जून में FPIs ने भारतीय सरकारी बॉन्ड में ₹39,640 करोड़ का रिकॉर्ड निवेश किया

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) ने भारत के ऋण बाजार (debt market) में भारी विश्वास दिखाया है, और जून में अब तक सरकारी प्रतिभूतियों (G-Secs) में ₹39,640 करोड़ (लगभग $4.2 बिलियन) का भारी निवेश किया है। इस ऐतिहासिक प्रवाह ने अगस्त 2024 में बने ₹22,005 करोड़ के पिछले रिकॉर्ड को तोड़ दिया है, जो घरेलू निश्चित-आय परिसंपत्तियों (fixed-income assets) के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ है।

भारी पूंजी प्रवाह को गति देने वाले नीतिगत बदलाव

विदेशी निवेश में इस अभूतपूर्व उछाल का मुख्य कारण भारत सरकार और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा किए गए रणनीतिक नियामक हस्तक्षेप हैं। दो प्रमुख उपायों ने उत्प्रेरक (catalyst) के रूप में काम किया है: पात्र सॉवरेन ऋण निवेशों पर पूंजीगत लाभ कर (capital gains tax) से छूट और 'फुल्ली एक्सेसिबल रूट' (FAR) का विस्तार।

FAR के तहत उपलब्ध प्रतिभूतियों के दायरे का विस्तार करके—जो अब विदेशी निवेशकों को 30 वर्षों तक की परिपक्वता (maturity) वाले ऋण खरीदने की अनुमति देता है—अधिकारियों ने विदेशी भागीदारी को काफी गहरा कर दिया है। इन कदमों को भारत को वैश्विक वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र में अधिक प्रभावी ढंग से एकीकृत करने और देश के विदेशी मुद्रा भंडार को बढ़ाने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जो 12 जून तक $672 बिलियन था।

वैश्विक सूचकांक में शामिल होना और बाजार की स्थिरता

इस सक्रिय निवेश का एक प्राथमिक कारण यह बढ़ती उम्मीद है कि भारतीय ऋण को जल्द ही Bloomberg Global Aggregate Index में शामिल किया जाएगा। बाजार सहभागी हालिया कर छूट को इस संकेत के रूप में देखते हैं कि भारत बड़े पैमाने पर संस्थागत एकीकरण (institutional integration) के लिए तैयार हो रहा है।

पूंजी का यह प्रवाह पहले से ही व्यापक आर्थिक संकेतकों (macroeconomic indicators) पर सकारात्मक रूप से दिख रहा है। मई के अंत में प्रति डॉलर 96.96 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंचने के बाद, रुपये ने लचीलापन दिखाया है और गुरुवार को 94.40 पर बंद होकर मजबूती दर्ज की है। इसके अलावा, नीतिगत घोषणाओं के बाद से 10-वर्षीय बेंचमार्क यील्ड (yield) में 20 आधार अंकों की कमी आई है, जो 6.76% पर बंद हुई। चूंकि बॉन्ड की कीमतें और यील्ड विपरीत दिशाओं में चलते हैं, इसलिए यह कमी लंबी अवधि के ऋण में मजबूत खरीद रुचि का संकेत देती है।

विशेषज्ञ दृष्टिकोण: वैश्विक प्रतिकूल परिस्थितियों के बीच अवसर

हालांकि गति निर्विवाद रूप से मजबूत है, लेकिन वित्तीय विशेषज्ञ एक संतुलित दृष्टिकोण का सुझाव देते हैं। DBS बैंक और ICICI सिक्योरिटीज जैसे संस्थानों के विश्लेषकों का कहना है कि RBI के उपायों ने रुपये के अवमूल्यन (depreciation) से जुड़ी चिंताओं को कम कर दिया है, जिससे ऋण निवेशकों के लिए अधिक स्थिर वातावरण तैयार हुआ है। ICICI सिक्योरिटीज PD के वरिष्ठ अर्थशास्त्री अभिषेक उपाध्याय को उम्मीद है कि कैलेंडर वर्ष के अंत तक और अधिक पूंजी प्रवाह होगा क्योंकि ब्लूमबर्ग इंडेक्स में शामिल होने की प्रक्रिया करीब आ रही है।

हालांकि, सावधानी बरतना अभी भी आवश्यक है। विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि भारतीय बॉन्ड का सापेक्ष आकर्षण अभी भी ऊंचे अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड (US Treasury yields) द्वारा परखा जा रहा है। यदि अमेरिकी ब्याज दरें ऊंची बनी रहती हैं, तो यह उभरते बाजारों के ऋण पर प्रतिस्पर्धात्मक दबाव डाल सकता है। फलस्वरूप, हालांकि भारत में रुझान तेजी (bullish) का है, लेकिन वैश्विक भू-राजनीतिक बदलाव और अमेरिकी मौद्रिक नीति पर नजर रखना महत्वपूर्ण बना हुआ है।

मुख्य बातें

• ऐतिहासिक प्रवाह: FPIs ने जून में भारतीय G-Secs में ₹39,640 करोड़ का निवेश किया, जो ₹22,005 करोड़ के पिछले रिकॉर्ड से लगभग दोगुना है।
• नियामक उत्प्रेरक: पूंजीगत लाभ पर कर छूट और 30-वर्षीय ऋण के लिए 'फुल्ली एक्सेसिबल रूट' (FAR) का विस्तार इस उछाल के प्राथमिक चालक रहे हैं।
• मैक्रोइकॉनॉमिक प्रभाव: भारी पूंजी प्रवाह ने रुपये की स्थिरता में मदद की है और 10-वर्षीय बेंचमार्क यील्ड के 6.76% तक कम होने में योगदान दिया है।