูปีต่อหุ้น

ชื่อบุคคลสำคัญอื่นๆ ที่เลือกจะลงทุนต่อ ได้แก่:

  • Sunil Kant Munjal (Hero Group): ถือหุ้น 10.2 ล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 20,400 ล้านรูปี
  • S. Gopalakrishnan (ผู้ร่วมก่อตั้ง Infosys): ถือหุ้น 9.429 ล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 18,860 ล้านรูปี
  • Ignatius Navil Noronha (CEO ของ DMart): ถือหุ้น 3 ล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 6,000 ล้านรูปี
  • Dolly Khanna: ถือหุ้น 1.516 ล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 3,110 ล้านรูปี
  • Raamdeo Agrawal & Motilal Oswal: แต่ละคนถือหุ้น 8 แสนหุ้น มูลค่าประมาณ 1,640 ล้านรูปี

แม้แต่ผู้ถือหุ้นสถาบันรายใหญ่ที่สุดอย่าง Life Insurance Corporation of India (LIC) ซึ่งถือหุ้นอยู่ 11% ก็ไม่ได้เข้าร่วมในการเสนอขายหุ้นครั้งนี้ โดยเลือกที่จะรักษาตำแหน่งที่ถือครองมาตั้งแต่ปี 1992

การประเมินมูลค่าและผลกระทบต่อตลาด

การเสนอขายหุ้นมูลค่า 3 แสนล้านรูปีที่เสนอมานั้น มีเป้าหมายที่จะประเมินมูลค่า NSE ไว้ที่ประมาณ 5 ล้านล้านรูปี (5.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) โดยสมมติราคาบ่งชี้ที่ 2,000 รูปีต่อหุ้น ซึ่งจะทำให้ตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) อยู่ที่ 49 เท่า ที่น่าสนใจคือ ด้วยมูลค่าการประเมินนี้ NSE จะซื้อขายด้วยอัตราส่วนที่ต่ำกว่าคู่แข่งอย่าง BSE ซึ่งมีอัตราส่วน P/E สูงกว่า 66 เท่า

โครงสร้าง IPO ถูกออกแบบมาให้มีความครอบคลุมสูง โดยสำรองไว้ 50% สำหรับผู้ลงทุนสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (qualified institutional buyers), 35% สำหรับนักลงทุนรายย่อย และ 15% สำหรับผู้ประมูลที่ไม่ใช่สถาบัน ในขณะที่ตลาดกำลังรอคอยการจดทะเบียนครั้งสำคัญใน BSE นี้ การตัดสินใจของนักลงทุนรายใหญ่เหล่านี้ที่จะถือครองการลงทุนต่อไป ถือเป็นการแสดงความเชื่อมั่นครั้งสำคัญต่อตลาดทุนของอินเดีย

ประเด็นสำคัญ

  • การรับรู้กำไรมหาศาล: ยักษ์ใหญ่สถาบันอย่าง SBI และบริษัทประกันภัยของรัฐ กำลังมองหาผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นหลายพันเท่า ซึ่งทำให้เหตุการณ์นี้เป็นเหตุการณ์ด้านสภาพคล่องครั้งสำคัญ
  • การถือครองเชิงกลยุทธ์: นักลงทุนระดับแนวหน้า รวมถึง Radhakishan Damani และ LIC ปฏิเสธที่จะขายหุ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มตลาดที่เป็นขาขึ้น (bullish sentiment) ในระยะยาวต่อ NSE
  • ขนาดระดับประวัติศาสตร์: ด้วยมูลค่าที่เสนอประเมินไว้ที่ 5 ล้านล้านรูปี IPO ของ NSE ถูกกำหนดให้ทำลายสถิติเดิม และกลายเป็นการเปิดตัวในตลาดที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งเท่าที่เคยมีมาในอินเดีย