Các FPI đổ vốn kỷ lục vào Trái phiếu Chính phủ Ấn Độ sau thay đổi chính sách

Thị trường trái phiếu chính phủ của Ấn Độ đang chứng kiến sự gia tăng kỷ lục của dòng vốn nước ngoài khi các cải cách quy định và miễn thuế gần đây đã kích hoạt những dòng vốn khổng lồ. Các Nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài (FPI) đã tăng cường đáng kể sự tham gia của mình, đánh dấu một cột mốc quan trọng cho sức hấp dẫn của thị trường nợ quốc gia.

Sự gia tăng mạnh mẽ của dòng vốn FPI thông qua Lộ trình FAR

Lộ trình Tiếp cận Hoàn toàn (Fully Accessible Route - FAR) dành cho các chứng khoán chính phủ đã chứng kiến một sự xoay chuyển mạnh mẽ trong tháng này. Theo dữ liệu từ Clearing Corp of India, các FPI đã đầu tư 33.000 crore ₹ tính đến thời điểm hiện tại trong tháng 6. Điều này thể hiện mức tăng gấp sáu lần đáng kinh ngạc so với 5.512 crore ₹ được đầu tư vào tháng 5. Để so sánh mức tăng trưởng này, mức cao nhất trước đó trong danh mục này trong năm qua là 12.246 crore ₹, được ghi nhận vào tháng 10.

Các chuyên gia thị trường cho rằng phần lớn số vốn này đã "đang chờ đợi bên lề", sẵn sàng gia nhập thị trường Ấn Độ ngay khi môi trường pháp lý trở nên thuận lợi hơn. Sự kết hợp giữa đồng rupee ổn định và bối cảnh địa chính trị bình lặng hơn đã củng cố thêm niềm tin của nhà đầu tư vào nợ của Ấn Độ.

Các cải cách quy định thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư

Chất xúc tác chính cho dòng vốn kỷ lục này là loạt biện pháp của chính phủ được công bố vào ngày 5 tháng 6. Những cải cách này được thiết kế đặc biệt để đơn giản hóa quy trình đầu tư và nâng cao lợi nhuận ròng cho các thực thể nước ngoài. Các thay đổi chính bao gồm:

• Loại bỏ các hạn mức đầu tư: Chính phủ đã bãi bỏ các hạn mức đầu tư ngắn hạn, hạn mức tập trung và hạn mức theo loại chứng khoán. Ngoài ra, sự phân biệt giữa các phân nhóm 'chung' (general) và 'dài hạn' (long-term) đã được hợp nhất thành một hạn mức duy nhất cho các chứng khoán chính phủ trung ương và tiểu bang.
• Miễn thuế: Trong một động thái trực tiếp thúc đẩy khả năng sinh lời, chính phủ đã bãi bỏ mức thuế thu nhập vốn dài hạn 12,5% đối với các trái phiếu niêm yết được nắm giữ lâu hơn 12 tháng và mức thuế khấu trừ tại nguồn 20% đối với lãi thu được từ trái phiếu chính phủ.
• Mở rộng danh mục đầu tư: Danh sách các chứng khoán được chỉ định theo lộ trình FAR đã được mở rộng để bao gồm các kỳ hạn 15, 30 và 40 năm, cũng như trái phiếu xanh chính phủ.

Con đường hướng tới việc đưa vào chỉ số trái phiếu toàn cầu

Mặc dù đà tăng trưởng hiện tại là rất đáng kể, nhưng quỹ đạo dài hạn của các dòng vốn này phụ thuộc vào các yếu tố kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn và việc đưa vào các chỉ số toàn cầu. Các nhà phân tích tin rằng nếu nợ công của Ấn Độ được đưa vào các chỉ số tham chiếu toàn cầu lớn, chẳng hạn như Bloomberg Global Aggregate Index, điều này sẽ mang lại lợi thế khổng lồ và bền vững cho các dòng vốn chảy vào.

Đang có những kỳ vọng rằng các chứng khoán của Ấn Độ sẽ được đưa vào các chỉ số này sau những cải cách nêu trên. Các báo cáo cho thấy Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) và Bộ Tài chính có thể sẽ làm việc với Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) để tạo điều kiện thuận lợi cho các khoản đầu tư tiếp theo. Đáng chú ý, BIS đã được cấp trạng thái miễn thuế đặc biệt trong đợt tái cơ cấu quy định gần đây, giúp đồng nhất với trạng thái miễn thuế mà tổ chức này đang được hưởng trên toàn cầu.

Các điểm chính cần lưu ý

• Tăng trưởng theo cấp số nhân: Dòng vốn FPI thông qua lộ trình FAR đã đạt 33.000 crore ₹ vào tháng 6, tăng gấp sáu lần so với mức 5.512 crore ₹ của tháng 5.
• Đà tăng do chính sách dẫn dắt: Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi việc dỡ bỏ các hạn mức đầu tư và loại bỏ thuế lợi tức vốn dài hạn cũng như thuế khấu lưu đối với trái phiếu chính phủ.
• Triển vọng tương lai: Đà tăng trưởng bền vững phụ thuộc vào sự ổn định kinh tế vĩ mô và khả năng đưa nợ của Ấn Độ vào các chỉ số trái phiếu toàn cầu như Bloomberg Global Aggregate Index.