નીતિગત ફેરફાર બાદ FPIs દ્વારા ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સમાં રેકોર્ડબ્રેક ભંડોળનું રોકાણ

પરિવર્તનકારી નિયમનકારી સુધારાઓને કારણે, વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) અભૂતપૂર્વ મૂડી સાથે ભારતીય સરકારી સિક્યોરિટીઝ માર્કેટમાં મોટું રોકાણ કરી રહ્યા છે. રોકાણ પ્રક્રિયાઓને સરળ બનાવવા અને ટેક્સ કાર્યક્ષમતા વધારવા માટે કરવામાં આવેલા તાજેતરના નીતિગત ફેરફારોને કારણે 'ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ' (FAR) દ્વારા નાણાંના પ્રવાહમાં મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે.

ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ દ્વારા FPI ના નાણાંના પ્રવાહમાં મોટો ઉછાળો

આ મહિને ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સમાં વિદેશી રોકાણના પ્રમાણમાં આસમાની ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. ક્લિયરિંગ કોર્પ ઓફ ઈન્ડિયાના ડેટા અનુસાર, FPI એ જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં ₹33,000 કરોડનું રોકાણ કર્યું છે, જે મે મહિનામાં થયેલા ₹5,512 કરોડના રોકાણની સરખામણીમાં છ ગણો વધારો દર્શાવે છે. આ ગતિને સમજવા માટે, ગયા વર્ષ દરમિયાન આ કેટેગરીમાં ઓક્ટોબરમાં નોંધાયેલ ₹12,246 કરોડનો અગાઉનો સર્વોચ્ચ આંકડો હતો.

આ ઉછાળાનું મુખ્ય કારણ 5 જૂનના રોજ સરકાર દ્વારા કેટલાક પ્રતિબંધિત અવરોધો હટાવવાનો નિર્ણય છે. ટૂંકા ગાળાની રોકાણ મર્યાદાઓ, કન્સન્ટ્રેશન લિમિટ્સ અને સિક્યોરિટી-વાઈઝ લિમિટ્સને નાબૂદ કરીને, સરકારે વૈશ્વિક મૂડીના પ્રવેશને અસરકારક રીતે સરળ બનાવ્યો છે. વધુમાં, કેન્દ્રીય અને રાજ્ય સિક્યોરિટીઝ માટે 'જનરલ' અને 'લોંગ-ટર્મ' પેટા-કેટેગરીઓનું સિંગલ લિમિટમાં વિલીનીકરણ કરવાથી વિદેશી રોકાણકારો માટે કાર્યકારી પરિદ્રશ્ય સરળ બન્યું છે.

ટેક્સ સુધારા અને વિસ્તૃત રોકાણ ક્ષેત્ર

આ રેકોર્ડબ્રેક નાણાંના પ્રવાહ પાછળનું એક મુખ્ય કારણ FPIs માટે ટેક્સ પછીના વળતરમાં થયેલો નોંધપાત્ર વધારો છે. સરકારે એવા અનેક ટેક્સના બોજ હટાવી દીધા છે જે અગાઉ અવરોધક તરીકે કામ કરતા હતા. અગાઉ, 12 મહિનાથી વધુ સમય સુધી રાખવામાં આવેલા લિસ્ટેડ શેર્સ અને બોન્ડ્સ પર FPIs ને 12.5% લોંગ-ટર્મ કેપિટલ ગેઈન્સ ટેક્સ લાગતો હતો, સાથે જ સરકારી બોન્ડ્સમાંથી મળતા વ્યાજ પર 20% વિથહોલ્ડિંગ ટેક્સ લાગતો હતો.

ટેક્સેશન ઉપરાંત, રોકાણપાત્ર અસ્કયામતોનું ક્ષેત્ર પણ વિસ્તર્યું છે. "ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ" માં હવે 15, 30 અને 40 વર્ષની મુદત (tenors) તેમજ સોવરિન ગ્રીન બોન્ડ્સનો સમાવેશ થાય છે. આ વિસ્તરણ, સ્થિર રૂપિયો અને શાંત ભૌગોલિક રાજકીય વાતાવરણ સાથે મળીને, રોકાણકારોના વિશ્વાસમાં વધારો કરી છે, જેનાથી "સાઇડલાઇન" મૂડી ભારતીય ડેબ્ટ માર્કેટમાં આવી રહી છે.

આગળનો માર્ગ: વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સ અને મેક્રો પરિબળો

જોકે વર્તમાન ગતિ ઐતિહાસિક છે, બજારના નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે લાંબા ગાળાની સ્થિરતા વ્યાપક મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા અને વૈશ્વિક એકીકરણ પર આધારિત છે. વિશ્લેષકો Bloomberg Global Aggregate Index જેવા મુખ્ય વૈશ્વિક બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાં ભારતીય સાર્વભૌમ દેવાને સંભવિત સામેલ કરવાને એક મહત્વપૂર્ણ આગામી પ્રેરક પરિબળ તરીકે દર્શાવે છે. આવી સામેલગીરી માળખાગત ફાયદો આપશે અને પેસિવ ઇનફ્લોનો સતત પ્રવાહ સુનિશ્ચિત કરશે.

વધુમાં, એવી અહેવાલો છે કે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) અને નાણા મંત્રાલય વધુ ઊંડાણપૂર્વક રોકાણને પ્રોત્સાહન આપવા માટે Bank for International Settlements (BIS) સાથે જોડાણ કરી શકે છે. નોંધપાત્ર રીતે, તાજેતરના નિયમનકારી ફેરફારોમાં BIS ને વિશેષ કરમુક્તિનો દરજ્જો આપવામાં આવ્યો છે, જે ભારતને મુખ્ય સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટેના આંતરરાષ્ટ્રીય ધોરણો સાથે સુસંગત બનાવે છે.

મુખ્ય તારણો