নীতি পরিবর্তনের পর ভারতীয় সরকারি বন্ডে রেকর্ড পরিমাণ অর্থ ঢালছে FPI-রা

আমূল পরিবর্তনকারী রেগুলেটরি সংস্কারের ফলে ফরেন পোর্টফোলিও ইনভেস্টররা (FPIs) অভূতপূর্ব মূলধন নিয়ে ভারতীয় সরকারি সিকিউরিটিজ বাজারে প্রবেশ করছে। বিনিয়োগ প্রক্রিয়া সহজতর করতে এবং কর দক্ষতা বাড়াতে ডিজাইন করা সাম্প্রতিক নীতি পরিবর্তনগুলি 'ফুলি অ্যাক্সেসিবল রুট' (Fully Accessible Route - FAR)-এর মাধ্যমে মূলধন প্রবাহে ব্যাপক বৃদ্ধি ঘটিয়েছে।

ফুলি অ্যাক্সেসিবল রুট-এর মাধ্যমে FPI-এর মূলধন প্রবাহে ব্যাপক বৃদ্ধি

এই মাসে ভারতীয় সরকারি বন্ডে বৈদেশিক বিনিয়োগের পরিমাণ আকাশচুম্বী বৃদ্ধি পেয়েছে। ক্লিয়ারিং কর্প অফ ইন্ডিয়ার তথ্য অনুযায়ী, জুন মাসে এখন পর্যন্ত FPI-রা ₹৩৩,০০০ কোটি বিনিয়োগ করেছে, যা মে মাসে বিনিয়োগ করা ₹৫,৫১২ কোটির তুলনায় ছয় গুণ বেশি। এই গতিপ্রকৃতি বোঝার জন্য বলা যায়, গত এক বছরে এই ক্যাটাগরিতে সর্বোচ্চ বিনিয়োগ ছিল ₹১২,২৪৬ কোটি, যা অক্টোবরে রেকর্ড করা হয়েছিল।

এই বৃদ্ধির প্রধান কারণ হলো ৫ জুন বেশ কিছু বিধিনিষেধমূলক বাধা সরানোর জন্য সরকারের সিদ্ধান্ত। স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগের সীমা, কনসেন্ট্রেশন লিমিট এবং সিকিউরিটি-ভিত্তিক সীমাগুলি দূর করার মাধ্যমে সরকার বিশ্বব্যাপী পুঁজির প্রবেশের পথ কার্যকরভাবে সহজতর করেছে। তদুপরি, কেন্দ্রীয় ও রাজ্য সিকিউরিটির জন্য 'জেনারেল' এবং 'লং-টার্ম' সাব-ক্যাটাগরিগুলিকে একক সীমার আওতায় নিয়ে আসা বিদেশি বিনিয়োগকারীদের জন্য কার্যক্রম পরিচালনা সহজ করে দিয়েছে।

কর সংস্কার এবং বিস্তৃত বিনিয়োগের ক্ষেত্র

এই রেকর্ড ভাঙা মূলধন প্রবাহের পেছনে একটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ হলো FPI-দের জন্য কর-পরবর্তী রিটার্নের উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি। সরকার বেশ কিছু করের বোঝা সরিয়ে দিয়েছে যা আগে বিনিয়োগে বাধা হিসেবে কাজ করত। আগে, ১২ মাসের বেশি সময় ধরে রাখা তালিকাভুক্ত শেয়ার এবং বন্ডের ওপর FPI-দের ১২.৫% দীর্ঘমেয়াদী মূলধনী লাভ কর (long-term capital gains tax) দিতে হতো এবং সরকারি বন্ড থেকে অর্জিত সুদের ওপর ২০% উইথহোল্ডিং ট্যাক্স দিতে হতো।

কর ব্যবস্থার বাইরেও, বিনিয়োগযোগ্য সম্পদের পরিধি বিস্তৃত হয়েছে। "ফুলি অ্যাক্সেসিবল রুট"-এর আওতায় এখন ১৫, ৩০ এবং ৪০ বছরের মেয়াদ এবং সার্বভৌম গ্রিন বন্ডও অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। এই সম্প্রসারণের সাথে স্থিতিশীল রুপি এবং শান্ত ভূ-রাজনৈতিক পরিবেশ বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাস বাড়িয়েছে, যা "সাইডলাইন" পুঁজিকে ভারতীয় ঋণ বাজারে টেনে আনছে।

আগামীর পথ: গ্লোবাল ইনডেক্স এবং ম্যাক্রো ফ্যাক্টরসমূহ

যদিও বর্তমান গতিধারা ঐতিহাসিক, বাজার বিশেষজ্ঞরা মনে করেন যে দীর্ঘমেয়াদী স্থায়িত্ব ব্যাপক সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা এবং বৈশ্বিক সংহতির ওপর নির্ভর করে। বিশ্লেষকরা Bloomberg Global Aggregate Index-এর মতো প্রধান বৈশ্বিক বন্ড সূচকগুলোতে ভারতীয় সার্বভৌম ঋণের সম্ভাব্য অন্তর্ভুক্তিকে একটি উল্লেখযোগ্য আসন্ন অনুঘটক হিসেবে চিহ্নিত করেছেন। এই ধরনের অন্তর্ভুক্তি একটি কাঠামোগত সুবিধা প্রদান করবে এবং প্যাসিভ ইনফ্লোর (passive inflows) একটি স্থিতিশীল প্রবাহ নিশ্চিত করবে।

অধিকন্তু, এমন খবর রয়েছে যে ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংক (RBI) এবং অর্থ মন্ত্রণালয় আরও গভীরতর বিনিয়োগ বৃদ্ধির লক্ষ্যে Bank for International Settlements (BIS)-এর সাথে যোগাযোগ করতে পারে। উল্লেখযোগ্যভাবে, সাম্প্রতিক নিয়ন্ত্রক পরিবর্তনের মাধ্যমে BIS-কে বিশেষ কর-মুক্ত মর্যাদা দেওয়া হয়েছে, যা প্রধান প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য আন্তর্জাতিক মানের সাথে ভারতকে সামঞ্জস্যপূর্ণ করে তুলেছে।

মূল বিষয়সমূহ