નીતિગત ફેરફાર બાદ FPIs દ્વારા ભારતીય સરકારી સિક્યોરિટીઝમાં રેકોર્ડબ્રેક રોકાણ

તાજેતરના નિયમનકારી સુધારાઓ અને કર મુક્તિને કારણે વિદેશી મૂડીમાં ઐતિહાસિક વધારો જોવા મળી રહ્યો છે, જેનાથી ભારતનું સરકારી બોન્ડ માર્કેટ મોટા પ્રમાણમાં રોકાણ મેળવી રહ્યું છે. ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) એ તેમની ભાગીદારીમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે, જે દેશના દેવા બજારના આકર્ષણ માટે એક મહત્વપૂર્ણ સીમાચિહ્નરૂપ છે.

FAR રૂટ દ્વારા FPI ઇનફ્લોમાં મોટો ઉછાળો

સરકારી સિક્યોરિટીઝ માટેના ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) માં આ મહિને મોટો બદલાવ જોવા મળ્યો છે. ક્લિયરિંગ કોર્પ ઓફ ઇન્ડિયાના ડેટા અનુસાર, FPI એ જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધીમાં ₹33,000 કરોડનું રોકાણ કર્યું છે. આ મે મહિનામાં થયેલા ₹5,512 કરોડના રોકાણની સરખામણીમાં છ ગણો મોટો વધારો દર્શાવે છે. આ વૃદ્ધિને સમજવા માટે, ગયા વર્ષ દરમિયાન આ કેટેગરીમાં ઓક્ટોબરમાં નોંધાયેલ ₹12,246 કરોડનો અગાઉનો સર્વોચ્ચ આંકડો હતો.

બજારના નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે આ મૂડીનો મોટો હિસ્સો "બાજુ પર રાહ જોઈ રહ્યો હતો," જે નિયમનકારી વાતાવરણ વધુ અનુકૂળ બનતા જ ભારતીય બજારમાં પ્રવેશવા માટે તૈયાર હતો. સ્થિર રૂપિયો અને શાંત ભૌગોલિક રાજકીય વાતાવરણના સંયોજનથી ભારતીય દેવા બજારમાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધુ મજબૂત થયો છે.

રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધારતા નિયમનકારી સુધારાઓ

આ રેકોર્ડબ્રેક ઇનફ્લો માટે મુખ્ય કારણ 5 જૂને જાહેર કરવામાં આવેલા સરકારી પગલાં હતા. આ સુધારાઓ ખાસ કરીને રોકાણ પ્રક્રિયાને સરળ બનાવવા અને વિદેશી સંસ્થાઓ માટે ચોખ્ખા વળતર (net returns) ને વધારવા માટે તૈયાર કરવામાં આવ્યા હતા. મુખ્ય ફેરફારોમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:

• રોકાણ મર્યાદાઓ દૂર કરવી: સરકારે ટૂંકા ગાળાની રોકાણ મર્યાદાઓ, કોન્સન્ટ્રેશન લિમિટ્સ અને સિક્યોરિટી-વાઇઝ મર્યાદાઓ નાબૂદ કરી છે. વધુમાં, કેન્દ્રીય અને રાજ્ય સરકારની સિક્યોરિટીઝ માટે 'જનરલ' અને 'લોંગ-ટર્મ' પેટા-કેટેગરી વચ્ચેનો તફાવત દૂર કરી તેને એક સિંગલ લિમિટમાં ભેળવી દેવામાં આવ્યો છે.
• કર મુક્તિ: નફાકારકતામાં સીધો વધારો કરતા પગલા તરીકે, સરકારે 12 મહિનાથી વધુ સમય સુધી રાખવામાં આવેલા લિસ્ટેડ બોન્ડ્સ પરનો 12.5% લોંગ-ટર્મ કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સ અને સરકારી બોન્ડ્સ પર મળતા વ્યાજ પરનો 20% વિથહોલ્ડિંગ ટેક્સ દૂર કર્યો છે.
• વિસ્તૃત રોકાણ બાસ્કેટ: FAR હેઠળની નિર્દિષ્ટ સિક્યોરિટીઝની યાદીમાં હવે 15, 30 અને 40 વર્ષના સમયગાળા (tenors) તેમજ સોવરિન ગ્રીન બોન્ડ્સનો પણ સમાવેશ કરવામાં આવ્યો છે.

ગ્લોબલ બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ તરફનો માર્ગ

જોકે વર્તમાન ગતિ નોંધપાત્ર છે, આ નાણાકીય પ્રવાહનો લાંબા ગાળાનો માર્ગ વ્યાપક મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો અને વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સના સમાવેશ પર આધારિત છે. વિશ્લેષકો માને છે કે જો ભારતનું સાર્વભૌમ દેવું Bloomberg Global Aggregate Index જેવા મુખ્ય વૈશ્વિક બેન્ચમાર્કસમાં સામેલ કરવામાં આવે, તો તે મૂડીના પ્રવાહ માટે મોટો અને સતત ફાયદો આપશે.

આ સુધારાઓ પછી ભારતીય સિક્યોરિટીઝને આવો સમાવેશ મળશે તેવી અપેક્ષાઓ ચાલી રહી છે. અહેવાલો સૂચવે છે કે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) અને નાણા મંત્રાલય વધુ રોકાણની સુવિધા માટે Bank for International Settlements (BIS) સાથે વાતચીત કરી શકે છે. ખાસ કરીને, તાજેતરના નિયમનકારી ફેરફારોમાં BIS ને વિશેષ કર-મુક્તિનો દરજ્જો આપવામાં આવ્યો છે, જે તેને વૈશ્વિક સ્તરે તેને મળતા કર-મુક્ત દરજ્જા સાથે સુસંગત બનાવે છે.

મુખ્ય તારણો

• ઝડપી વૃદ્ધિ: FAR રૂટ દ્વારા FPI ના પ્રવાહ જૂનમાં ₹33,000 કરોડ સુધી પહોંચ્યો છે, જે મે મહિનાના ₹5,512 કરોડ કરતા છ ગણો વધારો છે.
• નીતિ-સંચાલિત તેજી: રોકાણની મર્યાદાઓ હટાવવા અને સરકારી બોન્ડ્સ પર લોંગ-ટર્મ કેપિટલ ગેઇન્સ અને વિથહોલ્ડિંગ ટેક્સ નાબૂદ કરવાને કારણે આ ઉછાળો આવ્યો છે.
• ભવિષ્યનું આઉટલુક: સતત ગતિ મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા અને Bloomberg Global Aggregate Index જેવા વૈશ્વિક બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાં ભારતીય દેવાનો સંભવિત સમાવેશ પર નિર્ભર છે.