政策転換を受けて、FPIがインド国債に記録的な資金を投入

変革的な規制改革を背景に、外国ポートフォリオ投資家（FPI）が前例のない規模の資本をインド国債市場に投入しています。投資プロセスの簡素化と税効率の向上を目的とした最近の政策転換により、Fully Accessible Route（FAR）を通じた資金流入が急増しています。

Fully Accessible Routeを通じたFPI流入の急増

今月、インド国債への外国投資規模は驚異的な増加を見せています。Clearing Corp of Indiaのデータによると、FPIによる6月これまでの投資額は3,300億ルピーに達しており、5月の551億2,000万ルピーと比較して6倍の増加となっています。この勢いを把握するために、過去1年間における同カテゴリーの最高額は、昨年10月に記録された1,224億6,000万ルピーでした。

この急増は、主に6月5日に政府が複数の制限的な障壁を撤廃することを決定したことによるものです。短期投資制限、集中制限、および有価証券別の制限を排除することで、政府はグローバル資本の参入を効果的に円滑化しました。さらに、「一般」と「長期」のサブカテゴリーを中央政府および州政府証券の単一の制限へと統合したことで、外国投資家にとっての運用環境が簡素化されました。

税制改革と投資対象の拡大

この記録的な流入の重要な要因は、FPIの税引後リターンが大幅に向上したことです。政府は、これまで投資の抑止力となっていたいくつかの税負担を撤廃しました。以前は、FPIは12ヶ月を超えて保有する上場株式および債券に対して12.5%の長期キャピタルゲイン税が課せられていたほか、国債から得られる利息に対して20%の源泉徴収税が課せられていました。

税制以外にも、投資可能資産の範囲が拡大しています。「Fully Accessible Route」には現在、15年、30年、40年のテナー（期間）に加え、ソブリン・グリーンボンドも含まれています。この拡大が、ルピーの安定や地政学的環境の沈静化と相まって投資家心理を後押しし、「待機」していた資金をインドの債券市場へと呼び込んでいます。

今後の展望：グローバル指数とマクロ要因

現在の勢いは歴史的なものですが、市場の専門家は、長期的な持続可能性はより広範なマクロ経済の安定性とグローバルな統合にかかっていると示唆しています。アナリストは、Bloomberg Global Aggregate Indexなどの主要なグローバル債券指数に、インドの国債が組み入れられる可能性を、今後の重要なカタリストとして指摘しています。このような組み入れは、構造的な優位性をもたらし、パッシブ・インフローの継続的な流れを確保することになります。

さらに、インド準備銀行（RBI）と財務省が、投資を深化させるために国際決済銀行（BIS）と協議を行う可能性があるとの報告もあります。特筆すべきは、最新の規制再編においてBISに特別な免税措置が認められたことであり、これによりインドは主要な機関投資家向けの国際基準に適合することになります。

主なポイント