NSE IPO: இந்தியாவின் முன்னணி சூப்பர்ஸ்டார் முதலீட்டாளர்கள் ஏன் விற்க மறுக்கிறார்கள்

தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE), இந்தியாவின் மிகப்பெரிய ஆரம்ப பொதுப் பங்களிப்புக்கான (IPO) தயாரிப்பில் ஈடுபட்டு வரும் நிலையில், அதன் பங்குதாரர்களிடையே ஒரு சுவாரஸ்யமான கருத்து வேறுபாடு உருவாகியுள்ளது. பொதுத்துறை நிறுவனங்கள் மிகப்பெரிய லாபத்தைப் பதிவு செய்யத் துடித்துக் கொண்டிருக்கும் வேளையில், இந்தியாவின் மிகவும் புகழ்பெற்ற தனிநபர் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளத் தீர்மானித்துள்ளனர்.

பெரும் பிளவு: பணமாக்குதல் vs நீண்டகால நம்பிக்கை

சுமார் 148.9 மில்லியன் பங்குகளைக் கொண்ட விற்பனைக்கான சலுகையாக (Offer for Sale - OFS) கட்டமைக்கப்பட்டுள்ள வரவிருக்கும் NSE IPO, ஒரு மிகப்பெரிய பணப்புழக்க நிகழ்வாக அமைகிறது. பலருக்கு, இது மிகப்பெரிய லாபத்துடன் வெளியேறுவதற்கான வாழ்நாளில் ஒருமுறை கிடைக்கும் வாய்ப்பாகும். உதாரணமாக, பாரத ஸ்டேட் வங்கி (SBI) 2.47 கோடி பங்குகளை விற்பனை செய்து, 256,775% என்ற வியக்கத்தக்க லாபத்தை எதிர்பார்க்கிறது. அதேபோல், நியூ இந்தியா அஷ்யூரன்ஸ் மற்றும் நேஷனல் இன்சூரன்ஸ் போன்ற பொதுத்துறை காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் தங்களின் ஆரம்ப முதலீட்டை விட 6,422 மடங்கு வரை லாபத்தை எதிர்பார்க்கின்றன.

இருப்பினும், ஒரு குறிப்பிட்ட "சூப்பர்ஸ்டார்" முதலீட்டாளர்கள் குழு இந்த வெளியேறும் வாய்ப்பைத் தவிர்த்து வருகின்றனர். மிகப்பெரிய மதிப்பீட்டைப் பயன்படுத்தி பணமாக்குவதற்குப் பதிலாக, ராதாகிஷன் தாமணி, ராம்டியோ அகர்வால் மற்றும் மோதிலால் ஓஸ்வால் போன்ற முக்கிய நபர்கள் தங்கள் பங்குகளைத் தக்கவைத்துக் கொண்டுள்ளனர். இது பங்குச் சந்தையின் எதிர்கால வளர்ச்சிப் பாதையின் மீது அவர்கள் கொண்டுள்ள ஆழ்ந்த நம்பிக்கையை உணர்த்துகிறது.

அதிகப் பந்தயம் கொண்ட காத்திருப்பவர்கள்: யார் விலகி உள்ளனர்?

இந்தத் தனிநபர் முதலீட்டாளர்கள் தக்கவைத்துக் கொண்டுள்ள பங்குகளின் அளவு மிகப்பெரியது. விற்காதவர்களில் DMart நிறுவனத்தின் நிறுவனரான ராதாகிஷன் தாமணி மிகப்பெரிய தனிநபர் பங்குகளை வைத்துள்ளார். சுமார் 3.9 கோடி பங்குகள் (1.58% பங்கு) கொண்டுள்ள இவரது பங்குகள், ஒரு பங்கிற்கு ரூ. 2,055 என்ற சமீபத்திய பட்டியலிடப்படாத சந்தை வர்த்தகத்தின் அடிப்படையில், தோராயமாக ரூ. 8,032 கோடி மதிப்பைக் கொண்டுள்ளன.

முதலீடாகத் தொடரத் தேர்ந்தெடுத்த மற்ற முக்கிய பெயர்கள்:

• சுனில் காந்த் முஞ்சால் (Hero Group): சுமார் ரூ. 2,040 கோடி மதிப்புள்ள 1.02 கோடி பங்குகளை வைத்துள்ளார்.
• எஸ். கோபாலகிருஷ்ணன் (Infosys இணை நிறுவனர்): தோராயமாக ரூ. 1,886 கோடி மதிப்புள்ள 94.29 லட்சம் பங்குகளை வைத்துள்ளார்.
• இக்னேஷியஸ் நவில் நோரோனா (DMart CEO): சுமார் ரூ. 600 கோடி மதிப்புள்ள 30 லட்சம் பங்குகளை வைத்துள்ளார்.
• டாலி கன்னா: தோராயமாக ரூ. 311 கோடி மதிப்புள்ள 15.16 லட்சம் பங்குகளை வைத்துள்ளார்.
• ராம்டியோ அகர்வால் & மோதிலால் ஓஸ்வால்: இவர்கள் ஒவ்வொருவரும் தோராயமாக ரூ. 164 கோடி மதிப்புள்ள 8 லட்சம் பங்குகளை வைத்துள்ளனர்.

11% பங்குகளை வைத்துள்ள மிகப்பெரிய நிறுவனப் பங்குதாரரான இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டுக் கழகமும் (LIC), விற்பனைக்கான சலுகையில் பங்கேற்காமல், 1992 முதல் தான் கொண்டுள்ள நிலையைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளத் தேர்ந்தெடுத்துள்ளது.

மதிப்பீடு மற்றும் சந்தை தாக்கம்

முன்மொழியப்பட்ட ரூ. 30,000 கோடி வெளியீடு, ஒரு பங்கின் தோராயமான விலை ரூ. 2,000 எனக் கணக்கிட்டால், NSE-ன் மதிப்பை சுமார் ரூ. 5 லட்சம் கோடியாக ($52 பில்லியன்) நிர்ணயிக்க முயல்கிறது. இது அந்தப் பங்குச் சந்தையை 49 என்ற விலை-வருவாய் (P/E) விகிதத்தில் வைக்கும். சுவாரஸ்யமாக, இந்த மதிப்பீட்டில், NSE அதன் போட்டியாளரான BSE-ஐ விடக் குறைவான மடங்குகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படும்; BSE 66-க்கும் அதிகமான P/E விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது.

இந்த IPO அமைப்பு மிகவும் அனைவரையும் உள்ளடக்கிய வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது; இதில் 50% தகுதிவாய்ந்த நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கும் (qualified institutional buyers), 35% சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கும் (retail investors), மற்றும் 15% நிறுவனமற்ற ஏலதாரர்களுக்கும் (non-institutional bidders) ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. BSE-ல் இந்த வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க பட்டியலைச் சந்தை எதிர்பார்த்துக் கொண்டிருக்கும் வேளையில், இந்த பெரும் முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து முதலீடு செய்து தொடர எடுக்கும் முடிவு, இந்தியாவின் மூலதனச் சந்தைகள் மீதான ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நம்பிக்கையாக அமைகிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• மிகப்பெரிய லாபமடைதல்: SBI மற்றும் பொதுக் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் போன்ற நிறுவனப் பிரம்மாண்டங்கள் பல ஆயிரம் மடங்கு வருவாயை எதிர்பார்க்கின்றன, இது ஒரு முக்கிய பணப்புழக்க நிகழ்வாக அமைகிறது.
• மூலோபாயத் தக்கவைப்பு: ராதாகிஷன் தாமணி மற்றும் LIC உள்ளிட்ட உயர்மட்ட முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை விற்க மறுக்கின்றனர், இது NSE மீதான நீண்டகால ஏற்றச் சந்தை (bullish sentiment) உணர்வைக் காட்டுகிறது.
• வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க அளவு: முன்மொழியப்பட்ட ரூ. 5 லட்சம் கோடி மதிப்பீட்டுடன், NSE IPO முந்தைய சாதனைகளை முறியடித்து, இந்தியாவின் மிகப்பெரிய சந்தை அறிமுகங்களில் ஒன்றாக மாற உள்ளது.