धोरणात्मक बदलांनंतर FPIs ने भारतीय सरकारी रोख्यांमध्ये विक्रमी निधी ओतला

महत्त्वपूर्ण नियामक सुधारणांच्या मालिकेनंतर, परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार (FPIs) अभूतपूर्व भांडवलासह भारतीय सरकारी बाँड मार्केटमध्ये मोठी गुंतवणूक करत आहेत. ही वाढ गुंतवणूकदारांच्या मानसिकतेतील महत्त्वपूर्ण बदल दर्शवते, ज्यामुळे भारत जागतिक फिक्स्ड-इन्कम भांडवलासाठी एक अधिकाधिक आकर्षक ठिकाण म्हणून उदयास येत आहे.

FAR मार्गाद्वारे FPI गुंतवणुकीत मोठी वाढ

अलीकडील धोरणात्मक बदलांमुळे 'फुल्ली ॲक्सेसिबल रूट' (FAR) द्वारे भांडवलाचा मोठा ओघ सुरू झाला आहे. क्लिअरिंग कॉर्प ऑफ इंडियाच्या (Clearing Corp of India) आकडेवारीनुसार, जून महिन्यात आतापर्यंत FPIs ने सरकारी रोख्यांमध्ये ₹३३,००० कोटींची गुंतवणूक केली आहे. मे महिन्यात झालेली ₹५,५१२ कोटींची गुंतवणूक तुलनेत ही सहा पटीने मोठी वाढ आहे. या वाढीची तुलना करायची झाल्यास, ऑक्टोबरमध्ये नोंदवलेला ₹१२,२४६ कोटींचा आकडा हा मागील वार्षिक उच्चांक होता.

बाजार तज्ज्ञांच्या मते, ५ जून रोजी सरकारने केलेल्या घोषणांमुळे ही वाढ झाली आहे, ज्याद्वारे गुंतवणुकीतील अनेक अडथळे दूर करण्यात आले आहेत. अल्पकालीन गुंतवणूक मर्यादा, संहती मर्यादा (concentration limits) आणि रोखेनिहाय मर्यादा काढून घेतल्यामुळे जागतिक गुंतवणूकदारांसाठी प्रवेश प्रक्रिया सोपी झाली आहे. शिवाय, केंद्र आणि राज्य सरकारी रोख्यांसाठी 'सामान्य' (general) आणि 'दीर्घकालीन' (long-term) गुंतवणूक उप-श्रेणींचे एकत्रीकरण केल्यामुळे नियामक प्रक्रिया अधिक सुटसुटीत झाली आहे.

कर सवलती आणि विस्तारित सिक्युरिटी बास्केटमुळे परतावा वाढला

कर सुधारणांद्वारे गुंतवणूकदारांच्या परताव्यामध्ये झालेली थेट वाढ हे या गतीचे एक महत्त्वाचे कारण आहे. यापूर्वी, १२ महिन्यांपेक्षा जास्त काळ धारण केलेल्या रोख्यांवर FPIs ला १२.५% दीर्घकालीन भांडवली नफा कर (long-term capital gains tax) आणि सरकारी रोख्यांवर मिळणाऱ्या व्याजावर २०% विथहोल्डिंग टॅक्स (withholding tax) भरावा लागत असे. हे कर भार काढून टाकून सरकारने परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी निव्वळ परतावा (net yield) लक्षणीयरीत्या वाढवला आहे.

गुंतवणुकीच्या व्याप्तीमध्ये झालेली वाढ यामुळे FAR मार्गाचे आकर्षण देखील वाढले आहे. आता निर्दिष्ट रोख्यांच्या यादीमध्ये सोव्हरिन ग्रीन बाँड्स आणि १५, ३० आणि ४० वर्षांच्या दीर्घकालीन कालावधीचा समावेश आहे. या विस्तारामुळे जागतिक निधीला (global funds) भारतीय बाजारपेठेत त्यांच्या 'ड्युरेशन स्ट्रॅटेजीज'मध्ये सुधारणा करणे शक्य झाले आहे, ज्यामुळे विविध संस्थात्मक गरजा पूर्ण करणे सोपे झाले आहे.

पुढील वाटचाल: जागतिक निर्देशांक आणि मॅक्रो स्थिरता

जरी सध्याचा वेग ऐतिहासिक असला तरी, या प्रवाहांची दीर्घकालीन शाश्वतता बाह्य घटकांवर अवलंबून आहे. विश्लेषकांचे असे मत आहे की, Bloomberg Global Aggregate Index सारख्या प्रमुख जागतिक बाँड निर्देशांकांमध्ये भारतीय सार्वभौम कर्जाचा (sovereign debt) समावेश होणे हा खरा गेम-चेंजर ठरेल. अशा समावेशामुळे संरचनात्मक फायदा मिळेल आणि जागतिक तरलतेचे (liquidity) अधिक खोलवर स्रोत उपलब्ध होतील.

याव्यतिरिक्त, भारतीय रुपयाची स्थिरता आणि शांत भू-राजकीय वातावरण असणे अत्यंत महत्त्वाचे आहे. जरी अलीकडील मॅक्रो वातावरण—ज्यामध्ये स्थिर तेल दर आणि व्यवस्थापित शुल्क यांचा समावेश आहे—यामुळे गुंतवणूकदारांचा उत्साह वाढला असला तरी, जागतिक मॅक्रोइकोनॉमिक बदलांचा उदयोन्मुख बाजारपेठांवर कसा परिणाम होतो, याकडे गुंतवणूकदार 'प्रतिक्षा आणि निरीक्षण' (wait and watch) करत राहतील, असा इशारा तज्ज्ञांनी दिला आहे. गुंतवणुकीबाबत भारतीय अधिकारी आणि Bank for International Settlements (BIS) यांच्यातील संभाव्य सहभाग जागतिक बाँड इकोसिस्टममध्ये भारताची स्थिती अधिक मजबूत करू शकतो.

मुख्य निष्कर्ष