નીતિગત ફેરફાર બાદ FPIs દ્વારા ભારતીય સરકારી જામીનગીરીઓમાં રેકોર્ડબ્રેક ભંડોળનું રોકાણ

શ્રેષ્ઠ નિયમનકારી સુધારાઓના શ્રેણીબદ્ધ અમલીકરણ બાદ, વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) અભૂતપૂર્વ મૂડી સાથે ભારતીય સરકારી બોન્ડ બજારમાં ભારે રોકાણ કરી રહ્યા છે. આ ઉછાળો રોકાણકારોની માનસિકતામાં નોંધપાત્ર ફેરફાર દર્શાવે છે, જે ભારતને વૈશ્વિક ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ મૂડી માટે વધુ આકર્ષક સ્થળ તરીકે સ્થાપિત કરી રહ્યો છે.

FAR રૂટ દ્વારા FPI ઇનફ્લોમાં મોટો ઉછાળો

તાજેતરના નીતિગત ફેરફારોને કારણે ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) દ્વારા મૂડીનો મોટો પ્રવાહ જોવા મળ્યો છે. ક્લિયરિંગ કોર્પ ઓફ ઇન્ડિયાના ડેટા મુજબ, જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં FPIs એ સરકારી જામીનગીરીઓમાં ₹33,000 કરોડનું રોકાણ કર્યું છે. મે મહિનામાં થયેલા ₹5,512 કરોડના રોકાણની સરખામણીમાં આ છ ગણો મોટો વધારો દર્શાવે છે. આ વૃદ્ધિને સમજવા માટે, અગાઉનો વાર્ષિક ઉચ્ચતમ આંકડો ઓક્ટોબરમાં નોંધાયેલ ₹12,246 કરોડ હતો.

બજારના નિષ્ણાતો આ ઉછાળા માટે સરકારની 5 જૂનની જાહેરાતોને જવાબદાર માને છે, જેણે પ્રવેશ માટેના અનેક અવરોધો દૂર કર્યા છે. ટૂંકા ગાળાની રોકાણ મર્યાદાઓ, કન્સન્ટ્રેશન લિમિટ્સ અને સિક્યુરિટી-વાઇઝ મર્યાદાઓ હટાવવાથી વૈશ્વિક ખેલાડીઓ માટે પ્રવેશ પ્રક્રિયા સરળ બની છે. વધુમાં, કેન્દ્રીય અને રાજ્ય સરકારની જામીનગીરીઓ માટે 'જનરલ' અને 'લોંગ-ટર્મ' રોકાણ પેટા-કેટેગરીઓના જોડાણથી નિયમનકારી માળખું વધુ સુવ્યવસ્થિત બન્યું છે.

ટેક્સ મુક્તિ અને વિસ્તૃત સિક્યુરિટી બાસ્કેટ દ્વારા વળતરમાં વધારો

આ ગતિશીલતાનું એક મુખ્ય કારણ ટેક્સ સુધારાઓ દ્વારા રોકાણકારોના વળતરમાં સીધો વધારો છે. અગાઉ, FPIs પર 12 મહિનાથી વધુ સમય સુધી રાખવામાં આવેલા બોન્ડ્સ પર 12.5% લોંગ-ટર્મ કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સ અને સરકારી જામીનગીરીઓમાંથી મળતા વ્યાજ પર 20% વિથહોલ્ડિંગ ટેક્સનો બોજ હતો. આ ટેક્સના બોજને દૂર કરીને, સરકારે વિદેશી રોકાણકારો માટે નેટ યીલ્ડમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે.

FAR રૂટનું આકર્ષણ રોકાણના વિસ્તૃત બાસ્કેટને કારણે પણ વધ્યું છે. નિર્દિષ્ટ જામીનગીરીઓની યાદીમાં હવે સોવરિન ગ્રીન બોન્ડ્સ અને 15, 30 અને 40 વર્ષના લાંબા ગાળાના ટેનર્સનો સમાવેશ થાય છે. આ વિસ્તરણ વૈશ્વિક ફંડ્સને ભારતીય બજારમાં તેમની ડ્યુરેશન વ્યૂહરચનાઓને વધુ સચોટ બનાવવાની મંજૂરી આપે છે, જે વિવિધ સંસ્થાકીય આદેશોને સંતોષી શકે છે.

આગળનો માર્ગ: વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સ અને મેક્રો સ્ટેબિલિટી

જોકે વર્તમાન ગતિ ઐતિહાસિક છે, આ નાણાકીય પ્રવાહની લાંબા ગાળાની ટકાઉપણું બાહ્ય પરિબળો પર આધારિત છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે Bloomberg Global Aggregate Index જેવા મુખ્ય વૈશ્વિક બોન્ડ માપદંડોમાં ભારતીય સાર્વભૌમ દેવાનો સમાવેશ સાચો ગેમ-ચેન્જર સાબિત થશે. આવો સમાવેશ માળખાગત લાભ આપશે અને વૈશ્વિક તરલતાના વધુ ઊંડા સ્ત્રોતોને ખોલી નાખશે.

આ ઉપરાંત, ભારતીય રૂપિયાની સ્થિરતા અને શાંત ભૌગોલિક રાજકીય વાતાવરણ મહત્વપૂર્ણ છે. જોકે તાજેતરનું મેક્રો વાતાવરણ—જે સ્થિર તેલના ભાવ અને વ્યવસ્થિત ટેરિફ દ્વારા વર્ગીકૃત થયેલ છે—તેણે સેન્ટિમેન્ટમાં સુધારો કર્યો છે, પરંતુ નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક ફેરફારો ઉભરતા બજારો પર કેવી અસર કરશે તે જોવા માટે રોકાણકારો "રાહ જોતા" રહેશે. રોકાણો અંગે ભારતીય સત્તાધિકારીઓ અને Bank for International Settlements (BIS) વચ્ચેની સંભવિત ભાગીદારી વૈશ્વિક બોન્ડ ઇકોસિસ્ટમમાં ભારતનું સ્થાન વધુ મજબૂત કરી શકે છે.

મુખ્ય તારણો