FPIs ทุ่มเงินลงทุนเป็นประวัติการณ์ในพันธบัตรรัฐบาลอินเดียหลังการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

นักลงทุนต่างชาติ (FPIs) กำลังหลั่งไหลเข้าสู่ตลาดพันธบัตรรัฐบาลอินเดียด้วยเงินทุนจำนวนมหาศาลอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน หลังจากการปฏิรูปกฎระเบียบครั้งสำคัญหลายประการ การพุ่งขึ้นของเงินทุนนี้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญของความเชื่อมั่นนักลงทุน ซึ่งช่วยส่งเสริมให้อินเดียกลายเป็นจุดหมายปลายทางที่น่าดึงดูดใจมากขึ้นสำหรับเงินทุนในตราสารหนี้จากทั่วโลก

เงินไหลเข้าของ FPI พุ่งสูงขึ้นอย่างมหาศาลผ่านช่องทาง FAR

การยกเครื่องนโยบายเมื่อเร็วๆ นี้ได้กระตุ้นให้เกิดการไหลเข้าของเงินทุนจำนวนมหาศาลผ่านช่องทาง Fully Accessible Route (FAR) ข้อมูลจาก Clearing Corp of India เผยว่า FPIs ได้ลงทุนในหลักทรัพย์รัฐบาลไปแล้วถึง ₹33,000 crore ในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นถึง 6 เท่าเมื่อเทียบกับ ₹5,512 crore ที่ลงทุนในเดือนพฤษภาคม หากมองในแง่ของการเติบโต สถิติสูงสุดรายปีที่ผ่านมาอยู่ที่ ₹12,246 crore ซึ่งบันทึกไว้เมื่อเดือนตุลาคม

ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดเชื่อว่าการพุ่งขึ้นนี้เป็นผลมาจากการประกาศของรัฐบาลเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน ซึ่งได้ทลายอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดหลายประการ การยกเลิกข้อจำกัดการลงทุนระยะสั้น ข้อจำกัดการกระจุกตัว และข้อจำกัดรายหลักทรัพย์ ช่วยให้กระบวนการเข้าสู่ตลาดของผู้เล่นระดับโลกมีความเรียบง่ายขึ้น นอกจากนี้ การควบรวมหมวดหมู่ย่อยของการลงทุนแบบ 'ทั่วไป' (general) และ 'ระยะยาว' (long-term) สำหรับหลักทรัพย์รัฐบาลกลางและรัฐบาลท้องถิ่น ยังช่วยให้โครงสร้างกฎระเบียบมีความคล่องตัวมากขึ้นด้วย

การยกเว้นภาษีและการขยายตะกร้าหลักทรัพย์ช่วยขับเคลื่อนผลตอบแทน

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของแรงส่งนี้คือการเพิ่มผลตอบแทนให้นักลงทุนโดยตรงผ่านการปฏิรูปภาษี ก่อนหน้านี้ FPIs ต้องแบกรับภาระภาษีกำไรจากส่วนต่างราคาหลักทรัพย์ระยะยาว (long-term capital gains tax) ในอัตรา 12.5% สำหรับพันธบัตรที่ถือครองนานกว่า 12 เดือน และภาษีหัก ณ ที่จ่าย 20% จากดอกเบี้ยที่ได้รับจากหลักทรัพย์รัฐบาล การยกเลิกภาระทางภาษีเหล่านี้ทำให้รัฐบาลสามารถเพิ่มผลตอบแทนสุทธิให้กับนักลงทุนต่างชาติได้อย่างมีนัยสำคัญ

ความน่าดึงดูดของช่องทาง FAR ยังได้รับการเสริมความแข็งแกร่งจากการขยายตะกร้าการลงทุนให้กว้างขึ้น โดยรายชื่อหลักทรัพย์ที่กำหนดในปัจจุบันได้รวมถึงพันธบัตรสีเขียวของรัฐบาล (sovereign green bonds) และตราสารที่มีอายุยาว 15, 30 และ 40 ปี การขยายขอบเขตนี้ช่วยให้กองทุนระดับโลกสามารถปรับกลยุทธ์ด้านอายุตราสาร (duration strategies) ในตลาดอินเดียได้อย่างแม่นยำ เพื่อตอบสนองต่อข้อกำหนดที่หลากหลายของสถาบันการเงินต่างๆ

เส้นทางข้างหน้า: ดัชนีระดับโลกและเสถียรภาพทางมหภาค

While the current momentum is historic, the long-term sustainability of these inflows depends on external factors. Analysts suggest that the true game-changer will be the inclusion of Indian sovereign debt in major global bond gauges, such as the Bloomberg Global Aggregate Index. Such inclusion would provide a structural advantage and unlock even deeper pools of global liquidity.

Additionally, the stability of the Indian rupee and a calm geopolitical environment remain vital. While the recent macro environment—characterized by stable oil prices and manageable tariffs—has lifted sentiment, experts warn that investors will continue to "wait and watch" how global macroeconomic shifts impact emerging markets. The potential engagement between Indian authorities and the Bank for International Settlements (BIS) regarding investments could further solidify India's position in the global bond ecosystem.

Key Takeaways