FPIs שופכים שיא של ₹39,640 קרוור לאג"ח ממשלתי של הודו ביוני

משקיעים זרים (FPIs) הפגינו אמון עצום בשוק החוב של הודו, עם הזרמה מדהימה של ₹39,640 קרוור (כ-4.2 מיליארד דולר) לניירות ערך ממשלתיים (G-Secs) עד כה בחודש יוני. זרימה היסטורית זו שברה את השיא הקודם של ₹22,005 קרוור שנקבע באוגוסט 2024, ומסמנת נקודת מפנה משמעותית עבור נכסי הכנסה קבועה מקומיים.

שינויי מדיניות המניעים זרימות הון מאסיביות

הזינוק חסר התקדים בהשקעות חוץ מיוחס במידה רבה להתערבויות רגולטוריות אסטרטגיות של ממשלת הודו והבנק המרכזי של הודו (RBI). שני צעדים מרכזיים שימשו כזרזים: פטור ממס רווח הון על השקעות חוב ריבוניות זכאיות והרחבת המסלול הנגיש במלואו (Fully Accessible Route - FAR).

באמצעות הרחבת מאגר ניירות הערך הזמינים תחת ה-FAR — המאפשר כעת למשקיעים זרים לרכוש חוב גם עם מועדי פירעון של עד 30 שנה — הרשויות העמיקו משמעותית את ההשתתפות הזרה. צעדים אלו נועדו לשלב את הודו בצורה יעילה יותר במערכת האקולוגית הפיננסית העולמית ולהגדיל את עתודות המטבע חוץ של המדינה, שעמדו על 672 מיליארד דולר נכון ל-12 ביוני.

הכללה במדדים עולמיים ויציבות השוק

מניע עיקרי להשקעה פרואקטיבית זו הוא הציפייה הגוברת כי החוב ההודי ייכלל בקרוב ב-Bloomberg Global Aggregate Index. משתתפי השוק רואים בפטורים ממס האחרונים סימן לכך שהודו נערכת לשילוב מוסדי רחב היקף.

זרימת הון זו כבר משתקפת בחיוב במדדים המקרו-כלכליים. לאחר שהגיע לשפל של 96.96 לדולר בסוף מאי, הרופי הפגין חוסן ועלתה ערכו לסגירה של 94.40 ביום חמישי. יתרה מכך, תשואת הייחוס ל-10 שנים ירדה ב-20 נקודות בסיס מאז הכרזות המדיניות, ונסגרה על 6.76%. מכיוון שמחירי האג"ח והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים, ירידה זו מעידה על עניין רב בקניית חוב לטווח ארוך.

תחזית מומחים: הזדמנויות בצל רוחות נגדיות עולמיות

בעוד שהמומנטום חזק ללא ספק, מומחים פיננסיים מציעים גישה מאוזנת. אנליסטים ממוסדות כמו DBS Bank ו-ICICI Securities מציינים כי צעדי ה-RBI הקלו על החששות בנוגע לירידת ערך הרופי, ובכך יצרו סביבה יציבה יותר למשקיעי חוב. Abhishek Upadhyay, כלכלן בכיר ב-ICICI Securities PD, צופה זרימות נוספות לקראת סוף השנה האזרחית עם התקרבות ההכללה במדד Bloomberg.

עם זאת, נדרשת זהירות. אנליסטים מזהירים כי האטרקטיביות היחסית של האג"ח ההודי נבדקת עדיין על ידי תשואות גבוהות של אג"ח ממשלתי בארה"ב (US Treasury). אם הריבית בארה"ב תישאר גבוהה, הדבר עלול ליצור לחץ תחרותי על חוב בשווקים מתעוררים. כתוצאה מכך, בעוד שהמגמה בהודא היא שורית (