政策转向后，FPIs 向印度政府债券注入创纪录资金

在变革性监管改革的推动下，外国组合投资者 (FPIs) 正以前所未有的资本大量涌入印度政府证券市场。旨在简化投资流程并提高税务效率的近期政策转向，引发了通过全面准入渠道 (Fully Accessible Route, FAR) 进入资金的巨幅增长。

通过全面准入渠道 (FAR) 实现的 FPI 资金流入巨幅增长

本月，外国对印度政府债券的投资规模出现了惊人的增长。根据印度清算公司 (Clearing Corp of India) 的数据，FPIs 在 6 月至今已投资 3,300 亿卢比，与 5 月份投资的 551.2 亿卢比相比，增长了六倍。为了直观体现这一势头，该类别在过去一年的最高纪录是 10 月份录得的 1,224.6 亿卢比。

这一激增很大程度上归功于政府在 6 月 5 日决定取消多项限制性障碍。通过消除短期投资限制、集中度限制以及单一证券限制，政府有效地简化了全球资本的准入流程。此外，将“普通”和“长期”子类别合并为中央和州政府证券的单一限额，也简化了外国投资者的操作环境。

税务改革与投资范围的扩大

这一创纪录流入背后的关键驱动力是 FPIs 税后收益的显著提升。政府取消了此前作为阻碍因素的几项税收负担。此前，FPIs 持有超过 12 个月的上市股票和债券需缴纳 12.5% 的长期资本利得税，同时从政府债券中获得的利息还需缴纳 20% 的预扣税。

除了税务方面，可投资资产的范围也得到了扩大。“全面准入渠道” (Fully Accessible Route) 现在涵盖了 15 年、30 年和 40 年期的债券，以及主权绿色债券。这种扩张，结合稳定的卢比汇率和更趋平稳的地缘政治环境，提振了投资者情绪，吸引了“观望”资金进入印度债务市场。

前景展望：全球指数与宏观因素

虽然当前的势头是史无前例的，但市场专家认为，长期的可持续性取决于更广泛的宏观经济稳定性和全球一体化。分析师指出，将印度主权债务纳入主要的全球债券指数（如 Bloomberg Global Aggregate Index）是一个重要的潜在催化剂。这种纳入将提供结构性优势，并确保被动资金流的稳定流入。

此外，有报道称，Reserve Bank of India (RBI) 和财政部可能会与 Bank for International Settlements (BIS) 进行接触，以促进更深层次的投资。值得注意的是，在最新的监管调整中，BIS 已被授予特殊的免税地位，使印度与主要机构投资者的国际标准接轨。

核心要点