જૂનમાં FPIs દ્વારા ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સમાં ₹39,640 કરોડનો રેકોર્ડ રોકાણ કરવામાં આવ્યું

ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) એ ભારતના દેવાના બજારમાં (debt market) ભારે વિશ્વાસ દર્શાવ્યો છે, જેમાં જૂન મહિનામાં અત્યાર સુધી સરકારી સિક્યોરિટીઝ (G-Secs) માં રેકોર્ડ ₹39,640 કરોડ (આશરે $4.2 બિલિયન)નું રોકાણ કરવામાં આવ્યું છે. આ ઐતિહાસિક રોકાણ ઓગસ્ટ 2024 માં નોંધાયેલા ₹22,005 કરોડના અગાઉના માસિક રેકોર્ડને નોંધપાત્ર રીતે પાછળ છોડી દે છે, જે ભારતીય સાર્વભૌમ દેવા (sovereign debt) પ્રત્યે વૈશ્વિક રોકાણકારોના અભિપ્રાયમાં મોટા ફેરફારનો સંકેત આપે છે.

મોટા પ્રમાણમાં રોકાણ લાવતા નીતિગત પરિબળો

મૂડીમાં આ અભૂતપૂર્વ વધારો મુખ્યત્વે ભારત સરકાર અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) દ્વારા કરવામાં આવેલા વ્યૂહાત્મક નિયમનકારી ફેરફારોને આભારી છે. મુખ્ય પગલાં જે ઉદ્દીપક તરીકે કામ કરી રહ્યા છે તેમાં પાત્ર સાર્વભૌમ દેવાના રોકાણો પર કેપિટલ ગેઈન્સ ટેક્સમાંથી મુક્તિ અને ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) હેઠળ સિક્યોરિટીઝનો વિસ્તાર સામેલ છે.

વધુમાં, વિદેશી રોકાણકારોને 30 વર્ષના દેવાના સાધનો (debt instruments) ખરીદવાની મંજૂરી આપવાના નિર્ણયથી રોકાણના ક્ષેત્રમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. આ પગલાં વિદેશી ભાગીદારીને વધુ ઊંડી બનાવવા માટે રચવામાં આવ્યા છે અને તેનાથી ભારતનો વિદેશી હૂંડિયામણ અનામત (foreign exchange reserves) વધવાની અપેક્ષા છે, જે 12 જૂન સુધીમાં $672 બિલિયન હતું.

ચલણ અને બોન્ડ યીલ્ડ પર અસર

વિદેશી મૂડીના આગમનને કારણે ભારતીય રૂપિયાને ખૂબ જ જરૂરી સ્થિરતા મળી છે, જે અગાઉ નોંધપાત્ર અસ્થિરતાનો સામનો કરી રહ્યો હતો. મે મહિનાના અંતમાં પ્રતિ ડોલર 96.96 ના રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે પહોંચ્યા બાદ, રૂપિયામાં સુધારો જોવા મળ્યો હતો અને ગુરુવારે તે 94.40 પર બંધ થયો હતો.

આ સ્થિરતા બોન્ડ બજારમાં પણ પ્રતિબિંબિત થાય છે. તાજેતરના નીતિગત પગલાંની જાહેરાત પછી, 10-વર્ષના બેન્ચમાર્ક યીલ્ડમાં 20 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો થયો છે અને CCIL ના ડેટા મુજબ તે 6.76% પર બંધ થયો છે. બોન્ડના ભાવ અને યીલ્ડ વિરુદ્ધ દિશામાં ચાલે છે, તેથી આ ઘટાડો ભારતીય દેવા માટે મજબૂત માંગ સૂચવે છે. નિષ્ણાતો નોંધે છે કે અગાઉ રૂપિયાના ઝડપી અવમૂલનને કારણે રોકાણકારો ભારતીય દેવા પ્રત્યે વિમુખ હતા, પરંતુ વર્તમાન વાતાવરણથી વિશ્વાસ પુનઃસ્થાપિત થયો છે.

બ્લૂમબર્ગ ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ તરફનો માર્ગ

સક્રિય રોકાણ માટેનું મુખ્ય કારણ Bloomberg Global Aggregate Index માં ભારતનો સમાવેશ થવાની અપેક્ષા છે. બજારના સહભાગીઓ માને છે કે તાજેતરની ટેક્સ મુક્તિ અને વિસ્તૃત સુલભતા આ સીમાચિહ્ન તરફના મહત્વપૂર્ણ પગલાં છે.

ICICI સિક્યોરિટીઝ PD ના સિનિયર ઇકોનોમિસ્ટ અભિષેક ઉપાધ્યાય અપેક્ષા રાખે છે કે જેમ જેમ ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ વધુ નિશ્ચિત બનશે તેમ કેલેન્ડર વર્ષના અંત સુધીમાં વધુ રોકાણ આવશે. આના પહેલા FY26 દરમિયાન રોકાણ પ્રમાણમાં ઓછું રહ્યું હતું, જ્યાં FAR બોન્ડ્સમાં ચોખ્ખી FPI આવક માત્ર ₹3,546 કરોડ નોંધાઈ હતી.

વૈશ્વિક પડકારો અને રોકાણકારો માટે સાવચેતી

ઉત્સાહ હોવા છતાં, બજારના નિષ્ણાતો સંતુલિત દૃષ્ટિકોણ રાખવાની સલાહ આપે છે. જોકે સ્થાનિક નીતિ અત્યંત અનુકૂળ છે, તેમ છતાં ભારતીય દેવાની સાપેક્ષ આકર્ષકતાએ ઊંચા US Treasury yields સામે લડવું પડશે. વ્યાજ દરના આ વૈશ્વિક સ્તરો ઉભરતા બજારોના દેવા માટે સ્પર્ધાત્મક વાતાવરણ બનાવે છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે જોકે વર્તમાન વલણ તેજીનું (bullish) છે, પરંતુ વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય વાતાવરણમાં કોઈપણ મોટો ફેરફાર અથવા યુએસ નાણાકીય નીતિમાં નોંધપાત્ર ફેરફારો આ રોકાણના વેગને અસર કરી શકે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• રેકોર્ડબ્રેક રોકાણ: FPIs એ આ જૂનમાં G-Secs માં ₹39,640 કરોડનું રોકાણ કર્યું છે, જે અગાઉના ₹22,005 કરોડના રેકોર્ડ કરતા લગભગ બમણું છે.
• નીતિ આધારિત વૃદ્ધિ: કેપિટલ ગેઈન્સ પર ટેક્સ મુક્તિ અને ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) નો વિસ્તાર આ વધારાના મુખ્ય કારણો છે.
• ઇન્ડેક્સની અપેક્ષા: રોકાણકારો Bloomberg Global Aggregate Index માં ભારતની અપેક્ષિત સામેલતા પહેલા પોતાની તૈયારી કરી રહ્યા છે, જેનાથી વધુ રોકાણ આવવાની અપેક્ષા છે.