ജൂണിൽ ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിലേക്ക് FPIകൾ റെക്കോർഡ് ₹39,640 കോടി നിക്ഷേപിച്ചു

ഇന്ത്യയുടെ കടപ്പത്ര വിപണിയിൽ (debt market) വിദേശ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ (FPIs) വൻതോതിലുള്ള വിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിച്ചു. ജൂൺ മാസത്തിൽ ഇതുവരെ ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികളിൽ (G-Secs) റെക്കോർഡ് ₹39,640 കോടി (ഏകദേശം $4.2 ബില്യൺ) അവർ നിക്ഷേപിച്ചു. ഓഗസ്റ്റ് 2024-ൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ₹22,005 കോടി എന്ന മുൻപത്തെ പ്രതിമാസ റെക്കോർഡിനെക്കാൾ വളരെ കൂടുതലാണിത്. ഇന്ത്യൻ സോവറിൻ ഡെറ്റുകളോടുള്ള (sovereign debt) ആഗോള നിക്ഷേപകരുടെ മനോഭാവത്തിൽ വന്ന വലിയ മാറ്റത്തെയാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

വൻതോതിലുള്ള നിക്ഷേപത്തിന് കാരണമായ നയപരമായ മാറ്റങ്ങൾ

ഇന്ത്യയുടെയും റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെയും (RBI) തന്ത്രപരമായ നിയന്ത്രണ മാറ്റങ്ങളാണ് മൂലധനത്തിന്റെ ഈ അഭൂതപൂർവമായ വർദ്ധനവിന് പ്രധാന കാരണം. യോഗ്യമായ സോവറിൻ ഡെറ്റ് നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക് ക്യാപിറ്റൽ ഗെയിൻസ് ടാക്സ് ഒഴിവാക്കിയതും, ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ട് (FAR) പ്രകാരമുള്ള സെക്യൂരിറ്റികളുടെ വ്യാപ്തി വർദ്ധിപ്പിച്ചതും ഇതിന് പ്രേരകശക്തിയായി പ്രവർത്തിച്ചു.

കൂടാതെ, വിദേശ നിക്ഷേപകർക്ക് 30 വർഷം വരെയുള്ള കടപ്പത്രങ്ങൾ വാങ്ങാൻ അനുമതി നൽകിയ തീരുമാനം നിക്ഷേപ സാധ്യതകൾ ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിച്ചു. വിദേശ പങ്കാളിത്തം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനും ഇന്ത്യയുടെ വിദേശനാണ്യ ശേഖരം (foreign exchange reserves) ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നതിനുമാണ് ഈ നീക്കങ്ങൾ ലക്ഷ്യമിടുന്നത്. ജൂൺ 12 വരെയുള്ള കണക്കനുസരിച്ച് ഇന്ത്യയുടെ വിദേശനാണ്യ ശേഖരം $672 ബില്യൺ ആയിരുന്നു.

കറൻസിയെയും ബോണ്ട് യീൽഡിനെയും ബാധിക്കുന്ന സ്വാധീനം

വിദേശ മൂലധനത്തിന്റെ വരവ്, വലിയ ചാഞ്ചാട്ടം നേരിട്ടിരുന്ന ഇന്ത്യൻ രൂപയ്ക്ക് ആവശ്യമായ സ്ഥിരത നൽകി. മെയ് മാസാവസാനം ഡോളറിന് നേരെ 96.96 എന്ന റെക്കോർഡ് താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തിയ രൂപ, തിരിച്ചു വരാൻ തുടങ്ങി; വ്യാഴാഴ്ച 94.40 എന്ന നിരക്കിൽ വ്യാപാരം അവസാനിപ്പിച്ചു.

ഈ സ്ഥിരത ബോണ്ട് വിപണിയിലും പ്രതിഫലിക്കുന്നുണ്ട്. പുതിയ നയപരമായ നടപടികൾ പ്രഖ്യാപിച്ചതിന് ശേഷം, 10 വർഷത്തെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡ് (yield) 20 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞു, CCIL ഡാറ്റ പ്രകാരം ഇത് 6.76% ആയി കുറഞ്ഞു. ബോണ്ട് വിലയും യീൽഡും വിപരീത ദിശകളിലാണ് നീങ്ങുന്നത് എന്നതിനാൽ, ഈ കുറവ് ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്രങ്ങൾക്ക് ശക്തമായ ഡിമാൻഡ് ഉണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ച കാരണം നിക്ഷേപകർ ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്രങ്ങളിൽ നിന്ന് അകന്നുനിന്നിരുന്നെങ്കിലും, നിലവിലെ സാഹചര്യം ആത്മവിശ്വാസം വീണ്ടെടുത്തിട്ടുണ്ടെന്ന് വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

ബ്ലൂംബെർഗ് ഇൻഡക്സിലേക്കുള്ള പാത

ബ്ലൂംബെർഗ് ഗ്ലോബൽ അഗ്രഗേറ്റ് ഇൻഡക്സിലേക്ക് (Bloomberg Global Aggregate Index) ഇന്ത്യ ഉൾപ്പെടുമെന്ന പ്രതീക്ഷയാണ് നിക്ഷേപകരെ സജീവമാക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകം. സമീപകാലത്തെ നികുതി ഇളവുകളും വിപുലീകരിച്ച ആക്സസും ഈ ലക്ഷ്യത്തിലേക്കുള്ള നിർണ്ണായക ചുവടുവെപ്പുകളാണെന്ന് വിപണി പങ്കാളികൾ വിശ്വസിക്കുന്നു.

ഇൻഡക്സ് ഉൾപ്പെടുത്തൽ കൂടുതൽ ഉറപ്പാകുന്നതോടെ കലണ്ടർ വർഷത്തിന്റെ അവസാനത്തോടെ കൂടുതൽ നിക്ഷേപങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കാമെന്ന് ICICI സെക്യൂരിറ്റീസ് പിഡിയിലെ സീനിയർ ഇക്കണോമിസ്റ്റ് അഭിഷേക് ഉപാധ്യായ പറഞ്ഞു. FAR ബോണ്ടുകളിലെ നെറ്റ് FPI ഇൻഫ്ലോ ₹3,546 കോടി മാത്രമായിരുന്ന താരതമ്യേന കുറഞ്ഞ FY26-ന് ശേഷമാണ് ഈ മുന്നേറ്റം.

ആഗോള വെല്ലുവിളികളും നിക്ഷേപകരുടെ ജാഗ്രതയും

ഈ ആവേശം നിലനിൽക്കുമ്പോഴും, വിപണി വിദഗ്ധർ ഒരു സന്തുലിത കാഴ്ചപ്പാട് പാലിക്കാൻ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു. ആഭ്യന്തര നയങ്ങൾ അനുകൂലമാണെങ്കിലും, ഉയർന്ന യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡുകൾ (US Treasury yields) ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്രങ്ങളുടെ ആകർഷണത്തെ ബാധിച്ചേക്കാം. ആഗോള പലിശ നിരക്കുകൾ ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരുന്നത് വികസ്വര വിപണികളിലെ കടപ്പത്രങ്ങൾക്ക് വലിയ മത്സരമാണ് സൃഷ്ടിക്കുന്നത്. നിലവിലെ പ്രവണത പോസിറ്റീവ് ആണെങ്കിലും, ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങളിലോ യുഎസ് മോണിറ്ററി പോളിസിയിലോ ഉണ്ടാകുന്ന വലിയ മാറ്റങ്ങൾ ഈ നിക്ഷേപ പ്രവാഹത്തെ ബാധിച്ചേക്കാമെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• റെക്കോർഡ് നിക്ഷേപം: ഈ ജൂണിൽ FPIകൾ G-Secസുകളിലേക്ക് ₹39,640 കോടി നിക്ഷേപിച്ചു, ഇത് മുൻപത്തെ റെക്കോർഡ് ആയ ₹22,005 കോടിയുടെ ഏകദേശം ഇരട്ടിയാണ്.
• നയപരമായ വളർച്ച: ക്യാപിറ്റൽ ഗെയിൻസ് ടാക്സ് ഇളവുകളും ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ടിന്റെ (FAR) വിപുലീകരണവുമാണ് ഈ വർദ്ധനവിന്റെ പ്രധാന കാരണങ്ങൾ.
• ഇൻഡക്സ് പ്രതീക്ഷ: ബ്ലൂംബെർഗ് ഗ്ലോബൽ അഗ്രഗേറ്റ് ഇൻഡക്സിലേക്ക് ഇന്ത്യ ഉൾപ്പെടുമെന്ന പ്രതീക്ഷയിൽ നിക്ഷേപകർ തയ്യാറെടുക്കുകയാണ്, ഇത് കൂടുതൽ നിക്ഷേപങ്ങൾ കൊണ്ടുവരുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.