ജൂണിൽ ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിലേക്ക് റെക്കോർഡ് തുകയായ ₹39,640 കോടി എഫ്‌പിഐകൾ (FPIs) നിക്ഷേപിച്ചു

ഇന്ത്യയുടെ കടപ്പത്ര വിപണിയിൽ (debt market) വിദേശ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ (FPIs) വൻതോതിലുള്ള വിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിച്ചു. ജൂൺ മാസത്തിൽ ഇതുവരെ സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളിൽ (G-Secs) ഏകദേശം ₹39,640 കോടി ($4.2 ബില്യൺ) ആണ് അവർ നിക്ഷേപിച്ചത്. 2024 ഓഗസ്റ്റിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ₹22,005 കോടി എന്ന മുൻപത്തെ റെക്കോർഡിനെ ഈ ചരിത്രപരമായ നിക്ഷേപം മറികടന്നു. ഇത് രാജ്യത്തെ ഫിക്സഡ് ഇൻകം അസറ്റുകൾക്ക് (fixed-income assets) ഒരു സുപ്രധാന വഴിത്തിരിവാണ്.

വൻതോതിലുള്ള മൂലധന പ്രവാഹത്തിന് കാരണമാകുന്ന നയപരമായ മാറ്റങ്ങൾ

വിദേശ നിക്ഷേപത്തിലുണ്ടായ ഈ അഭൂതപൂർവമായ വർദ്ധനവിന് പ്രധാനമായും കാരണമായിരിക്കുന്നത് ഭാരത സർക്കാരും റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയും (RBI) നടത്തിയ തന്ത്രപരമായ നിയന്ത്രണ ഇടപെടലുകളാണ്. യോഗ്യമായ സോവറിൻ ഡെബ്റ്റ് നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക് (sovereign debt investments) ക്യാപിറ്റൽ ഗെയിൻസ് ടാക്സ് ഒഴിവാക്കിയതും, ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ട് (Fully Accessible Route - FAR) വ്യാപിപ്പിച്ചതും ഇതിന് ഉത്തേജകമായി പ്രവർത്തിച്ചു.

FAR പ്രകാരം ലഭ്യമായ സെക്യൂരിറ്റികളുടെ പരിധി വ്യാപിപ്പിച്ചതിലൂടെ—ഇപ്പോൾ വിദേശ നിക്ഷേപകർക്ക് 30 വർഷം വരെയുള്ള കാലാവധിയുള്ള കടപ്പത്രങ്ങൾ പോലും വാങ്ങാൻ സാധിക്കും—വിദേശ പങ്കാളിത്തം അധികൃതർ ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിച്ചു. ഇന്ത്യയെ ആഗോള സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയുമായി കൂടുതൽ ഫലപ്രദമായി സംയോജിപ്പിക്കാനും, ജൂൺ 12 വരെയുള്ള കണക്കനുസരിച്ച് 672 ബില്യൺ ഡോളർ ആയിരുന്ന രാജ്യത്തിന്റെ വിദേശനാണ്യ ശേഖരം വർദ്ധിപ്പിക്കാനും ലക്ഷ്യമിട്ടാണ് ഈ നീക്കങ്ങൾ നടത്തിയത്.

ആഗോള ഇൻഡക്സിലെ ഉൾപ്പെടുത്തലും വിപണി സ്ഥിരതയും

ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്രങ്ങൾ ഉടൻ തന്നെ ബ്ലൂംബെർഗ് ഗ്ലോബൽ അഗ്രഗേറ്റ് ഇൻഡക്സിൽ (Bloomberg Global Aggregate Index) ഉൾപ്പെടുമെന്ന പ്രതീക്ഷയാണ് ഈ സജീവ നിക്ഷേപത്തിന് പ്രധാന കാരണം. സമീപകാലത്തെ നികുതി ഇളവുകൾ, വലിയ തോതിലുള്ള ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ സംയോജനത്തിനായി ഇന്ത്യ തയ്യാറെടുക്കുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയായി വിപണി പങ്കാളികൾ കാണുന്നു.

മൂലധനത്തിന്റെ ഈ പ്രവാഹം മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സൂചകങ്ങളിൽ (macroeconomic indicators) ഇതിനകം തന്നെ ഗുണപരമായ മാറ്റങ്ങൾ ഉണ്ടാക്കുന്നുണ്ട്. മെയ് മാസാവസാനം ഡോളറിന് 96.96 എന്ന റെക്കോർഡ് താഴ്ന്ന നിലയിൽ എത്തിയ ശേഷം, രൂപയുടെ മൂല്യം വീണ്ടെടുക്കുകയും വ്യാഴാഴ്ച 94.40 എന്ന നിലയിൽ വ്യാപാരം അവസാനിപ്പിക്കുകയും ചെയ്തു. കൂടാതെ, നയപരമായ പ്രഖ്യാപനങ്ങൾക്ക് ശേഷം 10 വർഷത്തെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡ് (benchmark yield) 20 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 6.76% ആയി എത്തി. ബോണ്ട് വിലയും യീൽഡും വിപരീത ദിശകളിൽ സഞ്ചരിക്കുന്നതിനാൽ, ഈ കുറവ് ദീർഘകാല കടപ്പത്രങ്ങളിലുള്ള ശക്തമായ വാങ്ങൽ താൽപ്പര്യത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

വിദഗ്ധരുടെ കാഴ്ചപ്പാട്: ആഗോള വെല്ലുവിളികൾക്കിടയിലെ അവസരങ്ങൾ

ഈ കുതിപ്പ് ശക്തമാണെങ്കിലും, സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ ഒരു സന്തുലിത സമീപനം നിർദ്ദേശിക്കുന്നു. രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ചയെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ കുറയ്ക്കാൻ ആർബിഐയുടെ നടപടികൾ സഹായിച്ചുവെന്നും ഇത് കടപ്പത്ര നിക്ഷേപകർക്ക് കൂടുതൽ സുസ്ഥിരമായ സാഹചര്യം സൃഷ്ടിച്ചുവെന്നും ഡിബിഎസ് ബാങ്ക് (DBS Bank), ഐസിഐസിഐ സെക്യൂരിറ്റീസ് (ICICI Securities) തുടങ്ങിയ സ്ഥാപനങ്ങളിലെ അനലിസ്റ്റുകൾ നിരീക്ഷിക്കുന്നു. ബ്ലൂംബെർഗ് ഇൻഡക്സിലെ ഉൾപ്പെടുത്തൽ അടുക്കുമ്പോൾ കലണ്ടർ വർഷത്തിന്റെ അവസാനത്തോടെ കൂടുതൽ നിക്ഷേപങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിച്ചതായി ഐസിഐസിഐ സെക്യൂരിറ്റീസ് പിഡിയിലെ സീനിയർ ഇക്കണോമിസ്റ്റ് അഭിഷേക് ഉപാധ്യായ പറഞ്ഞു.

എന്നിരുന്നാലും, ജാഗ്രത പാലിക്കേണ്ടത് അത്യാവശ്യമാണ്. ഉയർന്ന യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡുകൾ (US Treasury yields) ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളുടെ ആകർഷണീയതയെ ഇപ്പോഴും പരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. യുഎസ് പലിശ നിരക്ക് ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരുകയാണെങ്കിൽ, അത് വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിലെ (emerging markets) കടപ്പത്ര നിക്ഷേപങ്ങളെ പ്രതികൂലമായി ബാധിച്ചേക്കാം. അതിനാൽ, ഇന്ത്യയിലെ പ്രവണത പോസിറ്റീവ് ആണെങ്കിലും, ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റങ്ങളും യുഎസ് മോണിറ്ററി പോളിസിയും നിരീക്ഷിക്കേണ്ട പ്രധാന ഘടകങ്ങളായി തുടരുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ചരിത്രപരമായ നിക്ഷേപം: ജൂണിൽ ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികളിൽ (G-Secs) എഫ്‌പിഐകൾ ₹39,640 കോടി നിക്ഷേപിച്ചു, ഇത് മുൻപത്തെ റെക്കോർഡ് തുകയായ ₹22,005 കോടിയുടെ ഏകദേശം ഇരട്ടിയാണ്.
• നിയന്ത്രണപരമായ പ്രേരകങ്ങൾ: ക്യാപിറ്റൽ ഗെയിൻസ് ടാക്സ് ഇളവുകളും 30 വർഷത്തെ കടപ്പത്രങ്ങൾക്കായി ഫുള്ളി ആക്സസിബിൾ റൂട്ട് (FAR) വ്യാപിപ്പിച്ചതും ഈ വർദ്ധനവിന് പ്രധാന കാരണമായിട്ടുണ്ട്.
• മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സ്വാധീനം: വൻതോതിലുള്ള നിക്ഷേപങ്ങൾ രൂപയുടെ സ്ഥിരതയ്ക്ക് സഹായിക്കുകയും 10 വർഷത്തെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡ് 6.76% ആയി കുറയാൻ കാരണമാവുകയും ചെയ്തു.