नीतिगत बदलाव के बाद FPIs ने भारतीय सरकारी बॉन्ड में रिकॉर्ड धनराशि डाली

परिवर्तनकारी नियामक सुधारों से प्रेरित होकर, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPIs) अभूतपूर्व पूंजी के साथ भारतीय सरकारी प्रतिभूति बाजार में भारी निवेश कर रहे हैं। निवेश प्रक्रियाओं को सरल बनाने और कर दक्षता बढ़ाने के लिए डिज़ाइन किए गए हालिया नीतिगत बदलावों ने 'फुल्ली एक्सेसिबल रूट' (FAR) के माध्यम से पूंजी प्रवाह में भारी उछाल ला दिया है।

फुल्ली एक्सेसिबल रूट के माध्यम से FPI इनफ्लो में भारी उछाल

इस महीने भारतीय सरकारी बॉन्ड में विदेशी निवेश के स्तर में जबरदस्त उछाल देखा गया है। क्लियरिंग कॉर्प ऑफ इंडिया के आंकड़ों के अनुसार, FPIs ने जून में अब तक ₹33,000 करोड़ का निवेश किया है, जो मई में किए गए ₹5,512 करोड़ के निवेश की तुलना में छह गुना अधिक है। इस गति को समझने के लिए, पिछले एक साल में इस श्रेणी का पिछला उच्चतम स्तर अक्टूबर में दर्ज किया गया ₹12,246 करोड़ था।

इस उछाल का मुख्य कारण 5 जून को कई प्रतिबंधात्मक बाधाओं को हटाने का सरकार का निर्णय है। अल्पकालिक निवेश सीमा, एकाग्रता सीमा (concentration limits) और प्रतिभूति-वार सीमाओं को समाप्त करके, सरकार ने वैश्विक पूंजी के प्रवेश को प्रभावी ढंग से सुव्यवस्थित कर दिया है। इसके अलावा, केंद्रीय और राज्य प्रतिभूतियों के लिए 'सामान्य' और 'दीर्घकालिक' उप-श्रेणियों के एकल सीमाओं में विलय ने विदेशी निवेशकों के लिए परिचालन परिदृश्य को सरल बना दिया है।

कर सुधार और निवेश का विस्तारित दायरा

इस रिकॉर्ड तोड़ इनफ्लो के पीछे एक महत्वपूर्ण कारक FPIs के लिए टैक्स के बाद मिलने वाले रिटर्न (post-tax returns) में महत्वपूर्ण वृद्धि है। सरकार ने कई ऐसे कर बोझों को हटा दिया है जो पहले बाधा के रूप में कार्य करते थे। पहले, FPIs को 12 महीने से अधिक समय तक रखे गए सूचीबद्ध शेयरों और बॉन्ड पर 12.5% लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन्स टैक्स के साथ-साथ सरकारी बॉन्ड से अर्जित ब्याज पर 20% विदहोल्डिंग टैक्स देना पड़ता था।

कराधान के अलावा, निवेश योग्य संपत्तियों का दायरा भी बढ़ गया है। "फुल्ली एक्सेसिबल रूट" में अब 15, 30 और 40 वर्षों की अवधि (tenors) के साथ-साथ सॉवरेन ग्रीन बॉन्ड भी शामिल हैं। इस विस्तार ने, स्थिर रुपये और शांत भू-राजनीतिक वातावरण के साथ मिलकर, निवेशक भावना को मजबूत किया है, जिससे "साइडलाइन" पूंजी भारतीय ऋण बाजार (debt market) में आ रही है।

आगे की राह: वैश्विक सूचकांक और व्यापक कारक (Macro Factors)

While the current momentum is historic, market experts suggest that long-term sustainability depends on broader macroeconomic stability and global integration. Analysts point toward the potential inclusion of Indian sovereign debt in major global bond indices, such as the Bloomberg Global Aggregate Index, as a significant upcoming catalyst. Such inclusion would provide a structural advantage and ensure a steady stream of passive inflows.

Furthermore, there are reports that the Reserve Bank of India (RBI) and the Finance Ministry may engage with the Bank for International Settlements (BIS) to foster deeper investment. Notably, the BIS has been granted special tax-exempt status in the latest regulatory rejig, aligning India with international standards for major institutional investors.

Key Takeaways