政策転換を受け、FPIがインド国債に記録的な資金を投入

最近の規制改革と免税措置が大規模な資金流入を引き起こしており、インドの国債市場では外国資本の歴史的な急増が見られます。外国ポートフォリオ投資家（FPI）は参加を大幅に拡大させており、同国の債券市場の魅力における重要な節目となっています。

FARルートを通じたFPI流入の劇的な急増

政府証券向けのFully Accessible Route（FAR）は、今月劇的な転換を見せました。Clearing Corp of Indiaのデータによると、FPIは6月に入ってからこれまでに33,000億ルピーを投資しています。これは、5月に投資された5,512億ルピーと比較して、驚異的な6倍の増加となります。この成長を比較すると、過去1年間における同カテゴリーの最高額は、10月に記録された12,246億ルピーでした。

市場の専門家は、この資本の多くは「傍観（待機）」しており、規制環境がより好転した際にインド市場へ参入する準備ができていたと示唆しています。安定したルピーと落ち着いた地政学的情勢の組み合わせが、インド債券に対する投資家の信頼をさらに高めています。

投資家の信頼を後押しする規制改革

この記録的な流入の主な触媒となったのは、6月5日に発表された一連の政府措置です。これらの改革は、投資プロセスを簡素化し、外国法人にとっての純利益を向上させるために特別に設計されました。主な変更点は以下の通りです：

• 投資制限の撤廃: 政府は、短期投資制限、集中制限、および証券別の制限を撤廃しました。さらに、中央政府および州政府証券における「一般」と「長期」のサブカテゴリーの区分が統合され、単一の制限となりました。
• 免税措置: 収益性を直接的に高める措置として、政府は12ヶ月を超えて保有される上場債券に対する12.5%の長期キャピタルゲイン税と、国債から得られる利息に対する20%の源泉徴収税を撤廃しました。
• 投資対象の拡大: FARの下での指定証券のリストが拡大され、15年、30年、40年の期間の証券や、ソブリン・グリーンボンドが含まれるようになりました。

グローバル債券指数採用への道

現在の勢いは著しいものの、これらの流入の長期的な軌道は、より広範なマクロ経済要因やグローバル指数への組み入れに左右されます。アナリストは、インドの国債がBloomberg Global Aggregate Indexなどの主要なグローバル・ベンチマークに組み入れられれば、資本流入にとって極めて大きく持続的な優位性をもたらすと考えています。

これらの改革を受けて、インド証券がそのような組み入れを実現することへの期待が高まっています。報道によると、インド準備銀行（RBI）と財務省は、さらなる投資を促進するために国際決済銀行（BIS）と協議を行う可能性があります。特筆すべきは、最近の規制再編において、BISが特別な免税措置を認められたことで、世界的に享受している非課税ステータスと整合性が取れたことです。

主なポイント

• 指数関数的な成長: FARルートを通じたFPI流入額は6月に33,000クロール・ルピーに達し、5月の5,512クロール・ルピーから6倍に増加しました。
• 政策主導の上昇: この急増は、投資制限の撤廃、および国債に対する長期キャピタルゲイン税と源泉徴収税の廃止によって引き起こされています。
• 今後の見通し: 持続的な勢いは、マクロ経済の安定と、Bloomberg Global Aggregate Indexのようなグローバル債券指数へのインド国債の組み入れの可能性にかかっています。