Politika Değişikliğinin Ardından FPI'lar Hindistan Devlet Menkul Kıymetlerine Rekor Düzeyde Fon Aktarıyor
Hindistan'ın devlet tahvili piyasası, son düzenleyici reformlar ve vergi muafiyetlerinin büyük girişleri tetiklemesiyle birlikte yabancı sermayede tarihi bir artışa tanıklık ediyor. Yabancı Portföy Yatırımcıları (FPI'lar), katılım oranlarını önemli ölçüde artırarak ülkenin borç piyasasının cazibesi açısından büyük bir dönüm noktasına imza attı.
FAR Yoluyla FPI Girişlerinde Büyük Artış
Devlet menkul kıymetleri için Tam Erişilebilir Yol (FAR), bu ay dramatik bir dönüş yaşadı. Clearing Corp of India verilerine göre, FPI'lar Haziran ayında şimdiye kadar 33.000 crore ₹ yatırım yaptı. Bu, Mayıs ayında yatırılan 5.512 crore ₹ ile karşılaştırıldığında şaşırtıcı bir şekilde altı katlık bir artışı temsil ediyor. Bu büyümeyi bir perspektife oturtmak gerekirse, bu kategoride geçen yıl kaydedilen önceki en yüksek seviye Ekim ayında kaydedilen 12.246 crore ₹ idi.
Piyasa uzmanları, bu sermayenin büyük bir kısmının, düzenleyici ortam daha elverişli hale geldiğinde Hindistan piyasasına girmeye hazır bir şekilde "kenarda beklediğini" belirtiyor. İstikrarlı bir rupi ve daha sakin bir jeopolitik iklimin birleşimi, yatırımcıların Hindistan borçlanma araçlarına olan güvenini daha da pekiştirdi.
Yatırımcı Güvenini Artıran Düzenleyici Reformlar
Bu rekor düzeydeki girişin temel katalizörü, 5 Haziran'da açıklanan hükümet önlemleri paketiydi. Bu reformlar, yatırım sürecini basitleştirmek ve yabancı kuruluşlar için net getirileri artırmak amacıyla özel olarak tasarlandı. Temel değişiklikler şunları içeriyor:
- Yatırım Limitlerinin Kaldırılması: Hükümet; kısa vadeli yatırım limitlerini, yoğunlaşma limitlerini ve menkul kıymet bazlı limitleri kaldırdı. Ayrıca, merkezi ve eyalet hükümeti menkul kıymetleri için 'genel' ve 'uzun vadeli' alt kategorileri arasındaki ayrım tek bir limit altında birleştirildi.
- Vergi Muafiyetleri: Karlılığı doğrudan artıran bir hamle olarak hükümet, 12 aydan uzun süre elde tutulan borsada işlem gören tahviller üzerindeki %12,5'lik uzun vadeli sermaye kazancı vergisini ve devlet tahvillerinden elde edilen faizler üzerindeki %20'lik stopaj vergisini kaldırdı.
- Genişletilmiş Yatırım Sepeti: FAR kapsamındaki belirli menkul kıymetler listesi; 15, 30 ve 40 yıllık vadelerin yanı sıra egemen yeşil tahvilleri de kapsayacak şekilde genişletildi.
Küresel Tahvil Endeksine Dahil Olma Yolunda
Mevcut ivme önemli olsa da, bu girişlerin uzun vadeli seyri daha geniş makroekonomik faktörlere ve küresel endekslere dahil edilmeye bağlıdır. Analistler, Hindistan'ın devlet borçlanma araçlarının Bloomberg Global Aggregate Index gibi önemli küresel göstergelere dahil edilmesi durumunda, sermaye girişleri için devasa ve sürdürülebilir bir avantaj sağlayacağına inanıyor.
Bu reformların ardından Hindistan menkul kıymetlerinin bu tür bir kapsama dahil edileceğine dair beklentiler devam ediyor. Raporlar, Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) ve Maliye Bakanlığı'nın daha fazla yatırımı kolaylaştırmak için Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) ile iletişime geçebileceğini öne sürüyor. Özellikle, BIS'e son düzenleyici değişikliklerde özel bir vergi muafiyeti statüsü verilerek, küresel düzeyde sahip olduğu vergisiz statüyle uyumlu hale getirildi.
Önemli Çıkarımlar
- Üstel Büyüme: FAR yoluyla FPI girişleri Haziran ayında 33.000 crore ₹ seviyesine ulaşarak, Mayıs ayındaki 5.512 crore ₹ tutarına kıyasla altı katlık bir artış gösterdi.
- Politika Odaklı Yükseliş: Bu artış, yatırım limitlerinin kaldırılması ile devlet tahvilleri üzerindeki uzun vadeli sermaye kazancı ve stopaj vergilerinin iptal edilmesinden kaynaklanıyor.
- Gelecek Görünümü: Sürdürülebilir ivme, makroekonomik istikrara ve Hindistan borçlanma araçlarının Bloomberg Global Aggregate Index gibi küresel tahvil endekslerine dahil edilme potansiyeline bağlıdır.